Alm. Brand Henton - Rente- og Valutakommentar
NetPosten bringer i samarbejde med Alm. Brand Henton dagens kommentarer til markedet:
Obligationer:
Så fik vi skudt månedens ECB rentemøde af og med den ventede efterfølgende pressekonference; ingen renteforhøjelse i denne omgang (eller i næste for den sags skyld) men en stærk indikation af, at man venter en forhøjelse i juni
Men man vurderer alle indkomne data inden man træffer en beslutning. Og netop det paradoks, at man aldrig tager en fast kurs, men vurderer på økonomien ved hvert møde inden man træffer sin beslutning, men at en renteforhøjelse i juni er sikker, virker måske ikke som den største tillidsbooster til ECB
.eller hva?
Markedsreaktionen var uventet negativ. Den ti-årige statsobligation faldt 40 øre og kom ikke igen til trods for at Trichet sagde nøjagtigt det man havde ventet. Men hvorfor så det? De amerikanske renter stod stort set stille, hvilket indikerer, at der foregik en del salg af Europa og køb af USA (rentespændet indsnævrede til 53.25 bps). Og med til at understøtte forventningen om højere renter i Europa kontra vores tværatlantiske fætre var et højere end ventet tal for anmodning om understøttelse. Et lille tankeeksperiment hvis rentespændet skal i nul eller i negativt territorium og de amerikanske renter forholder sig i dette niveau skal de europæiske stige med over 50 bps! Av for den det ville formentligt komme bag på de fleste!
Mere underfundigt var dog selve kurvebevægelsen i Europa (fra 2 til 10 år), hvor de kortere statsrenter ikke steg i samme tempo som de længere, hvorfor kurven stejlede op. Hvis man frygtede (mange) flere renteforhøjelser fra ECB burde man vel have solgt de 2- til 5-årige frem for de 10-årige
..
Valuta:
EURUSD lidt overraskende kraftigt nede efter rentemødet i ECB i går. Vi ligger i øjeblikket i 1,3525, i modsætning til 1.3440 fra asiatisk åbning i går. I dag er der handelsbalancetal og i weekenden holder Paulson pressemøde efter G7-mødet.
Fra Asien var Fukui ude og sige, at han forventer en balanceret amerikansk afmatning.
Ikke de store ændringer for hverken Yen, pund eller norske kroner.
Fra Sverige fik vi i går inflationstal som var lidt lavere end markedsforventningerne og derved aftagende pres på Riksbanken. Ledigheden faldt fra 4,2% til 4,1%. EURSEK steg lidt oven på inflationsrapporten, men faldt efterfølgende tilbage igen. Der er ingen nøgletal fra Sverige i dag. Næste uge lægges der ud med referat fra rentemødet den 29. marts.
På EM er der i dag klokken 14 referat fra rentemødet den 26. marts i Ungarn.