Krigen i Ukraine har gjort droner til et centralt våben og droneforsvar til et af de hurtigst voksende områder i forsvarsindustrien. Her gennemgår vi selskaberne inden for militære droner, civile droner og droneforsvar med nøgletal fra vores egen aktiedatabase, ser på den danske droneindustri og forklarer, hvad der driver kurserne.
Skeln mellem de små, rene droneselskaber og de store forsvarskoncerner. De små giver mest eksponering mod droner, men deres omsætning hænger på få kontrakter, flere af dem har underskud, og kurserne kan halveres på få måneder. Hos de store koncerner er droner kun en del af forretningen, til gengæld er indtjeningen bredere og mere stabil. For de fleste er det mere forsigtigt at få droneeksponering gennem en bred forsvarsaktie eller -fond og kun bruge en lille del af porteføljen på de rene droneselskaber.
Tre typer droneaktier
| Type | Hvad de laver | Eksempler på børsen |
|---|---|---|
| Militære droner | Rekognosceringsdroner, angrebsdroner og ubemandede fly | AeroVironment, Kratos, Red Cat, Elbit Systems, Northrop Grumman |
| Droneforsvar | Radar, sensorer, jamming og våben mod droner | DroneShield, Ondas, Rheinmetall, Kongsberg, Saab, Hensoldt |
| Civile droner | Droner til inspektion, kortlægning, landbrug og levering | Parrot, Ondas |
Mange af selskaberne arbejder på tværs af kategorierne, og for de store forsvarskoncerner er droner og droneforsvar kun en del af forretningen. De rene droneselskaber er typisk mindre og mere følsomme over for enkelte ordrer.
Droneaktier i tal
Tabellen samler nøgletal fra vores egen aktiedatabase. Den er et øjebliksbillede, men forskellen mellem de to grupper går igen: Flere af de rene droneselskaber har negativ driftsmargin og ingen meningsfuld P/E, mens forsvarskoncernerne tjener penge og handles til P/E-tal, der kan sammenlignes med resten af markedet. Høj vækst i et lille selskab kan skyldes en enkelt stor ordre og siger ikke meget om det næste år.
| Selskab | Markedsværdi | Omsætningsvækst | Driftsmargin | P/E |
|---|---|---|---|---|
| AeroVironmentMilitære droner og droneforsvar | 7,23 mia. USD | +6 % | −2,3 % | i.m. |
| KratosUbemandede fly | 8,04 mia. USD | +30 % | −0,2 % | 251,9 |
| Red CatSmå militære droner | 987 mio. USD | +527 % | under −100 % | i.m. |
| OndasCivile droner og droneforsvar | 4,15 mia. USD | over +1.000 % | under −100 % | i.m. |
| DroneShieldDroneforsvar (Australien) | 1,59 mia. AUD | +73 % | −26,1 % | i.m. |
| Elbit SystemsForsvarskoncern (Israel) | 32,6 mia. USD | +16 % | 9,6 % | 51,3 |
| RheinmetallForsvarskoncern (Tyskland) | 44,1 mia. EUR | +69 % | 14,4 % | 36,4 |
| HensoldtRadar og sensorer | 9,02 mia. EUR | +22 % | 5,2 % | 75,1 |
| KongsbergForsvarskoncern (Norge) | 281 mia. NOK | +30 % | 16,1 % | 53,5 |
| SaabForsvarskoncern (Sverige) | 342 mia. SEK | +29 % | 10,9 % | 48,3 |
| Northrop GrummanForsvarskoncern (USA) | 68,7 mia. USD | +5 % | 11,6 % | 15,4 |
Udvalgte droneaktier. Parrot indgår ikke, fordi vi ikke har nøgletal for selskabet. Et udvalg og ikke en anbefaling. Omsætningsvækst er seneste kvartal mod samme kvartal året før. Markedsværdi i aktiens handelsvaluta. i.m. = ikke meningsfuld (underskud). Kilde: NPinvestors aktiedatabase.
Den løbende kurs og dagens udvikling kan du følge her:
Militære droner
AeroVironment laver små rekognosceringsdroner og Switchblade-angrebsdronen, som er leveret til blandt andet Ukraine, og købte i 2025 forsvarsselskabet BlueHalo, der blandt andet laver systemer mod droner. Kratos udvikler ubemandede fly, fx måldroner og den ubemandede kampflyprototype XQ-58 Valkyrie. Red Cat er et mindre amerikansk selskab, der leverer små rekognosceringsdroner til den amerikanske hær. Israelske Elbit Systems og amerikanske Northrop Grumman producerer større militære droner som en del af en bred forsvarsforretning.
Droneforsvar
Australske DroneShield er et af de mest kendte rene droneforsvarsselskaber og laver systemer, der opdager og forstyrrer droner. Amerikanske Ondas har både civile droner og systemer til at nedkæmpe droner. De store europæiske forsvarskoncerner har også produkter mod droner: Rheinmetall med luftværnssystemet Skyranger, Kongsberg med luftforsvar og Saab og Hensoldt med radar og sensorer.
Civile droner
Det civile dronemarked domineres af kinesiske DJI, som ikke er børsnoteret. Franske Parrot startede med droner til forbrugere, men har flyttet fokus til professionelle og militære kunder. Civile droner bruges i stigende grad til inspektion af vindmøller, broer og elnet, til landbrug og til kortlægning, men markedet for børsnoterede, rene civile droneselskaber er lille.
Danske droneaktier
Der er ingen børsnoterede droneselskaber i Danmark. Danmark har dog flere selskaber inden for droner og droneforsvar, fx MyDefence i Nørresundby, der laver systemer til at opdage og forstyrre droner, Sky-Watch i Støvring, der producerer militære rekognosceringsdroner, og forsvarsvirksomheden Terma. De er alle privatejede.
Danske investorer, der vil have eksponering mod branchen, må derfor gå gennem udenlandske selskaber eller brede forsvarsfonde. Vores oversigt over våben- og forsvarsaktier dækker hele forsvarsindustrien.
Det driver droneaktierne
- Forsvarsbudgetter: NATO-landene har forpligtet sig til at øge forsvarsudgifterne markant, og droner og luftforsvar er blandt de prioriterede områder.
- Erfaringerne fra Ukraine: billige droner i store mængder har ændret krigsførelsen, og det har øget efterspørgslen efter både droner og forsvar mod dem.
- Sikkerhed i civilsamfundet: droner over lufthavne, militære anlæg og kritisk infrastruktur har gjort droneforsvar relevant også uden for krigszoner. I september 2025 måtte Københavns Lufthavn lukke i flere timer på grund af droner.
- Regulering af civile droner: regler for flyvning uden for synsvidde afgør, hvor hurtigt levering og inspektion med droner kan vokse.
Risici ved droneaktier
Mange droneselskaber er små, og deres omsætning afhænger af få store kontrakter med regeringer. Vinder de ikke en udbudsrunde, eller bliver en ordre udskudt, kan kursen falde meget. Aktierne er desuden steget kraftigt i perioder med geopolitisk uro, og forventningerne i kursen kan være høje. Politiske beslutninger om forsvarsbudgetter, eksportregler og en eventuel afslutning på konflikter kan ændre udsigterne hurtigt.
Regneeksempel: hvad et kursfald på 75 % kræver
Det er en af grundene til, at små temaaktier med store udsving bør have en begrænset plads i porteføljen. Tallene er runde eksempler.
Nogle investorer fravælger forsvarsaktier af etiske grunde, og nogle fonde med bæredygtighedsprofil udelukker dem, hvilket er beskrevet i guiden til grønne investeringsforeninger. Som med andre temaaktier gælder, at en portefølje med få selskaber i én branche er mere risikabel end en bredt spredt portefølje, se guiden til diversificering. Historisk afkast er ingen garanti for fremtidigt afkast.
Kilder
- AeroVironment: meddelelse om gennemført køb af BlueHalo (maj 2025), selskabets investor relations.
- Nøgletal i tabellen og på skærmbilledet: NPinvestors aktiedatabase (selskabernes regnskaber og kursdata).