Den danske børs har ingen lakseopdrættere. Det nærmeste er BioMar, der blev børsnoteret på Nasdaq København i maj 2026 og er en af verdens største producenter af foder til fiskeopdræt. Laksebranchen er BioMars vigtigste marked, men selskabet tjener på mængden af foder, ikke direkte på lakseprisen.
Lakseaktier egner sig bedst som en lille del af en bredt spredt portefølje, ikke som en selvstændig satsning. Selskaberne påvirkes af de samme faktorer på samme tid, så fem lakseaktier giver langt mindre spredning end fem aktier fra forskellige brancher. Vælger du enkeltaktier, så sammenlign marginen over flere år frem for ét godt år, og læs det operationelle resultat, fordi det regnskabsmæssige resultat svinger med værdien af fisken i havet.
Lakseaktier på Oslo Børs: selskaberne
Tabellen viser seneste kurs og dagens udvikling. Listen er et udvalg og ikke en anbefaling.
Mowi er verdens største producent af opdrætslaks med opdræt i blandt andet Norge, Skotland, Irland, Færøerne, Island, Canada og Chile. SalMar og Lerøy Seafood er andre store norske opdrættere. Austevoll Seafood ejer over halvdelen af Lerøy og konsoliderer selskabet i sit regnskab, så de to aktier overlapper i høj grad. Bakkafrost er færøsk og har også opdræt i Skotland. Grieg Seafood har efter salget af sine aktiviteter i Finnmark og Canada til Cermaq i 2025 kun opdræt tilbage i Rogaland og er dermed et langt mindre selskab end før.
Lakseaktiernes omsætning og marginer
Vi har trukket omsætning og nettoresultat for det seneste afsluttede regnskabsår fra vores aktiedatabase og regnet nettomarginen ud. Selskaberne aflægger regnskab i forskellige valutaer, så sammenlign marginen, ikke beløbene.
| Selskab | Omsætning og nettoresultat | Nettomargin |
|---|---|---|
| Mowi | Omsætning 5,7 mia. EUR, nettoresultat 718 mio. EUR | 12,6 % |
| SalMar | Omsætning 27,4 mia. NOK, nettoresultat 1,1 mia. NOK | 4,0 % |
| Lerøy Seafood | Omsætning 34,4 mia. NOK, nettoresultat 366 mio. NOK | 1,1 % |
| Bakkafrost | Omsætning 7,0 mia. DKK, nettoresultat 530 mio. DKK | 7,6 % |
| Austevoll Seafood | Omsætning 39,3 mia. NOK, nettoresultat 449 mio. NOK | 1,1 % |
| BioMar (foder) | Omsætning 16,5 mia. DKK, nettoresultat 714 mio. DKK | 4,3 % |
Forskellen i margin skyldes især, hvor stor en del af forretningen der er selve opdrættet. Lerøy og Austevoll har store aktiviteter inden for fiskeri, forarbejdning og salg, hvor marginen er lavere end i opdræt. Et enkelt år siger desuden ikke meget, fordi både lakseprisen og de biologiske forhold skifter fra år til år.
Laksepris og biologi bag lakseaktierne
| Faktor | Betydning |
|---|---|
| Lakseprisen | Den vigtigste enkeltfaktor. Svinger med sæson, udbud og efterspørgsel |
| Biologi | Lakselus, sygdomme og algeopblomstring kan give tab af fisk og højere omkostninger |
| Tilladelser | Produktionen er begrænset af myndighedernes tilladelser, hvilket holder udbuddet nede |
| Skat | Norge har siden 2023 haft en særskat på 25 % på overskuddet fra lakseopdræt (grunnrenteskatt) |
| Omkostninger | Foder udgør en stor del af omkostningerne og følger råvarepriserne |
| Valuta | Laks sælges i euro og dollar, mens omkostningerne ofte er i norske kroner |
Fordi produktionen ikke kan øges hurtigt, kan lakseprisen stige meget, når efterspørgslen er høj. Det har gjort lakseopdræt til en af de mest indtjenende brancher i Norge. Omvendt kan en biologisk hændelse eller et politisk indgreb ramme indtjeningen hårdt. Da den norske regering i september 2022 foreslog en særskat på 40 %, faldt lakseaktierne kraftigt på én dag. Den endelige skat blev 25 %.
Regneeksempel: når lakseprisen stiger 10 kr. pr. kg
Tallene er hypotetiske. Pointen er, at omkostningerne ligger nogenlunde fast på kort sigt, så ændringer i lakseprisen slår kraftigt igennem på resultatet i begge retninger. Det er grunden til, at lakseaktier kan svinge meget, selvom efterspørgslen efter laks er stabil.
Lakseselskaberne værdiansætter fisken i havet til markedsværdi i regnskabet. Når lakseprisen stiger, stiger værdien af den fisk, der endnu ikke er høstet, og det løfter det regnskabsmæssige resultat. Selskaberne oplyser derfor også et operationelt resultat uden denne værdiregulering, og det er det tal, analytikerne typisk sammenligner.
Udbytte og skat på lakseaktier
Flere lakseselskaber betaler en stor del af overskuddet ud i udbytte, og udbyttet kan svinge meget fra år til år. Norge trækker 25 % i kildeskat af udbytte til udenlandske investorer. Danske investorer skal ifølge den nordiske dobbeltbeskatningsaftale kun betale 15 % i Norge og kan søge forskellen tilbage hos de norske skattemyndigheder. Reglerne er forklaret i guiden til skat af udbytte, og flere norske selskaber finder du på listen over norske aktier.
Et højt direkte afkast efter et år med høje laksepriser er ikke et løfte om det samme udbytte året efter. Lakseaktier opfører sig på det punkt som andre cykliske aktier, hvor udbyttet følger indtjeningen op og ned. Vil du hellere have stabile udbytter, er guiden til udbytteaktier et bedre sted at starte.
Lakseaktier er en koncentreret investering i én branche, der påvirkes af mange af de samme faktorer på én gang. Historisk afkast er ingen garanti for fremtidigt afkast.
Kilder
- Skattestyrelsen: Den Juridiske Vejledning C.F.8.2.2.10.3.2, kildelandets beskatningsret.
- Grieg Seafood: meddelelse om gennemført salg af aktiviteterne i Finnmark og Canada til Cermaq (29. december 2025).
- Omsætning, nettoresultat og skærmbillede: NPinvestors aktiedatabase (selskabernes offentliggjorte regnskaber).