Henrik Solgaard
Ansvarsfraskrivelse: Indholdet er information, ikke rådgivning, og kan være delvist udarbejdet med hjælp af AI, så det kan indeholde fejl. Investering indebærer risiko for tab, og vi kan modtage provision via links til partnere.
Et aktieindeks er et samlet mål for, hvordan en bestemt gruppe aktier udvikler sig, beregnet som et vægtet gennemsnit af aktiernes kurser. I Danmark er det C25 med de 25 største og mest handlede aktier, du hører nævnt, når nyhederne melder, at markedet er steget eller faldet. I USA er det S&P 500, og globalt MSCI World. Et indeks er dog ikke det samme som hele markedet, og det er langt fra ligegyldigt, hvilke selskaber der tæller med, og hvordan de vægtes.
Indekset bruges som benchmark til at måle, om en investering klarer sig godt eller skidt. Er din portefølje steget 5 %, mens indekset er steget 10 %, har du klaret dig dårligere end markedet og kunne have fået mere ud af en passiv ETF, der følger indekset.
Vælg dit aktieindeks bevidst, både som målestok og som investering. C25 er et godt mål for de største danske selskaber, men så koncentreret, at det ikke bør være din eneste investering. S&P 500 er bredere, men kun ét land og én valuta. Et globalt indeks som MSCI World giver den bredeste spredning for de fleste. Sammenlign altid dit eget afkast med indeksets totalafkast inklusive udbytte, ikke med det kursindeks, der vises i nyhederne, ellers ser dine resultater bedre ud, end de er.
Aktieindeks: definition og brug
Et aktieindeks er en samling af aktier, der repræsenterer et bestemt marked, en region eller en branche. Værdien beregnes ud fra aktiernes kurser, og de fleste indeks vægter selskaberne efter deres markedsværdi, så de største fylder mest. Enkelte gamle indeks som Dow Jones og Nikkei 225 vægter i stedet efter aktiekursen. Indekset starter i en fast værdi, fx 100 eller 1.000, og tallet viser derefter, hvor meget aktierne samlet er steget eller faldet siden.
C25: det danske aktieindeks
I Danmark er hovedindekset C25, der i december 2017 afløste C20 CAP. Det består af de 25 største og mest handlede aktier på Nasdaq København, og det officielle navn er OMX Copenhagen 25, ofte forkortet OMXC25.
Men C25 har en udfordring: Novo Nordisk. Novo er blevet så stor, at selskabet ville udgøre en meget stor del af indekset, hvis man vægtede rent efter markedsværdi. Derfor har C25 et loft: Intet selskab må vægte mere end 15 % ved de halvårlige gennemgange, og stiger en aktie mellem to gennemgange til over 20 %, skæres den ned til 15 % igen. Uden loftet ville C25 i perioder ligne et Novo-indeks mere end et Danmarks-indeks.
Forskellen på C20 og C25
C20 blev ikke omdøbt til C25. Det er to forskellige indeks. Nasdaq København lancerede C25 den 19. december 2016 med startværdien 1.000, og efter et års overgang erstattede det C20 CAP som det ledende indeks ved indeksrevisionen i december 2017. Formålet var at gøre hovedindekset bredere og mindre sårbart over for udsving i enkelte store aktier. Det oprindelige C20-indeks uden loft offentliggøres stadig af Nasdaq, mens C20 CAP ikke længere fremgår af Nasdaqs oversigt over aktive indeks. Forskellene er samlet i vores guide til C20 CAP-indekset.
Den C25-kurs, der vises hos banker og medier under navnet OMXC25, er et kursindeks. Det samlede afkast inklusive udbytte er noget andet, og forskellen er gennemgået længere nede. Bogstaverne OMX stammer fra børsoperatøren OMX, som senere blev en del af Nasdaq. Navnet lever videre i OMX C25 og OMX C20 og i andre nordiske indeks som OMX Stockholm 30 og OMX Helsinki 25, mens tallet angiver antallet af selskaber.
Blandt C25-virksomhederne finder du medicinal- og biotekselskaber, shippingkoncerner, banker, energiselskaber og industrivirksomheder. Sammensætningen ændres to gange om året: Selskaber kommer ind, når de vokser sig store og handles meget, og falder ud, når de bliver relativt mindre. Sådan var det også, dengang C20 var hovedindekset. Det gør C25 til et godt, om end koncentreret, øjebliksbillede af dansk erhvervsliv. Regler, sammensætning og afkast er gennemgået i guiden til C25-indekset.
Figur 1: C25 er “capped”, så Novo ikke må fylde 60%, men den er stadig den tunge dreng i klassen.
De vigtigste aktieindeks i verden
Når du investerer, vil du støde på disse indeks igen og igen:
| Indeks | Region | Kendetegn |
|---|---|---|
| S&P 500 | USA | 500 store selskaber, vægtet efter markedsværdi |
| Nasdaq-100 | USA | Cirka 100 store ikke-finansielle selskaber, tungt i teknologi |
| Dow Jones | USA | 30 selskaber, vægtet efter aktiekurs |
| STOXX Europe 600 | Europa | 600 selskaber fra 17 lande, også Danmark |
| DAX 40 | Tyskland | De 40 største tyske selskaber |
| Nikkei 225 | Japan | 225 selskaber, vægtet efter aktiekurs |
| MSCI World | Global | Omkring 1.250 selskaber fra 23 udviklede lande |
Indeksene er ikke direkte sammenlignelige. S&P 500 og Nasdaq-100 afhænger meget af de amerikanske teknologigiganter, mens DAX 40 og C25 er mere følsomme over for enkelte tunge industri- og medicinalselskaber. MSCI World spreder risikoen bredest, men USA vejer også her tungt med knap 73 % af indeksets samlede markedsværdi.
Aktieindeks udskifter taberne
Aktieindeks er ikke statiske. Ved hver gennemgang ryger selskaber ud, der er blevet for små eller handles for lidt, og nye, voksende selskaber kommer ind. Det er en af grundene til, at brede indeks over lange perioder har steget, selvom mange enkelte selskaber er gået tilbage eller konkurs.
- Kodak mistede sin dominans og røg ud af Dow Jones i 2004.
- Siden er Apple, Nvidia, Amazon og senest Alphabet kommet ind i samme indeks.
Når du køber en indeksfond, har du en portefølje, der automatisk skifter de selskaber ud, der ikke længere hører til de største. Det er en fordel i forhold til at plukke enkeltaktier, hvor du risikerer at holde fast i en taber hele vejen ned. Ulempen er, at indekset også først får de nye vindere med, når de allerede er blevet store.
Kursindeks og performanceindeks (GI)
Dette er en fælde for mange, der sammenligner deres afkast med markedet.
- Kursindeks (prisindeks, PI): måler kun kursudviklingen. Det er det tal, du ser i nyhederne.
- Performanceindeks (GI eller TR): måler kursudvikling plus geninvesteret udbytte.
Regneeksempel: hvad udbyttet betød i C25 over 10 år
Før skat og omkostninger. Vores beregning på officielle slutkurser fra Nasdaq for OMXC25 og OMXC25GI.
Fordele og ulemper ved indeksinvestering
Ingen strategi er risikofri, og indeksinvestering er ingen undtagelse.
- Fordel: Lave omkostninger, fordi der ikke skal betales for aktiv aktieudvælgelse.
- Fordel: Automatisk spredning over mange selskaber og ofte flere sektorer.
- Fordel: Du undgår at gætte på enkeltaktier og slipper for at holde fast i tabere.
- Ulempe: Du følger markedet ned, når det falder. Ingen vælger dig ud af en nedtur.
- Ulempe: Et landeindeks som C25 kan være meget koncentreret om få store selskaber eller en enkelt sektor.
En typisk faldgrube er at tro, at man er godt spredt, fordi man ejer et indeks. Har du kun C25, er du reelt tungt eksponeret mod medicinalsektoren og det danske marked. Vil du sprede risikoen bredere, kan det give mening at kombinere et dansk indeks med et globalt indeks som MSCI World.
Indekset er på den måde både din bedste ven og din sværeste konkurrent: Du kan nemt og billigt købe hele markedet, men det er svært at slå. De færreste professionelle forvaltere slår S&P 500 over en tiårig periode, når omkostningerne er trukket fra.
Ofte stillede spørgsmål om aktieindeks
Er C20 og C25 det samme?
Nej. Det er to selvstændige indeks. C20 CAP med 20 selskaber var Danmarks ledende aktieindeks frem til december 2017, hvor C25 med 25 selskaber overtog rollen. C25 var lanceret året før, den 19. december 2016. Når medierne i dag omtaler det danske aktiemarked, er det næsten altid C25, der menes.
Hvilke virksomheder var med i C20?
Ligesom C25 er C20 ikke en fast liste. De 20 pladser justeres to gange om året, så de afspejler de største og mest handlede aktier på børsen. Selskaber inden for medicinal, shipping, bank og industri gik igen år efter år, mens andre kom til eller forsvandt, i takt med at deres størrelse og handelsvolumen ændrede sig. Den nøjagtige sammensætning på et givent tidspunkt kan findes i Nasdaqs indeksmeddelelser.
Kan jeg investere direkte i et indeks som C25 eller S&P 500?
Du kan ikke købe indekset direkte, da det blot er et regnestykke. Til gengæld kan du købe en ETF eller indeksfond, der er konstrueret til at følge indeksets udvikling så tæt som muligt. Det er den mest almindelige måde at få eksponering mod fx C25 eller S&P 500 på for private investorer.
Er MSCI World et bedre valg end C25 eller S&P 500 alene?
Det afhænger af din risikovillighed. MSCI World spreder din opsparing over mange lande og sektorer, hvilket typisk giver lavere udsving end et enkelt landeindeks som C25. Mange begyndere vælger derfor en bred global indeksfond som fundament og supplerer måske med danske aktier.
Indholdet på denne side er alene til oplysning og undervisning. Det er ikke en investeringsanbefaling.
Kilder
- Nasdaq Nordic: OMXC25 Index Information.
- Nasdaq Global Indexes: indeksmetode og officielle slutkurser for OMXC25 og OMXC25GI.
- S&P Dow Jones Indices: S&P 500.
- MSCI: MSCI World Index factsheet (30. september 2026).