Alm. Brand Bank - Rente- og Valutakommentar

NetPosten bringer i samarbejde med Alm. Brand Bank dagens kommentarer til markedet:

Obligationer:
Obligationsmarkedet faldt 0,75 kurspoint fredag efter en håbefuld start. Sidste uge bragte den ventede korrektion og obligationsvenlige nøgletal fra flere kanter, men fredag gjorde ECB-chef Trichet tonen endnu skarpere end hidtil, ved at sige at ECB nu er klar til at gøre rentepolitikken mindre stimulerende for europæisk økonomi ved at hæve renten behersket for at reducere risikoen for stigende inflation. Dette udløste et kraftigt kursfald fredag eftermiddag, selv om markedet i forvejen har fået utallige advarsler om forestående renteforhøjelser.
Der var ingen væsentlige nøgletal fredag, og i fraværet heraf lå det amerikanske obligationsmarked stille. Dermed mindskedes den 10-årige renteforskel mellem Europa og USA og på få uger er renteforskellen faldet fra 125bp til nu 95bp. Spørgsmålet er nu, om markedet vil vurdere, at ECB overreagerer og styrer økonomien i den forkerte retning i lyset af den fortsat spæde vækst og den store momsforhøjelse i Tyskland, hvorved de lange renter kan klare sig godt herfra. Eller om de lange renter vil stige i samme omfang som de korte i erkendelse af, at der er behov for højere renter.

Valuta:
Chefen for Den Europæiske Centralbank, franskmanden Jean-Claude Trichet, sagde i sin tale i fredags, at en rentestigning vil hjælpe på den høje inflation i Eurozonen. Det som nok var mest interessant var, at Trichet sagde, at ECB er parat til at hæve renten og gav en klar indikation om, at det allerede vil blive i december måned.
Udtalelserne fra Trichet var klart EUR positive, og dollaren faldt over for euroen umiddelbart efter talen. EUR/USD gik fra 1,1670 (DKK 6,3800) niveauet til 1,1710 (DKK 6,3690) og faldt yderligere tilbage i nattens handel og åbner op her til morgen omkring EUR/USD 1,1770 (DKK 6,3360). Trichet skal tale igen i dag, og vi afventer om han ville kaste mere lys over fredagens tale eller blot gentage.
Olieprisen ligger på samme niveau som i fredags, og vi handler vi omkring USD 56,50 pr. tønde. OPEC vil efter alt sandsynlighed ikke skære i produktionen på deres næste møde i december, da de mener at efterspørgslen stadigvæk vil være stigende.
Topmødet mellem Kina og USA gav ikke nogen ændringer i CNY, og det svækkede flere af de asiatiske valutaer over for USD. George Bush sagde dog, at Kina og USA vil samarbejde om yderligere liberaliseringer af Kinas valutapolitik.
I Schweiz blev CHF/DKK marginalt svækket fredag uden de store nyheder. Vi åbner op her til morgen omkring 4,8130 (EUR/CHF 1,5490).
Trods stigninger i de britiske huspriser med 0,8%, hvilket er den største stigning siden foråret - fortsætter GBP med at falde – baggrunden for faldet er udsigterne om en indsnævring af rentespændet over for USA og eurozonen - GBP/DKK starter op her til morgen omkring 10,8800.
Skandinavien var uden de store nyheder, og vi handler i samme niveau her til morgen, som vi lukkede i fredags. SEK/DKK 77,80 og NOK/DKK handler 94,60.
EM: I Tyrkiet blev TRY svækket kraftigt efter centralbanken intervenerede (købte USD for TRY).