Novozymes/Sydbank: Stærk indtjeningsevne trods lavere salgsvækst

Sydbank fastholder sin købsanbefaling pp Novozymes efter dagens regnskab, som understreger at Novozymes' forretningsmodel er i stand til at levere høj indtjening på trods af, at omsætningen ikke vokser i højeste tempo i øjeblikket. Det skriver Sydbank i et analysenotat.

Det er Sydbanks vurdering, at den nuværende aktiekurs afspejler en overdrevet frygt for et kollaps i den amerikanske ethanolproduktion i 2013 og stort set ikke indregner værdien af flere af de langsigtede vækstmuligheder i selskabet som f.eks. 2G bioethanol.

Salget i 'Bioenergienzymer' lander på 424 mio. kr. i tredje kvartal af 2012, hvilket er 1,6 pct. lavere end Sydbanks estimat og 5,1 pct. lavere end markedsforventningerne. Omsætningen i vaskemiddelenzymdivisionen stiger med 13,5 pct. i forhold tredje kvartal 2011, men det er dog lidt svagere, end Sydbank havde ventet.

Foderenzymer leverer en salgsvækst på 16 pct., hvilket er markant bedre end Sydbanks estimat. Finanshuset forventer, at vaskemiddel- og foderenzymer også vil være selskabets vækstmotorer i den resterende del af 2012 og ind i 2013.

Novozymes-aktien ligger torsdag over middag med en stigning på 3,8 pct. i kurs 160,30.