Roche Aktie: Kurs, graf & nøgletal

Roche Holding er et af verdens største medicinal- og diagnostikselskaber, og aktien (ticker RHHBY som ADR) er et fast indslag på mange danske investorers liste over stabile sundhedsaktier. I denne analyse ser vi nærmere på forretningen bag Roche, hvordan aktien historisk har udviklet sig, og hvad der driver kursen fremadrettet, samt hvordan du konkret kan investere i den.

Roche Holding, ikke Ferrero Rocher

En hurtig afklaring, fordi søgningen ofte forveksles: “Ferrero Rocher aktie” refererer til den italienske chokoladeproducent bag praliner af samme navn. Ferrero er dog en privatejet familievirksomhed og er ikke børsnoteret, der findes altså ingen aktie at købe. Det selskab, du rent faktisk kan investere i under et lignende navn, er Roche Holding, en schweizisk medicinalkoncern med hovedsæde i Basel, der er en af verdens største spillere inden for receptpligtig medicin og diagnostik. Det er Roche, denne analyse handler om.

Forretningsmodellen: To ben, medicin og diagnostik

Roche opererer i to hoveddivisioner. Pharmaceuticals-divisionen udvikler og sælger receptpligtig medicin inden for onkologi, immunologi, neurologi og sjældne sygdomme, og udgør langt størstedelen af omsætningen. Her har Roche historisk haft en stærk position inden for kræftbehandling gennem det amerikanske datterselskab Genentech, som Roche overtog fuldt ud for over et årti siden, og som stadig er en central del af selskabets innovationsmotor.

Diagnostics-divisionen er den anden ben i forretningen og gør Roche unikt sammenlignet med rene “pill-selskaber” som Pfizer eller Eli Lilly: her sælger koncernen test-udstyr og reagenser til laboratorier og hospitaler verden over, alt fra blodsukkermålere til molekylærbiologiske test. Denne kombination af medicin og diagnostik giver Roche en fordel, fordi selskabet både kan udvikle behandlinger og de test, der identificerer hvilke patienter der har gavn af dem: den såkaldte “personlige medicin”-strategi, som Roche har dyrket i årevis.

Konkurrenter og markedsposition

Roches nærmeste konkurrenter tæller andre store europæiske og amerikanske medicinalselskaber som Novartis, AstraZeneca, Sanofi og amerikanske giganter som Pfizer og Merck. På diagnostiksiden konkurrerer Roche med selskaber som Abbott og Danaher. Fælles for sektoren er, at konkurrencen i stigende grad handler om at erstatte gamle blockbuster-produkter, hvis patenter udløber, med nye innovative behandlinger: et vilkår, Roche kender godt efter flere år med patentudløb på tidligere storsællere inden for onkologi.

Sådan har aktien udviklet sig historisk

Ser man på kursudviklingen over de seneste år, tegner der sig et billede af en aktie, der har haft en rolig start på indeværende år, men som til gengæld har leveret et markant afkast set over det seneste år. Over tre og fem år har aktien også givet et positivt, om end mere afdæmpet, afkast, hvilket afspejler en periode, hvor markedet har vurderet pipeline-fremskridt og produktlanceringer positivt efter nogle år med usikkerhed om patentudløb. Den kraftige stigning på ét-års sigt tyder på, at investorerne for nylig har genvundet tillid til Roches vækstudsigter, formentlig drevet af nye lægemidler i onkologi og immunologi, der begynder at kompensere for tabt omsætning på ældre produkter.

Det er værd at bemærke, at Roche har en meget lav beta sammenlignet med det brede marked. Det betyder, at aktien historisk har svinget markant mindre end aktiemarkedet som helhed, en egenskab, der gør den attraktiv for investorer, der ønsker eksponering mod sundhedssektoren uden de store udsving, man ofte ser i cykliske aktier eller vækstaktier inden for teknologi.

Prissætning: Dyr eller billig i forhold til sektoren?

Blandt de over 40 sundhedsaktier, vi følger, ligger median-P/E omkring 29. Her er det relevant at holde Roches egen prissætning op imod dette niveau, se den live opdaterede faktaboks på siden for det aktuelle tal. Historisk har medicinalgiganter som Roche ofte handlet til en lidt lavere multipel end mere vækstorienterede biotekselskaber, fordi markedet indpriser en mere moden, men også mere forudsigelig, indtjeningsprofil. Hvis Roche handler under sektormedianen, kan det afspejle bekymringer om patentudløb eller pipeline-risiko; handler aktien tættere på eller over medianen, signalerer det, at markedet tillægger de nyere lægemidler og diagnostik-forretningen en solid værdi.

Udbyttet: En stabil, voksende indkomstkilde

Roche har i flere år været kendt for en stigende udbyttepolitik, og selskabet har udbetalt udbytte konsekvent i en lang årrække. For danske investorer, der leder efter udbytteaktier med en vis stabilitet, er dette en af Roches mest attraktive egenskaber: udbyttet er ikke bare til stede, det har historisk haft en tendens til at vokse år for år, hvilket typisk afspejler ledelsens tillid til den underliggende cash flow-generering fra både medicin- og diagnostikforretningen.

Vækstdrivere fremadrettet

• Nye lanceringer inden for onkologi og immunologi, der skal erstatte omsætning fra ældre, patentudløbne produkter.
• Diagnostik-forretningen, som drager fordel af stigende efterspørgsel efter molekylære og personaliserede test globalt.
• Potentiale inden for Alzheimer- og neurologiforskning, et område Roche har investeret tungt i over flere år.
• Geografisk vækst i vækstmarkeder, hvor stigende sundhedsudgifter øger efterspørgslen efter avanceret medicin og diagnostik.

Risici investorer bør kende

• Patentudløb (patent cliff) på centrale produkter kan lægge pres på omsætningen, hvis nye lanceringer ikke kompenserer hurtigt nok.
• Prispres fra sundhedsmyndigheder og forsikringsselskaber, særligt i USA, som er Roches vigtigste marked.
• Regulatorisk risiko forbundet med kliniske forsøg, afviste eller forsinkede godkendelser kan ramme aktien hårdt på kort sigt.
• Valutakursrisiko, da Roche rapporterer i schweizerfranc, mens en stor del af omsætningen kommer fra USA og andre valutaområder.

Den danske investor-vinkel

For danske investorer, der ønsker eksponering mod sundhedssektoren uden den store volatilitet, som man ofte finder i mindre biotekselskaber, kan Roche fungere som en form for “defensiv kerneposition”. Den lave beta betyder, at aktien historisk har dæmpet udsving i en bredere portefølje, mens det voksende udbytte kan give et løbende afkast, selv i perioder hvor kursen står stille. Sammenlignet med rene vækstcase-aktier passer Roche bedre til investorer, der prioriterer stabilitet og forudsigelighed frem for eksplosiv kursvækst, men husk altid at sprede risikoen på tværs af flere sundhedsaktier og sektorer i stedet for at satse alt på en enkelt aktie.

Sådan køber du Roche aktien

Roche kan handles på flere måder afhængigt af, hvilken mægler du bruger. Aktien handles primært på den schweiziske børs (SIX) under det lokale ticker, men findes også som ADR (RHHBY) på det amerikanske OTC-marked, hvilket gør den lettere tilgængelig via mange danske og internationale investeringsplatforme. Du opretter typisk en konto hos en mægler, overfører penge, søger efter Roche eller RHHBY, og placerer en købsordre: enten som markedsordre eller limitordre, hvis du ønsker at styre præcis, hvilken kurs du handler til. Er du ny som investor, kan det være en god idé at læse op på de grundlæggende begreber, før du går i gang, se fx vores guide til aktier for begyndere eller vores gennemgang af P/E-værdi, som er særligt relevant, når man skal vurdere prissætningen af medicinalaktier som Roche.

Ofte stillede spørgsmål

Er Ferrero Rocher og Roche det samme selskab?

Nej. Ferrero Rocher er en privatejet italiensk chokoladeproducent uden børsnotering. Roche Holding er en helt separat, børsnoteret schweizisk medicinalkoncern. Det er Roche, man kan investere i.

Hvad laver Roche som selskab?

Roche udvikler og sælger receptpligtig medicin (primært onkologi, immunologi og neurologi) samt diagnostikudstyr og -test til laboratorier og hospitaler globalt.

Giver Roche udbytte?

Ja, Roche har historisk udbetalt et stigende udbytte over mange år, hvilket gør aktien populær blandt investorer, der søger stabil udbytteindkomst.

Hvordan har Roche-aktien klaret sig historisk sammenlignet med sundhedssektoren?

Roche har haft en lav beta og dermed mindre kursudsving end det brede marked, samtidig med at aktien har leveret solide afkast over både 1, 3 og 5 år, dog med varierende styrke afhængigt af perioden.