Nogle aktier stiger, når økonomien buldrer derudad. Andre stiger, når krisen kradser. Hvis du kun ejer den ene type, er din portefølje sårbar. Her lærer du at balancere mellem cykliske og defensive aktier.
Hvad er forskellen?
- Cykliske aktier: Følger samfundsøkonomien. De tjener kassen i gode tider, men bløder i dårlige tider. (Eks: Rejser, Biler, Luksus, Råvarer).
- Defensive aktier: Er uafhængige af økonomien. De tjener penge, uanset om der er krise eller fest. (Eks: Medicin, Forsikring, Supermarkeder, El/Vand).
Tænk på det som dæk til din bil:
- Cykliske aktier er sommerdæk: De kører fantastisk hurtigt, når solen skinner (højvækst).
- Defensive aktier er vinterdæk: De holder dig på vejen, når det begynder at sne (recession).
En professionel portefølje har brug for begge dele – eller en aktiv strategi for at skifte mellem dem.
Cykliske aktier: Mærsk og Pandora
Når vi har mange penge mellem hænderne, køber vi nye køkkener, dyre smykker og rejser. Fabrikkerne skal bruge stål og fragt. Derfor stiger cykliske aktier voldsomt i et opsving.
Kendetegn:
- Volatil kurs (svinger meget).
- Lav P/E-værdi på toppen af en cyklus (fordi indtjeningen er rekordhøj).
- Høj risiko.
Fælden: Mange køber cykliske aktier (som Mærsk), når P/E-værdien er lavest (f.eks. 3). De tror, aktien er billig. Men det er ofte her, cyklussen vender, fragtraterne falder, og aktien dykker 50%. Cykliske aktier skal man ofte “købe dyrt (på P/E) og sælge billigt”.
Figur 1: Den smarte investor roterer sine aktier, før cyklussen vender.
Defensive aktier: Novo og Tryg
Uanset hvor dyb krisen er, skal du stadig bruge insulin, forsikring til bilen og strøm i kontakten. Du skærer ned på ferier, men ikke på helbredet.
Derfor er defensive aktier en “sikker havn” i et Bear Market.
Kendetegn:
- Stabil kursudvikling (lav beta).
- Udbetaler ofte stabilt udbytte.
- Kan virke “kedelige” i et Bull Market, hvor alt andet stiger 20%.
Sektor-guiden: Hvor hører din aktie til?
Er du i tvivl om, hvad du ejer? Her er en oversigt over de klassiske sektorer:
| Type | Sektorer | Danske eksempler |
|---|---|---|
| Høj-Cyklisk | Energi, Råvarer, Finans, Forbrugsgoder (Discretionary) | Mærsk, Pandora, FLSmidth, Danske Bank |
| Mellem | Industri, IT | DSV, Vestas, Netcompany |
| Defensiv | Sundhed, Forsyning, Dagligvarer (Staples) | Novo Nordisk, Ørsted, Carlsberg, Tryg |
Strategi: Sektor-rotation
Professionelle investorer flytter pengene rundt afhængigt af, hvor vi er i den økonomiske cyklus. Det kaldes Sector Rotation.
- Bund/Opsving: Køb Cyklisk (Finans, Forbrug). Renten er lav, og folk begynder at bruge penge.
- Top/Højkonjunktur: Køb Råvarer og Energi. Inflationen stiger ofte her.
- Nedtur/Recession: Køb Defensivt (Medicin, Forsyning). Søg ly for stormen.
For den almindelige investor er det svært at time. Derfor er den bedste strategi ofte at eje en bred ETF (f.eks. MSCI World), som automatisk indeholder alle sektorer.
Konklusion
Kig på din portefølje i dag. Hvis du kun ejer Pandora, Mærsk og banker, er du “overvægtet” i cyklisk. Det går godt lige nu, men du bliver ramt hårdest, når krisen kommer.
Sørg for at have et fundament af defensive aktier (eller fonde), der kan holde hånden under dig, når det regner.