O’Reilly Automotive Aktie: Kurs, graf & nøgletal

O’Reilly Automotive Inc

Auto Parts

Markedsværdi

69,64 mia. USD

P/E

27,33

EPS

3,15 USD

52 ugers interval

82,59 – 108,72

Beta

0,52

Sektor

Consumer Cyclical

O’Reilly Automotive er en af USA’s største kæder inden for bilreservedele og -tilbehør, og selskabet har i mange år været et yndet studieobjekt blandt value- og kvalitetsinvestorer på grund af sin stabile forretningsmodel og aggressive kapitalallokering. I denne analyse ser vi på, hvordan O’Reilly Automotive faktisk tjener sine penge, hvem de reelle konkurrenter er, hvorfor aktien historisk har udviklet sig som den har, og hvordan du som dansk investor kan gribe et eventuelt køb an.

Sådan tjener O’Reilly Automotive penge

O’Reilly Automotive driver et net af butikker i USA, der sælger reservedele, værktøj, tilbehør og forbrugsvarer til biler. Forretningen hviler på to ben, som selskabet selv kalder en “dual market”-strategi: dels salg til private (DIY: gør-det-selv-kunder), dels salg til professionelle værksteder og mekanikere (DIFM, “do it for me”). Den professionelle del af forretningen er ofte den mest stabile indtægtskilde, fordi værksteder har et løbende, forudsigeligt behov for dele og har brug for hurtig levering, noget O’Reilly Automotive har bygget en effektiv distributionsstruktur op omkring med regionale lagre og hurtige leverancer til den enkelte butik.

En vigtig del af historien om O’Reilly Automotive er kapitalallokeringen. Selskabet betaler ikke, eller kun sporadisk: udbytte i vores data, og det er ikke tilfældigt. I stedet har ledelsen i årevis kanaliseret en stor del af det frie cash flow tilbage til aktionærerne gennem aktietilbagekøb, hvilket reducerer antallet af udestående aktier år efter år. Det er en anden model end mange andre modne selskaber i forbrugssektoren, og det betyder, at investorer i O’Reilly Automotive typisk skal fokusere på indtjening pr. Aktie og udviklingen i aktiekapitalen frem for en udbytteprocent.

Konkurrenter og markedsposition

O’Reilly Automotive opererer i et marked med relativt få, men store og velkendte konkurrenter. Den mest nærliggende sammenligning er AutoZone-aktien, som har en meget lignende forretningsmodel med butikker rettet mod både private og professionelle kunder. Derudover konkurrerer selskabet med Advance Auto Parts og Genuine Parts Company (NAPA), samt i stigende grad med online-aktører som Amazon på visse standardiserede varekategorier. Konkurrencefordelen for O’Reilly Automotive ligger typisk i den fysiske tilstedeværelse tæt på kunderne, lagerdybden i den enkelte butik og evnen til at levere specialdele hurtigt til værksteder, noget der er sværere at kopiere online.

Sektoren, aktien tilhører: Consumer Cyclical / Auto Parts: er i sagens natur påvirket af forbrugernes vilje til at bruge penge, men bilreservedelsbranchen har historisk vist sig mere modstandsdygtig end mange andre cykliske brancher. Uanset konjunktur skal biler serviceres og repareres, og jo ældre bilparken i USA bliver, desto mere efterspørgsel er der efter reservedele, en dynamik der har understøttet branchen gennem flere konjunkturcykler.

Historisk kursudvikling: hvorfor aktien har bevæget sig, som den har

Ser man på afkastet over de seneste periode-tendenser, har O’Reilly Automotive-aktien ligget nogenlunde fladt på både kort og mellemlangt sigt, mens den længere historik viser en periode med markant pres. Det afspejler en aktie, der efter mange år med kraftig kursfremgang og høj markedsværdi er kommet ind i en mere udfordret fase, hvor markedet har genvurderet, hvor meget vækst og margin man reelt kan forvente fremover. Det er værd at bemærke selskabets lave beta. Aktien har historisk svinget mindre end det brede marked, hvilket typisk kendetegner en relativt defensiv forretning med stabile pengestrømme, selv i perioder hvor selve aktiekursen har været under pres.

For en dansk investor er det centrale spørgsmål ikke kun, hvad aktien har gjort historisk, men om de underliggende årsager til udviklingen: konkurrenceintensitet, forbrugeradfærd, renteniveau og selskabets egen indtjeningsudvikling: peger i en retning, der retfærdiggør den nuværende prisfastsættelse.

Er O’Reilly Automotive dyr eller billig ift. Sektoren?

Blandt de 32 aktier inden for cyklisk forbrug, vi følger, ligger den typiske P/E omkring 24,9. O’Reilly Automotive har historisk været en af de navne i sektoren, markedet har været villig til at betale en præmie for, netop fordi kombinationen af stabile marginer, disciplineret kapitalallokering via tilbagekøb og et forretningsben rettet mod professionelle værksteder har gjort indtjeningen mere forudsigelig end i mange andre forbrugscykliske selskaber. Om aktien aktuelt handler til en præmie eller rabat i forhold til dette sektorgennemsnit, bør du altid vurdere ud fra de live nøgletal på siden, men det er værd at huske, at en høj værdiansættelse historisk har krævet, at selskabet fortsat kan levere vækst i både omsætning og indtjening pr. Aktie, ikke mindst fordi det ikke har et udbytte til at “polstre” afkastet, mens man venter.

Vækstdrivere og risici

• Aldrende bilpark: Jo ældre den gennemsnitlige bil i USA bliver, desto mere reservedele og vedligeholdelse kræver den, en strukturel medvind for hele branchen.
• Fortsat butiksekspansion: O’Reilly Automotive har historisk udvidet sit butiksnet støt, hvilket øger den geografiske dækning og adgangen til professionelle kunder.
• Aktietilbagekøb: Den fortsatte reduktion af antal udestående aktier kan løfte indtjeningen pr. Aktie, selv hvis den samlede omsætningsvækst aftager.
• Konkurrence fra e-handel: Amazon og andre online-aktører presser prisen på standardiserede reservedele, hvilket kan lægge pres på marginerne over tid.
• Elbilernes fremmarch: Elbiler har færre bevægelige dele og dermed potentielt lavere behov for traditionelle reservedele på sigt, selvom denne effekt endnu er begrænset i det nuværende amerikanske marked.
• Rente- og forbrugerfølsomhed: Som cyklisk forbrugsaktie er selskabet ikke immunt over for et svagere forbrugerklima, selvom branchen historisk har vist sig mere robust end mange andre.

Investorer, der ønsker at forstå forskellen mellem denne type forretning og mere konjunkturfølsomme aktier, kan med fordel læse vores gennemgang af cykliske vs. Defensive aktier. Og fordi O’Reilly Automotive i den grad læner sig op ad tilbagekøbsstrategien frem for udbytte, er det også relevant at sætte sig ind i, hvad aktietilbagekøb faktisk betyder for dig som aktionær.

Sådan køber du O’Reilly Automotive aktien

O’Reilly Automotive er noteret på det amerikanske marked, og du kan handle aktien gennem en dansk mægler eller bank, der giver adgang til amerikanske børser. I praksis opretter du en handelskonto, overfører midler, søger på tickeren ORLY eller selskabsnavnet, og lægger en ordre: enten som markedsordre eller med en limitpris, hvis du vil styre, hvilken kurs du maksimalt betaler. Da aktien handles i amerikanske dollar, bør du også være opmærksom på valutakursudsving som en ekstra faktor i dit afkast, ud over selve aktiekursens bevægelser.

Inden du vælger platform, kan det være en god idé at sammenligne kurtage, valutapåslag og adgang til amerikanske aktier på tværs af udbydere. Vi har blandt andet gennemgået Saxo Bank i vores anmeldelse, som er et af de steder, danske investorer typisk handler amerikanske aktier som O’Reilly Automotive. Ønsker du at sammenligne selskabet direkte med andre forbrugscykliske eller amerikanske aktier, kan du bruge vores aktie-screener til at filtrere på nøgletal, sektor og markedsværdi.

Den danske investors perspektiv

For en dansk investor er O’Reilly Automotive interessant som en eksponering mod en del af det amerikanske forbrugsmarked, der historisk har vist sig relativt modstandsdygtig, netop fordi bilreparationer sjældent kan udskydes ubegrænset. Den lave beta betyder, at aktien i teorien svinger mindre end det brede marked, hvilket kan appellere til investorer, der ønsker eksponering mod amerikansk forbrug uden den samme volatilitet, man ser i mere cykliske detailkæder. Omvendt skal man som investor acceptere, at afkastet primært skal komme via kursstigninger og en faldende aktiebeholdning gennem tilbagekøb, ikke via løbende udbyttebetalinger. Det gør aktien mest relevant for investorer med en langsigtet horisont, der er komfortable med at følge selskabets indtjeningsudvikling og værdiansættelse tæt frem for at læne sig op ad en fast udbytteindkomst.

Ofte stillede spørgsmål

Betaler O’Reilly Automotive udbytte?

Nej, selskabet betaler ikke, eller kun sporadisk, udbytte i vores data. I stedet returnerer O’Reilly Automotive kapital til aktionærerne primært gennem løbende aktietilbagekøb.

Hvem er O’Reilly Automotives største konkurrenter?

De mest nærliggende konkurrenter er AutoZone og Advance Auto Parts samt Genuine Parts Company (NAPA). Derudover presser online-aktører som Amazon dele af markedet for standardiserede reservedele.

Er O’Reilly Automotive-aktien dyr sammenlignet med sektoren?

Sektoren for cyklisk forbrug, vi følger, har en median-P/E omkring 24,9. O’Reilly Automotive har historisk handlet med en vis præmie på grund af stabile marginer og disciplineret kapitalallokering, men det aktuelle niveau bør altid vurderes ud fra de live nøgletal på siden.

Hvordan køber jeg O’Reilly Automotive aktien som dansk investor?

Du kan handle aktien via en dansk mægler eller bank med adgang til amerikanske børser. Opret en konto, overfør midler, søg på ticker ORLY og læg en ordre: husk at aktien handles i amerikanske dollar, hvilket tilføjer en valutarisiko.