Ericsson Aktie: Kurs, graf & nøgletal

Telefonaktiebolaget LM Ericsson (publ)

Communication Equipment

Markedsværdi

318,01 mia. SEK

P/E

13,20

EPS

7,38 SEK

Udbytte

3,09%

52 ugers interval

70,18 – 128,45

Beta

0,51

Sektor

Technology

Ericsson er en af de mest omtalte svenske industriaktier blandt danske investorer, og interessen skyldes ikke tilfældigheder: Selskabet sidder på en central plads i udrulningen af mobilnetværk verden over. Men Ericsson-aktien har historisk været en berg- og dalbane, og forretningen er langt mere cyklisk og konkurrenceudsat, end mange investorer regner med. I denne analyse ser vi på forretningsmodellen, hvad der driver kursen, og hvordan Ericsson passer ind i en dansk portefølje.

Sådan tjener Ericsson penge

Telefonaktiebolaget LM Ericsson: bare “Ericsson” i daglig tale, er en af verdens tre-fire store leverandører af netværksudstyr til teleselskaber. Kerneforretningen er salg og installation af radioudstyr, basisstationer og softwareløsninger til 4G og især 5G-netværk, suppleret med services såsom drift, support og netværksoptimering for teleoperatører globalt. Selskabet har desuden en mindre, men strategisk vigtig, forretning inden for enterprise-software til virksomheders private netværk (IoT og industrianvendelser), samt en patentportefølje der genererer licensindtægter fra andre producenter af mobilteknologi.

Kunderne er primært store teleoperatører som Verizon, AT&T, Vodafone og en lang række operatører i Asien og Europa. Det betyder, at Ericssons omsætning i høj grad afhænger af, hvor meget teleselskaberne investerer i deres netværk i et givet år, og det svinger betydeligt afhængigt af konjunktur, renteniveau og teknologiskift.

Konkurrenter og markedsposition

Ericsson konkurrerer primært med finske Nokia og kinesiske Huawei og ZTE om de store 5G-kontrakter. I Vesten har geopolitiske spændinger og sikkerhedsbekymringer omkring kinesisk udstyr faktisk spillet Ericsson og Nokia i hænderne, fordi mange lande har udelukket eller begrænset kinesiske leverandører fra deres kernenetværk. Det har givet Ericsson en fordel i markeder som USA og dele af Europa, men konkurrencen på pris forbliver hård, og marginerne i telekomudstyr er generelt lavere end i mange andre teknologisegmenter. Det er kapitaltung, projektbaseret forretning snarere end software med høje bruttomarginer.

Hvorfor har aktien udviklet sig, som den har?

Ser man på afkastet over forskellige perioder, tegner der sig et tydeligt mønster: Over fem år har aktien reelt stået stille eller været svagt negativ, mens det seneste år og de seneste tre år har budt på markante stigninger. Det afspejler en klassisk cyklisk historie. For nogle år siden gennemgik teleoperatørerne globalt en periode med tilbageholdende investeringer efter den store 5G-udrulningsbølge, hvilket lagde et pres på Ericssons omsætning og indtjening, og aktien blev handlet ned i takt hermed. Den seneste genopretning, hvor aktien er steget markant både i år og over de seneste tre år, hænger sammen med, at teleoperatørernes investeringscyklus er vendt, at Ericsson har strammet omkostningerne op, og at selskabet har vundet vigtige kontrakter i USA på bekostning af kinesiske konkurrenter.

Med andre ord: Ericsson-aktien er i høj grad en “turnaround-historie inden i en cyklisk sektor”, og investorer, der har holdt fast gennem hele perioden, har oplevet betydelige udsving undervejs.

Værdiansættelse: Billig eller dyr i forhold til sektoren?

Sammenlignet med den brede teknologisektor, hvor medianen for P/E blandt de omkring 60 tech-aktier vi følger ligger relativt højt, fremstår Ericsson typisk som en af de lavere prissatte aktier i gruppen. Det er ikke overraskende: Telekomudstyr er en moden, kapitaltung industri uden den samme vækstpræmie som software eller AI-relaterede virksomheder, og markedet har historisk prissat Ericsson mere som en cyklisk industrivirksomhed end en vækstaktie. Det betyder, at aktien ofte fremstår “billig” på klassiske nøgletal, men den lave prissætning afspejler også reelle risici omkring marginpres, konkurrence og en kundegruppe (teleoperatørerne), der selv er under pres på deres egen indtjening.

Ericssons lave beta på omkring 0,5 er værd at bemærke: Det indikerer, at aktien historisk har svinget mindre end det brede marked. Det kan overraske investorer, der forbinder Ericsson med store udsving, men det afspejler snarere, at aktiens bevægelser i høj grad er drevet af selskabsspecifikke nyheder (kvartalsrapporter, kontrakttab/-vind, sanktionssager) frem for generelle markedsbevægelser.

Udbyttet: En stigende tendens

Ericsson har udbetalt udbytte i en lang årrække, og tendensen har over de seneste år været stigende. For danske investorer, der leder efter en kombination af eksponering mod telekominfrastruktur og et løbende cash-afkast, er det en relevant detalje, men det er værd at huske, at udbyttet historisk har fulgt konjunkturen i selskabets indtjening, og at det ikke har været forudsigeligt stigende år efter år på samme måde som mere defensive udbytteselskaber. Sammenlign gerne med andre udbytteaktier, hvis du ønsker en bredere sammenligning, før du beslutter dig.

Vækstdrivere fremadrettet

• Fortsat udrulning af 5G i nye markeder samt opgraderinger til 5G Standalone, som kræver nyt kerneudstyr
• Geopolitisk medvind, hvor vestlige lande fravælger kinesiske leverandører til kritisk infrastruktur
• Vækst i enterprise- og privat-netværksforretningen (industri-IoT, fabrikker, havne)
• Licensindtægter fra patentporteføljen, som er relativt stabile og høj-marginale
• Fortsatte omkostningsbesparelser og fokus på kernevirksomheden efter tidligere fejlslagne diversificeringsforsøg

Risici du bør kende

• Stor afhængighed af et fåtal store teleoperatørkunder, hvis investeringslyst svinger med konjunkturen
• Hård prisfastsættelse fra Nokia og kinesiske konkurrenter presser marginerne
• Valutarisiko, da omsætningen er global, mens aktien handles i svenske kroner
• Eksponering mod politisk risiko i enkelte markeder, herunder tidligere sager om korruption og sanktionsbrud, som har kostet selskabet dyrt tidligere
• Teknologiskift (fx satellitbaseret konnektivitet) kan på sigt ændre efterspørgslen efter traditionelt netværksudstyr

Sådan køber du Ericsson-aktien

Ericsson-aktien (ERIC-B) handles primært på Stockholmsbørsen i svenske kroner, men findes også som ADR i USA. For de fleste danske investorer er den enkleste vej at handle den svenske B-aktie direkte gennem en dansk eller nordisk mægler/bank, der giver adgang til Stockholmsbørsen. Det er værd at sammenligne kurtage og valutagebyrer på tværs af platforme, da handel i SEK typisk medfører en vekselomkostning. Overvej også, om aktien passer bedst ind i en aktiesparekonto eller et almindeligt depot afhængigt af din øvrige portefølje og investeringshorisont.

Da Ericsson er en cyklisk aktie med udsving drevet af selskabsspecifikke begivenheder, kan det være en fordel at sprede sit køb over tid frem for at gå all-in på ét tidspunkt. Se eventuelt nærmere på begrebet Dollar Cost Averaging, hvis du vil reducere timing-risikoen. Ønsker du bredere eksponering mod telekomsektoren frem for en enkeltaktie, kan det også være relevant at kigge på konkurrenter som Nokia eller andre teknologi- og telekomaktier i vores oversigt over tech-aktier.

Konklusion: Passer Ericsson til din portefølje?

Ericsson er en aktie for investorer, der er komfortable med cyklisk eksponering mod telekominfrastruktur, og som forstår, at kortsigtede udsving kan være betydelige omkring kvartalsrapporter og store kontraktnyheder. Den relativt lave prissætning i forhold til sektoren og det stigende udbytte kan appellere til value- og udbytteorienterede investorer, mens den svage femårsudvikling er en påmindelse om, at “billig” ikke altid har betydet “en god investering” på kort sigt. Brug gerne vores Ericsson aktie-side med live kurs og nøgletal til at følge udviklingen tæt, før du tager den endelige beslutning.

Ofte stillede spørgsmål

Er Ericsson en god aktie at investere i som dansk investor?

Det afhænger af risikoprofil. Ericsson er en cyklisk industriaktie med udsving drevet af teleoperatørers investeringslyst og enkeltkontrakter. Den passer bedst til investorer, der ønsker eksponering mod telekominfrastruktur og kan håndtere udsving, frem for investorer der søger stabil, forudsigelig vækst.

Betaler Ericsson udbytte?

Ja, Ericsson har udbetalt udbytte i mange år, og tendensen har over de seneste år været stigende. Udbyttets størrelse har dog historisk svinget med selskabets indtjening og konjunkturen i telekombranchen.

Hvordan adskiller Ericsson sig fra Nokia?

Ericsson og Nokia er de nærmeste vestlige konkurrenter inden for telekomudstyr til 5G-netværk. Begge har fordel af, at vestlige lande fravælger kinesiske leverandører som Huawei til kritisk infrastruktur, men de konkurrerer indbyrdes på pris og teknologi om de samme store operatørkontrakter.

Hvor kan jeg købe Ericsson-aktien fra Danmark?

Ericsson-aktien (ERIC-B) handles på Stockholmsbørsen i svenske kroner og kan typisk købes via en dansk eller nordisk mægler, der giver adgang til det svenske marked. Sammenlign kurtage og valutagebyrer, før du vælger platform.