Selskaberne har vidt forskellig risiko. En elproducent med kraftværker i drift tjener penge i dag, mens et SMR-selskab uden salg er en investering i en teknologi, der endnu ikke er solgt. Her gennemgår vi værdikæden, selskaberne med nøgletal fra vores egen aktiedatabase, små modulære reaktorer og risiciene.
Se på, hvor i kæden et selskab tjener sine penge, før du ser på kursen. Elproducenter, brændselsleverandører og komponentleverandører har omsætning og overskud, som kan vurderes med almindelige nøgletal. SMR-selskaberne har næsten ingen omsætning, så deres kurs bygger på godkendelser og ordrer, der ligger år ude i fremtiden. Vil du have eksponering mod atomkraft, er det mest forsigtige at lade de selskaber, der allerede har drift, bære porteføljen og kun give de rene SMR-aktier en lille vægt, som du kan tåle at miste.
Værdikæden for atomkraft- og uranaktier
| Led | Hvad sker der | Børsnoterede eksempler |
|---|---|---|
| Uranminer | Brydning og salg af uran | Cameco, Kazatomprom, NexGen Energy, Uranium Energy |
| Berigning og brændsel | Uran forarbejdes til brændsel til reaktorerne | Centrus Energy, Cameco |
| Reaktorer og komponenter | Design og produktion af reaktorer, herunder SMR | BWX Technologies, NuScale, Oklo, Rolls-Royce |
| Elproduktion | Drift af atomkraftværker og salg af strøm | Constellation Energy, Vistra, Fortum |
Leddene påvirkes af forskellige forhold. Uranminerne afhænger af uranprisen, reaktorudviklerne af, om deres teknologi bliver godkendt og solgt, og elproducenterne af elpriser og langsigtede aftaler med store strømkøbere. NexGen Energy er et udviklingsselskab, der endnu ikke producerer uran, så selskabet hører til minerne i kæden, men ligner SMR-selskaberne i risiko.
Atomkraft- og uranaktier i tal
Tabellen samler nøgletal for selskaberne fra vores egen aktiedatabase. Den er et øjebliksbillede, og tallene ændrer sig med hvert regnskab og hver kursbevægelse, men forskellen mellem grupperne er tydelig: Elproducenterne og komponentleverandørerne har positive driftsmarginer og en P/E, der kan sammenlignes med resten af markedet, mens SMR-selskaberne har så lille en omsætning, at driftsmarginen er dybt negativ, og P/E ikke kan beregnes.
| Selskab | Markedsværdi | Omsætningsvækst | Driftsmargin | P/E | Forward P/E |
|---|---|---|---|---|---|
| CamecoUranmine og brændsel | 37,7 mia. USD | −7 % | 9,1 % | 152,1 | 51,8 |
| KazatompromUranmine (Kasakhstan) | 18,7 mia. USD | +26 % | – | 16,0 | 13,9 |
| NexGen EnergyUranprojekt uden produktion | 8,70 mia. CAD | – | – | i.m. | i.m. |
| Centrus EnergyBerigning og brændsel | 2,85 mia. USD | +14 % | 5,3 % | 73,4 | 114,9 |
| BWX TechnologiesReaktorer og komponenter | 12,6 mia. USD | +18 % | 10,4 % | 35,7 | 27,0 |
| Rolls-RoyceFlymotorer, forsvar og SMR | 122 mia. GBP | +21 % | 21,1 % | 41,0 | 34,1 |
| NuScale PowerSMR-udvikler | 3,20 mia. USD | −99 % | under −100 % | i.m. | i.m. |
| OkloSMR-udvikler | 6,67 mia. USD | – | under −100 % | i.m. | i.m. |
| Constellation EnergyElproducent | 90,0 mia. USD | +23 % | 8,7 % | 24,8 | 20,7 |
| VistraElproducent | 46,4 mia. USD | −6 % | 13,8 % | 23,3 | 13,3 |
| FortumElproducent (Norden) | 21,1 mia. EUR | +15 % | 9,5 % | 25,6 | 18,2 |
Udvalgte atomkraft- og uranaktier. Et udvalg og ikke en anbefaling. Omsætningsvækst er seneste kvartal mod samme kvartal året før. Markedsværdi i aktiens handelsvaluta. i.m. = ikke meningsfuld (underskud). Kilde: NPinvestors aktiedatabase.
Den løbende kurs og dagens udvikling for selskaberne kan du følge her:
Selskaberne bag atomkraftaktierne
Canadiske Cameco er en af verdens største uranproducenter og ejer også en andel af reaktorleverandøren Westinghouse. Statsejede Kazatomprom i Kasakhstan er verdens største producent målt på mængde. NexGen Energy udvikler Rook I-projektet i Canada, men har endnu ingen produktion. Centrus Energy er en af få amerikanske leverandører af beriget uran. BWX Technologies leverer reaktorer og komponenter, blandt andet til den amerikanske flåde.
Constellation Energy driver den største flåde af atomkraftværker i USA og har indgået aftaler om at levere strøm til store teknologiselskabers datacentre. Finske Fortum ejer atomkraftværker i Finland og Sverige. For begge gælder, at atomkraft er en del af en bredere elforretning, så aktien også påvirkes af elpriser og andre kraftværker.
SMR-aktier: små modulære reaktorer
SMR står for small modular reactor: mindre reaktorer, der skal kunne produceres på fabrik og samles på stedet. Tanken er at gøre atomkraft billigere og hurtigere at bygge end de store, traditionelle værker, som ofte er blevet forsinket og dyrere end planlagt. NuScale var det første selskab, der fik et SMR-design godkendt af de amerikanske myndigheder. Oklo udvikler mindre reaktorer og fik i 2026 en testreaktor til produktion af isotoper i drift i Texas, men har endnu ingen reaktor, der sælger strøm. Rolls-Royce udvikler SMR-teknologi i Storbritannien, men tjener langt de fleste penge på flymotorer.
SMR-selskaberne har typisk ingen eller meget lille omsætning, og værdien bygger på forventninger om fremtidige ordrer. Det gør aktierne meget følsomme over for nyheder om godkendelser, kontrakter og finansiering, og de rejser ofte ny kapital ved at udstede aktier.
Regneeksempel: hvad en SMR-aktie skal leve op til
Når vurderingen bygger på et så stort spring, kan en forsinket godkendelse eller en tabt ordre flytte kursen mere end hele selskabets nuværende omsætning. Tallene er runde eksempler, ikke et bestemt selskab.
Atomkraftaktier og grøn energi
Atomkraft udleder næsten ingen CO2 under drift, men giver radioaktivt affald, der skal opbevares i meget lang tid. EU har siden 2023 medtaget atomkraft i sin taksonomi for bæredygtige økonomiske aktiviteter under bestemte betingelser. Mange bæredygtige fonde udelukker dog fortsat atomkraft, så en atomkraftaktie kan godt mangle i en fond, der kalder sig grøn. Hvordan fondene kategoriseres, er forklaret i guiden til grønne investeringsforeninger, og vedvarende energi er dækket i guiden til grønne aktier.
Atomkraft i Danmark og danske atomkraftaktier
Folketinget besluttede i 1985, at atomkraft ikke skulle indgå i den danske energiplanlægning, og den beslutning er ikke ophævet. Regeringen besluttede i 2025 at analysere nye atomkraftteknologier som SMR. Energistyrelsen offentliggjorde i februar 2026 en konsulentanalyse, der vurderer, at teknologien er på et tidligt stadie, og at kommercielle SMR-anlæg næppe kan levere strøm i Danmark før efter 2040.
Der er ingen børsnoterede danske atomkraftselskaber. Danske virksomheder som Copenhagen Atomics udvikler reaktorteknologi, men de er privatejede. Danske investorer, der vil have eksponering mod atomkraft, må derfor købe udenlandske aktier, hvilket giver valutarisiko og ofte højere handelsomkostninger.
Risici ved atomkraft- og uranaktier
- Uranprisen svinger meget og påvirker minerne direkte.
- Regulering og godkendelser tager mange år, og politiske holdninger til atomkraft kan skifte.
- Byggeprojekter er historisk ofte blevet forsinkede og dyrere end budgetteret.
- Høje forventninger: flere aktier er steget kraftigt på grund af AI-temaet, og kurserne kan falde, hvis efterspørgslen efter strøm udvikler sig anderledes.
- Udvanding: selskaber uden omsætning finansierer udviklingen ved at udstede nye aktier, så din ejerandel bliver mindre.
- Geopolitik: en stor del af verdens uran og berigningskapacitet ligger i Kasakhstan og Rusland.
Atomkraft hænger tæt sammen med energimarkedet generelt. Du kan se andre energiselskaber på listen over energiaktier, og guiden til diversificering forklarer, hvorfor få aktier i én branche giver større udsving. Investering i enkeltaktier i en ung branche kan give store tab, og historisk afkast er ingen garanti for fremtidigt afkast.
Kilder
- Klima-, Energi- og Forsyningsministeriet: Grundlaget for analysen af nye atomkraftteknologier er nu klart (januar 2026).
- Energistyrelsen: Analyse af nye atomkraftteknologier (februar 2026).
- U.S. Department of Energy: Oklos testreaktor i Texas opnåede kritikalitet i august 2026 under DOE's godkendelsesordning.
- Nøgletal i tabellen og på skærmbilledet: NPinvestors aktiedatabase (selskabernes regnskaber).