BørsUdsigten: Ændring af strategi!
C20 indekset lukkede fredag, med et fald på 1,5 pct. (5,17 point) til 350,75. For ugen blev det til et fald på 1,2 pct. (4,10 point)
Europa lukkede med fald på mellem 1,5 og 3,4 pct. for de tre toneangivne indeks.
Wall Street lukkede, med stigninger på mellem 0,1 og 0,7 pct.
De asiatiske aktiemarkeder noteres overvejende lavere til morgen.
De toneangivne europæiske aktiemarkeder/index ses åbne med stigninger på mellem 0,4 pct. og 0,7 pct. når vi lægger morgenens handel med indeksfutures til grund.
De amerikanske indeksfutures ses åbne uforandret rundt nulstregen. Det er dog for tidligt at udlede noget som helst på nuværende tidspunkt, og giver en indikation om en stabilisering.
Strategi
BørsUdsigten’s overordnede strategi er ændret til ”sælg og afvent købesignal”. Benyt rebound til salg.
Timing af køb/salg for ovennævnte strategi benyttes BørsUdsigten’s spekulative vurdering.
BørsUdsigten's spekulative vurdering/strategi er sælg på rebounds. Rebounds ses at kunne nå 355 niveauet.
BørsUdsigten's forventning om en negativ fortsættelsesformation ser ud til at holde.
BørsUdsigten's langsigtede strategi for C20 er køb – og hold, og stop loss lægges ligeledes ved bekræftet brud af 346-44 niveauet
Indeksniveau ved C20-vurdering: 351.
Dagens C20-Udsigt
Det danske C20 forventes at åbne uforandret til lidt højere til morgen, mandag.
Regnskabssæsonen i Danmark fortsætter med regnskaber fra Vestas Wind Systems og Nordea på onsdag. For fuld oversigt click og se NPinvestor’s Finanskalender. (sorter ved at klikke på overskrifter) Vær opmærksom på at tankskibsrederiet Teekay offentliggør regnskab, hvilket kan være interessant læsning for D/S Torm aktionærer.
Har de modet?
Investorerne har får alvor fået øjnene op for svaghederne (det manglende fundament) i eurosamarbejdet, og desværre har BørsUdsigten’s forudsigelser vist sig at holde stik.
Gældssituationen i Grækenland; men også de øvrige gældsplagede sydeuropæiske lande (Irland, Portugal, Spanien, Italien og Frankrig), vil være på ”spisesedlerne” i en rum tid fremover. Der er ikke tale om en døgnflue og konsekvenserne af en default (statsbankerot), kan slå dybe skår i eurosamarbejdet/eksperimentet, i dets nuværende form. Problemerne i baltiske lande vil kunne håndteres).
Men allerede mindre end en default på statsfinanserne kan gøre det.
Nogle af de store syndere i den Amerikanske Subprimekrise var kreditratinginstitutterne. Moody’s, Standard & Poors, Fitch etc., der ratede SDO’erne forkert, samt gav ratings på udlåns og garantiselskaberne på alt for høje niveauer. Det betød at investorerne ”blev snydt” og købte gæld af for dårlig bonitet til en alt for høj pris.
Det betød at tabsrisikoen reelt var større end det var udtrykt i regnskaberne, og medførte at mange selskaber kom i dyb krise og ultimativt gik ned (Bear Stearns, Lehman Bros.), og sendte Wall Street og den amerikanske økonomi ud i den værste økonomiske krise siden 1929.
Endvidere er selskaberne afhængige af deres kreditrating for at få lån på så fornuftige vilkår som muligt – selv privatpersoner skal have en kreditrating. Ændres ratingen, vil vilkårene for lånene blive ændret. En anden mulighed er at man altid skal have en vis egenkapital – i modsat fald bliver lånene opsagt, og skal genforhandles på nye vilkår.
For nationalstaternes vedkommende bliver prisen fastsat som kursen/renten på statsgæld – og der kan man bruge CDS’er (Credit Default Swaps), men til prisfastsættelsen benyttes kreditratinginstitutternes vurderinger.
Det samme gør ECB. De anvender også kreditratinginstitutternes vurderinger, når de skal åne penge ud. Så vidt BørsUdsigten husker kræves der en BBB rating, for at kunne lægge fordringer somme sikkerhed for træk på ECB.
Har de modet?
Problemet er om man kan stole på disse kreditratingbureauer – har de modet til at fortælle ”sandheden” eller fortæller de sandheden? – eller har de modet til at gøre det?
Investorerne er i hvert fald i tvivl. Ellers ville CDS’erne ikke blive handlet op i de gældsplagede sydeuropæiske lande.
En ændring i deres kreditrating af disse lande ville have den konsekvens, at man ikke længere vil kunne stille sikkerhed med græske euroobligationer i ECB – og det vil have katastrofale konsekvenser for europæisk økonomi – og vil mindst modsvare Lehman kollapsen i USA.
Hvorfor nu det?
Det er et spørgsmål om likviditet og kreditskabelse.
Kan investorer/banker der ejer den græske statsgæld ikke længere lægge obligationerne som sikkerhed for træk i ECB på grund af en lavere rating, må der stille anden sikkerhed, eller gælden indfries.
Det vil lægge et utroligt pres på kapitalmarkederne, da der må sælges fordringer for at indfri gæld, med deraf følgende rentestigninger – såfremt der ikke stilles yderligere likviditet til rådighed. Stigende renter vil betyde faldende obligationskurser, og nyt pres på bankernes soliditet – og risiko for bankkrak.
Breder den græske tragedie sig til de andre lande, der har ført en uansvarlig finanspolitik, kan konsekvenserne blive uoverskuelige.
Tørrer likviditeten/kreditskabelsen ud kommer vi ind i en europæisk recession/depression, der på grund af strukturforholdende i de enkelte stater vil betyde en uensartet rekonvalescens.
- men naturligvis kan man jo benytte den ”lette” politiske løsning
at ændre reglerne for kreditgivning i ECB – ligesom man gjorde med stabilitetspagten (eurozonen’s økonomiske grundlov) – stryge politisk besværlige regler med et ”pennestrøg”? – eller ”tvinge” ratingbureauerne til ikke at nedskrive rating på statsgæld til under BBB – disse selskaber er jo også nødt til at have kunder i butikken – og staterne bidrager pænt til forretningen.
Hvor om alting er – der er en risiko for nedsmeltning – det har konsekvenser, og den må ikke tages for let.
En ting er sikkert – problemet forsvinder ikke af sig selv, og vil være særdeles langtidsholdbar Se bare hvor lang tid, der blev bygget op, før vi fik kollapset i Island – og for den sags skyld Bear Stearns og Lehman Bros. – og hvor kort tid krisen udviklede sig på.
Wall Street lukkede højere, efter en negativ åbning.
Arbejdsløshedstallene var bedre end forventet, og det bremsede de fald, der var lagt op til på Wall Street. Indeksene formåede endda at lave en reversal, hvilket godt indikerer en rebound igen i dag (spekulativt købesignal).
Af større regnskaber i dag, mandag vil der være fokus på spiludvikleren/forlaget EA (Electronic Arts), og rederiet Teekay vil nok have interesse for Torm investorer.
På makrofronten skal vi vente til onsdag og torsdag for at få tal med lidt ”kød” på. (Handelstal, detailsalg, og forretningslagre – samt førstegangsledige.)
Dow Jones lukkede fredag, med en stigning på 0,1 pct. (10,05 point) i indeks 10.012,23. For ugen blev det til et fald på 0,5 (55,10 point).
S&P500 steg med 0,3 pct. (3,08 point) til index 1.066,19. For ugen blev det til et fald på 0,7 pct. (7,68 point).
Nasdaq Composite steg med 0,7 pct. (15,69 point) i indeks 2.141,12. For ugen er det blevet til et fald på 0,3 pct. (6,23 point)
S&P500
Ser vi på dagschartet for S&P500 (1.066), er nedtrenden nu en realitet. Vi fik salgssignalet sekundært og tertiært i forrige uge, hvor trenden blev brudt i 1.140 niveauet. Salgssignalet blev bekræftet ved brud af 1.085 niveauet.
BørsUdsigten har en sælg på rebound strategi hvor vi skulle sælge i bevægelsen op imod 1.115(25) niveauet; men ”kun” 1.103 Det er ikke altid vi når vores mål – men retningen var der da. Vores forventning fra i onsdag, hvor vi forventede at markedet ville korrigere de sidste to dage holdt næsten.
S&P500 vendte i den sidste halve time og lavede en reversal, hvilket givet et lille købesignal, når markedet åbner senere på dagen. Så må vi se om det kan bære os igennem 1.085-93 niveauet. Umiddelbart tvivler BørsUdsigten på det udfald.
BørsUdsigten sætter næste målzone i 1.020-00 niveauet.
BørsUdsigten vurderer, at der indtil videre er tale om en ”kaos” udvikling – som er meget vanskelig at handle på – og en indikation om stor usikkerhed. Det giver stor volatilitet, og naturligvis muligheder for handel.
I det nuværende chartformation, ser man ofte, at markedet stiger de to første dag i ugen, hvorefter den negative tendens sætter ind. Hvad årsagen er til det er svært at gætte på; men umiddelbart vurderes BørsUdsigten, at køberne løber træt de første dage – uden at de får en vending – og så skal der ikke ret meget til, for at luften går ud af ballonen.
Alle rebound skal benyttes til at sælge på. Har man strategiske investeringer eller stockpickerselskaber, skal man være opmærksom på, at disse også vil blive ramt af den negative stemning, hvorfor man skal forsikre sine porteføljeaktier med eventuelt Xact fonde, hvis man ikke vil sælge ud; men alligevel vil bevare værdien af investeringen.
Ser vi på de korte indikatorer, er der ingen eentydighed, og de lange matematiske signalmodeller ligger i rent sælg.
Strategi: Sælg (helst på rebounds) og afvent på alle trendniveauer. Primært kan der fortsat være tale om en positiv fortsættelsesformation.
S&P500: Dagschart
Graf: Vikingen
Renten på den 10 årige amerikanske statsobligation faldt fredag med 0,04 pct. til 3,56 pct. Den 2 årige faldt 0,04 pct. til 0,76 pct., og den 30 årige lukkede med et fald på 0,02 pct. i 4,52 pct.
Obligationsmarkedet nåede ikke at reagere på den positive lukning på Wall Street: At situationen på rentemarkedet fortsat er usikker ses på den fortsat meget stejle rentekurve.
USD noteres kl. 07:15 i 5,464 (5,42) for 1 USD. EUR/USD noteres i 1,363 (1,37) for 1 USD. USD/JPY noteres i 89,3 (XXX). EUR/JPY noteres i 121,8 (XXX).
BørsUdsigten's positive vurdering af USD (siden 5,02 niveauet) holder fortsat.
Dagens udvikling i USD tyder ikke på at der kommer ro situationen omkring euroen. Uden at lægge mig fast på noget, kunne det ligne en stigning til 5,70 niveauet før vi igen ser en større ”puster” (konsolidering). Det betyder – vurderer BørsUdsigten – at krisen i euroen vil fortsætte et stykke tid endnu, og vi slet ikke har hørt det sidste omkring gældssituationen i primært de sydeuropæiske lande.
Behøver jeg nævne at BørsUdsigten’s strategi fortsat er ”køb og hold” for USD på alle tre trendniveauer (;-D))
Guldprisen noteres til morgen i 1.065 (1.065) USD pr. troy ounce (31,1035 g).
Ser vi på dagschartet for guldprisen (1.065) befinder vi os i en negativ trend, der kan udvikle sig til en positiv fortsættelsesformation.
Indtil videre er der dog udsendt salgssignal på guldprisen, efter bruddet af 1..080 niveauet.
BørsUdsigten havde en ultrakort reboundspekulation. Onsdag nåede vi BørsUdsigten’s målzone i 1.120-30, ved en notering i 1.025,70. BørsUdsigten håber at grådigheden ikke tog over.
BørsUdsigten’s forventning om et pres på 1.080 niveauet kom til at holde, da dette niveau allerede onsdag blevbrudt. Guldprisen blev fredag noteret lavest i 1.044, og der er tale om en rebound. Rebounds op imod 1.080 niveauet skal i den nuværende chartformation skal bruges til at sælge på.
BørsUdisgten’s næste målzone er 1.000-10 niveauet.
BørsUdsigten’s strategi er – så vidt nogen skulle være i tvivl – sælg og afvent købesignal.
Guld: Dagschart
Graf: Vikingen
Olieprisen noteres lavere.
Nymex Crude noteres i 71,45 (XXX) USD pr tønde. UK Brent kvaliteten noteredes senest i 69,90 (72,13) USD pr. tønde.
BørsUdsigten havde en reboundspekulation i olie med en målzone i 76-78 niveauet. Dette niveau nåede vi onsdag i sidste uge ved en notering i 76,98. Håber ikke grådigheden tog over. Der blev udløst salgssignal (EXIT) ved brud af 71,5 niveauet.
BørsUdsigten har en Sælg og afvent strategi for olie på alle tre trendniveauer.
Kobber
Vores sælgvurdering af kobber og mineaktier ser ud til at holde ”Big Time”, og noteres i 6.260 USD pr. ton til morgen. Kobberprisen er faldet med knap 10 pct. den seneste uges tid. Vores vurderinger er uforandret gældende.
De asiatiske aktiemarkeder noteres lavere til morgen, mandag. Australien dog undtaget – råvarerne faldt tilsyneladende lidt for meget og for hurtigt i går, hvilket naturligvis åbner mulighed for en reboundspekulation.
Japans Nikkei225 noteres ned med 1,1 pct. (105 point) i indeks 9.952. Hong Kong’s Hang Seng ned med 0,8 pct. (159 point) i indeks 19.505. CSI300 ligger 0,1 pct. (2 point) lavere i indeks 3.151. Sydkoreas Kospi noteres ned med 0,9 pct. (14 point) i 1.553. Australiens ASX200 op med 0,2 pct. (7 point) i indeks 4.521. Alle noteringer en god times tid før luk – og derfor ikke lukkenoteringer.
Teknisk Vurdering
Ser vi på dagschartet for C20 indekset (351), har vi fået en advarsel og et salgssignal på dagschartet.
Den primære trend er fortsat intakt, hvorimod der er udsendt salgssignal for den sekundære og tertiære trend.
Den positive trend er brudt, hvilket indikerer at vi skal længere ned. Brud af 346-44 niveauet vil give det endelig salgssignal.
BørsUdsigten ser en korrektion i givet fald (brud) til 310-00, med en pause i 330-25 niveauet
Omsætningen lå fredag på 4,4 mia. DKK, mod torsdagens 3,5 mia. DKK. Volatiliteten og regnskabssæsonen sætter sit præg på aktiemarkedet (C20 indekset). Den negative trend er understøttet af en stigende omsætning.
C20: Dagschart
Graf: Vikingen
De korte indikatorer peger begge eentydigt ned, hvilket betyder risiko for yderligere fald.
De matematiske signalmodeller ligger uensartet.
Analyse & Graf: Vikingen
Allan Thestrup – BørsUdsigten