Her gennemgår vi værdikæden, selskaberne med nøgletal fra vores egen aktiedatabase, og hvad der driver chipaktierne.
Behandl ikke halvlederaktier som én sektor. Designhuse, udstyrsleverandører, fabrikker og hukommelsesproducenter tjener penge på hver sin måde og rammes af forskellige ting. Især hukommelsesaktier er cykliske: Deres P/E er ofte lavest, når overskuddet topper, og derfor kan en tilsyneladende billig chipaktie være dyr. Vil du have chipeksponering, er det mere forsigtigt at sprede på flere led i kæden eller bruge en bred teknologifond end at samle porteføljen i et par af de selskaber, der er steget mest.
Halvlederen bag chipaktierne
En halvleder er et materiale, oftest silicium, der kan lede strøm under bestemte forhold og ikke under andre. Det gør det muligt at bygge transistorer, som er de små kontakter, en chip består af. De mest avancerede processorer til AI-datacentre indeholder over hundrede milliarder transistorer. Chips findes i alt fra telefoner og biler til vindmøller og de datacentre, der træner kunstig intelligens.
Værdikæden for halvlederaktier
| Led | Hvad de gør | Eksempler |
|---|---|---|
| Chipdesign (fabless) | Designer chips, men får dem produceret af andre | Nvidia, AMD, Broadcom, Qualcomm, Nordic Semiconductor |
| Designsoftware og licenser | Software og arkitekturer, som chipdesignere bruger | Synopsys, Cadence, Arm |
| Produktionsudstyr | Maskiner til chipfabrikkerne | ASML, Applied Materials, Lam Research, KLA |
| Kontraktproduktion (foundry) | Producerer chips for andre | TSMC |
| Hukommelse | Producerer hukommelseschips | Micron, SK Hynix, Samsung |
| Integrerede producenter | Designer og producerer selv | Intel, Infineon |
Leddene tjener penge på forskellige måder. Designhusene har høje marginer, men afhænger af, at deres chips er de bedste. ASML er den eneste leverandør af de EUV-litografimaskiner, der bruges til at producere de mest avancerede chips, og har dermed en særlig stærk position. TSMC producerer størstedelen af verdens mest avancerede chips. Hukommelsesproducenterne er mere cykliske, fordi priserne på hukommelse svinger kraftigt med udbud og efterspørgsel.
Halvlederaktier i tal
Tabellen samler nøgletal for de største og mest omtalte halvlederselskaber fra vores egen aktiedatabase. Den er et øjebliksbillede, og chipselskabernes tal skifter hurtigt, fordi efterspørgslen svinger. Sammenlign derfor helst selskaber i samme led af kæden, og se på både trailing og forward P/E: Ligger forward P/E langt under trailing, venter analytikerne kraftigt stigende indtjening.
| Selskab | Markedsværdi | Omsætningsvækst | Driftsmargin | P/E | Forward P/E |
|---|---|---|---|---|---|
| NvidiaChipdesign | 5.515 mia. USD | +106 % | 66,2 % | 29,1 | 24,9 |
| AMDChipdesign | 999 mia. USD | +50 % | 17,2 % | 153,7 | 39,5 |
| BroadcomChipdesign og software | 1.640 mia. USD | +86 % | 54,3 % | 43,9 | 19,4 |
| QualcommChipdesign | 194 mia. USD | −4 % | 18,5 % | 20,8 | 19,6 |
| ArmLicenser til chiparkitektur | 309 mia. USD | +22 % | 7,6 % | 298,6 | 151,5 |
| SynopsysDesignsoftware | 94,0 mia. USD | +42 % | 14,5 % | 75,7 | 23,3 |
| ASMLProduktionsudstyr | 696 mia. USD | +21 % | 37,1 % | 63,3 | 28,9 |
| Applied MaterialsProduktionsudstyr | 420 mia. USD | +25 % | 33,7 % | 44,0 | 23,4 |
| Lam ResearchProduktionsudstyr | 411 mia. USD | +30 % | 37,4 % | 56,2 | 33,7 |
| TSMCKontraktproduktion | 2.366 mia. USD | +36 % | 60,3 % | 33,9 | 21,4 |
| IntelIntegreret producent | 634 mia. USD | +25 % | 12,2 % | i.m. | 63,3 |
| MicronHukommelse | 1.203 mia. USD | +346 % | 80,4 % | 14,3 | 7,0 |
| SK HynixHukommelse (Sydkorea) | 1.301 bio. KRW | +257 % | 76,3 % | – | 3,9 |
| InfineonIntegreret producent (Tyskland) | 77,3 mia. EUR | +13 % | 14,2 % | 72,6 | 21,4 |
| Nordic SemiconductorChipdesign (Norge) | 36,8 mia. NOK | +33 % | 10,2 % | 124,1 | 43,5 |
| Sivers SemiconductorsChipdesign (Sverige) | 10,0 mia. SEK | −12 % | under −100 % | i.m. | 196,1 |
Udvalgte halvlederaktier. ASML og TSMC er vist med den amerikanske notering. SK Hynix' trailing P/E mangler i datakilden. Et udvalg og ikke en anbefaling. Omsætningsvækst er seneste kvartal mod samme kvartal året før. Markedsværdi i aktiens handelsvaluta. i.m. = ikke meningsfuld (underskud). Kilde: NPinvestors aktiedatabase.
Den løbende kurs og dagens udvikling kan du følge her:
Nvidia er blevet et af verdens største selskaber på grund af efterspørgslen efter processorer til AI. Intel har i flere år tabt markedsandele og har fået nye store aktionærer: Den amerikanske stat købte i 2025 omkring 10 % af selskabet, og Nvidia investerede 5 mia. dollar. Synopsys købte i 2025 simuleringssoftwareselskabet Ansys og er dermed bredere end ren chipdesignsoftware.
Nordiske halvlederaktier
Der er ingen større børsnoterede chipselskaber i Danmark. I Norden er norske Nordic Semiconductor det største; selskabet designer trådløse chips, blandt andet til Bluetooth. Svenske Sivers Semiconductors er et mindre selskab med fokus på chips til trådløs og optisk kommunikation.
Det driver chipaktierne
- Kunstig intelligens: datacentre til AI kræver meget store mængder avancerede processorer og hukommelse. Det har løftet efterspørgslen i hele kæden. Se også guiden til AI-aktier.
- Konjunkturer: efterspørgslen efter chips til telefoner, computere og biler svinger med økonomien, og branchen har historisk haft store op- og nedture.
- Geopolitik: USA begrænser eksporten af avancerede chips og maskiner til Kina, og en stor del af produktionen ligger i Taiwan. Samtidig støtter USA, EU og Japan opførelsen af nye fabrikker.
- Store investeringer: en ny chipfabrik koster et tocifret milliardbeløb i dollar, hvilket gør det svært for nye selskaber at komme ind.
Risici ved halvlederaktier
Chipaktier har været blandt de bedste på børsen i mange år, men de er også blandt de mest svingende. I 2022 tabte mange af dem 30-50 %, da efterspørgslen efter elektronik dalede, og renterne steg. Mange af selskaberne handles til høje nøgletal, der forudsætter fortsat stærk vækst. Branchen er desuden koncentreret, så en stor del af et indeks som Nasdaq-100 reagerer på de samme nyheder.
Regneeksempel: den lave P/E på toppen af en chipcyklus
Hos cykliske chipselskaber er det derfor mere retvisende at se på overskuddet over en hel cyklus end på et enkelt år. Tallene er runde eksempler.
Du finder de store teknologiselskaber samlet på siden med tech-aktier, og guiden til cykliske aktier forklarer, hvorfor nogle brancher svinger med konjunkturen. Historisk afkast er ingen garanti for fremtidigt afkast.
Kilder
- Intel Corporation: meddelelser om aftalen med den amerikanske regering (august 2025) og Nvidias investering (september 2025), selskabets investor relations.
- Synopsys: meddelelse om gennemført køb af Ansys (juli 2025), selskabets investor relations.
- Nøgletal i tabellen og på skærmbilledet: NPinvestors aktiedatabase (selskabernes regnskaber og analytikerestimater).