Hvad er PEG Ratio? Værdiansættelse af vækstaktier

Senest opdateret af / 3. december 2025

Du kender allerede P/E-værdien. Men P/E har en fatal fejl: Den er blind over for vækst. Det svarer til at købe en bil udelukkende baseret på prisen, uden at vide hvor hurtigt den kan køre. Løsningen er PEG Ratio.

Hvad er PEG Ratio?

PEG Ratio (Price/Earnings-to-Growth) er et nøgletal, der dividerer aktiens P/E-værdi med dens forventede vækstrate. Tallet bruges til at finde “billige” vækstaktier. En tommelfingerregel fra investoren Peter Lynch er, at en PEG under 1,0 indikerer, at aktien er undervurderet.

PEG står for Price/Earnings to Growth.

Nøgletallet blev gjort berømt af legenden Peter Lynch. Hans filosofi var simpel: Det er okay at betale en høj pris (høj P/E) for en aktie, hvis indtjeningen vokser hurtigt nok til at retfærdiggøre det.

Har du ikke læst om P/E endnu? Så start med vores artikel om P/E-værdi for at forstå fundamentet.

Hvorfor fejler P/E uden PEG?

Her er problemet:

Forestil dig to virksomheder, du overvejer at købe:

  • Virksomhed A: P/E på 10. Ingen vækst (0%).
  • Virksomhed B: P/E på 20. Vokser 30% om året.

Hvis du kun kigger på P/E, ser Virksomhed A billigst ud. Men det er en klassisk “Value Trap”. Virksomhed B er faktisk det bedste køb, fordi du får massiv vækst med i prisen. PEG Ratio afslører dette ved at sætte prisen i forhold til farten.

PEG: Prisen for væksten P/E Prisen VÆKST % EPS Vækst = PEG Ratio

Figur 1: Jo højere vækst (nævneren), jo lavere bliver din PEG-ratio.

PEG Formel – Sådan regner du den

Formlen er utrolig simpel, men kræver, at du har et estimat på fremtiden (væksten).

PEG = P/E værdi / Vækstrate i EPS

Et konkret eksempel:

  • Banken: P/E er 10. Væksten er 5%.
    PEG = 10 / 5 = 2,0.
  • Novo Nordisk: P/E er 30. Væksten er 30%.
    PEG = 30 / 30 = 1,0.

Det betyder:

Selvom Novo har en tre gange så høj P/E, er den faktisk “billigere” målt på PEG, fordi du betaler mindre pr. vækstenhed.

Video: Sådan bruger du PEG i praksis

Det kan være abstrakt at forstå matematikken bag. I denne video forklares PEG-ratioen visuelt, og hvorfor den ofte kaldes “P/E Ratio on Steroids”.

Video: Gennemgang af PEG Ratio (The Finance Storyteller).

Hvad er en god PEG Ratio?

Peter Lynch opstillede en simpel skala, som stadig bruges af mange investorer i dag:

Peter Lynchs Tommelfingerregel 0.5 – 1.0 UNDERVURDERET Købsmulighed ✅ 1.0 – 2.0 FAIR PRIS Afhænger af kvalitet ⚖️ 2.0 + OVERVURDERET Pas på! ❌ “If the P/E is less than the growth rate, you may have found yourself a bargain.” – Peter Lynch

Figur 2: Skalaen gælder især for vækstselskaber.

  • PEG < 1,0 (Undervurderet): Hvis PEG er under 1, vokser indtjeningen hurtigere end prisen (P/E). Det er her, man leder efter de såkaldte “Doublers”.
  • PEG = 1,0 (Fair Pris): Aktien er prissat korrekt i forhold til sin vækst.
  • PEG > 2,0 (Overvurderet): Investorerne er blevet for optimistiske. Aktien er steget mere, end væksten kan retfærdiggøre.

Faldgruberne: Hvornår virker PEG ikke?

Intet nøgletal er perfekt. Når du bruger PEG, skal du være opmærksom på tre ting:

  1. Historisk vs. Fremtidig vækst: Bruger du sidste års vækst eller næste års vækst? Det mest præcise er at bruge “Forward Growth” (forventet vækst), men husk at analytikere ofte tager fejl.
  2. Underskud: Ligesom P/E kan PEG ikke bruges på selskaber med underskud. Her skal du bruge P/S værdi i stedet.
  3. Udbytte: Den klassiske PEG-formel ignorerer udbytte. Hvis du kigger på udbytteaktier, bør du bruge “PEGY Ratio” (hvor du lægger udbytteprocenten til væksten).

Konklusion

PEG Ratio er det ultimative værktøj til dig, der vil finde vinderaktier uden at betale overpris. Det beskytter dig mod at sælge en god aktie, bare fordi den har en “høj” P/E på 30, hvis den reelt vokser med 40%.

Men husk: Vækst koster. Brug altid WACC til at tjekke, om virksomheden betaler for meget for at skabe den vækst.

Kilder og henvisninger

Scroll to Top