Vi kender alle historierne om dem, der købte Amazon eller Facebook, før de kom på børsen, og blev milliardærer. Det er tiltrækningen ved unoterede aktier. Men pas på – det er det vilde vesten, hvor der ingen regler er, og hvor du kan blive låst fast i årevis.
Hvad er unoterede aktier (OTC)?
Unoterede aktier (også kaldet OTC eller unoted) er ejerandele i virksomheder, der ikke handles på en officiel børs som Nasdaq eller C25. Handlen foregår direkte mellem køber og sælger uden om markedet. Det giver mulighed for høje afkast, men risikoen for illikviditet (at du ikke kan sælge igen) er ekstremt høj.
Du ser det i TV-programmer som “Løvens Hule”. Investorerne køber 10% af en lille virksomhed for en pose penge. De håber, at virksomheden en dag bliver solgt eller børsnoteret.
Men for dig som privat investor er spillet anderledes end for løverne.
Forskellen: Børsnoteret vs. Unoteret
Den største forskel er ikke virksomheden, men handlen.
| Parameter | Børsnoteret (Novo, Vestas) | Unoteret (Den lokale bager) |
|---|---|---|
| Pris | Bestemmes af markedet hvert sekund. | Bestemmes ved forhandling (gætværk). |
| Salg | Du kan sælge på 1 sekund (Likvid). | Du kan kun sælge, hvis du selv finder en køber (Illikvid). |
| Info | Krav om kvartalsregnskaber. | Ofte kun et årsregnskab (med forsinkelse). |
Den største fare: “Hotel California” effekten
“You can check out any time you like, but you can never leave.”
Det er nemt at købe unoterede aktier. Der er masser af startups, der mangler penge (crowdfunding). Men det er ekstremt svært at komme ud igen.
Hvis du har brug for pengene til en ny bil om 3 år, står du med et problem. Der er ingen “Sælg”-knap. Du skal ringe rundt til venner eller bestyrelsen for at høre, om nogen vil overtage dine aktier. Ofte er svaret nej.
Hvorfor investere i dem? (Upside)
Hvis det er så besværligt, hvorfor gør folk det så?
- Det vilde afkast: Hvis du rammer den rigtige, kan 10.000 kr. blive til 10 millioner. Det sker sjældent på børsen (hvor virksomhederne allerede er store).
- Rabat: Unoterede aktier handles ofte med en “illikviditets-rabat”. Du kan købe en krone for 70 øre, netop fordi pengene er låst.
- Passiv investering: Kursen svinger ikke hver dag. Du bliver ikke stresset over røde tal på skærmen, for der er ingen skærm.
Skatten er anderledes
Her skal du holde tungen lige i munden.
- Børsnoterede aktier: Indberettes automatisk til Skat.
- Unoterede aktier: Du skal ofte selv indberette køb og salg. Glemmer du det, kan du miste retten til fradrag ved tab.
Gevinst beskattes som aktieindkomst, men reglerne for modregning af tab kan være mere restriktive end for børsnoterede papirer.
Hvordan køber man dem?
Du kan ikke bare søge på Nordnet. Du skal typisk bruge:
- Crowdfunding platforme: (F.eks. Funderbeam eller Crowdcube). Her puljes mange små investorer.
- Netværk: Du kender en iværksætter, der mangler kapital.
- First North (Gråzonen): Dette er en “minibørs”. Aktierne er noterede, men opfører sig ofte som unoterede (meget lav handel og høj risiko).
Konklusion
Unoterede aktier bør kun udgøre “krydderiet” i din portefølje (max 5-10%). Det er penge, du skal kunne tåle at tabe – eller undvære i 10 år.
For 99% af investorer er det bedre (og sikrere) at købe Small Cap aktier på børsen. Her får du vækstpotentialet, men du har stadig muligheden for at trykke på “Sælg”.
Kilder
- Skattestyrelsen: Regler for unoterede aktier.
- Dansk Aktionærforening: Guide til unoterede investeringer.