Aktier/strateg: Dansk aktienedtur drevet af frygt og følelser

Danske aktier dykker mandag morgen og følger således den globale frygtdrevne udvikling på de finansielle markeder. Der er helt klart grund til at være bekymret, men udviklingen bunder i en global trend, som danske selskaber ikke kan afværge.

Sådan lyder meldingen fra Otto Friedrichsen, der er aktiestrateg i Formuepleje.

- Når vi ser på, hvorfor danske aktier falder, er det ikke på grund af de netop aflagte kvartalsregnskaber (i Danmark, red). Det skyldes derimod en global usikkerhed afstedkommet af en vækstopbremsning og devaluering i Kina, siger Otto Friedrichsen til Ritzau Finans og peger på tre specifikke årsager til, at aktierne dykker.

For det første devaluerede Kina for få uger siden landes valuta, yuan, og selvom det var en relativt lille svækkelse, startede det en bølge af devalueringer i Asien, som frygtes at kunne sprede sig til resten af verden.

- I det store perspektiv var devalueringen af yuan ganske beskeden, men markederne frygter nu, at det blot var begyndelsen på en større devaluering, der for alvor vil tage fart og sprede sig til Europa og USA, siger Otto Friedrichsen.

For det andet peger aktiestrategen på udviklingslandenes gældsstruktur, der gør dem skrøbelige.

- Mange emerging markets-lande har en høj gældsætning i dollar, så når deres egne valutaer svækkes, får de alt andet lige en større gæld. Og den position bliver endnu mere udfordret af forventningerne om, at den amerikanske centralbank (Federal Reserve, red) muligvis hæver renten senere end tidligere antaget, tilføjer aktiestrategen.

Endeligt påpeger Otto Friedrichsen centralbankernes rolle i den store, globale aktienedtur. Han vurderer, at den kinesiske devaluering er med til at udvande effekten af de kvantitative lempelser og den lave rente og derved arbejder direkte imod ECB-centralbankchef Mario Draghis forsøg på at skabe vækst i Europa. Og siden ECB ikke kan skære yderligere i renten, har den efterhånden ikke flere våben i arsenalet og er derfor svækket.

Friedrichsen udelukker ikke, at danske aktier kan komme endnu længere ned, men vil ikke gætte på, hvornår markedet sætter proppen i.

- Det er meget svært at spå om, hvor langt aktierne skal ned, da udviklingen er drevet af frygt og følelser. For at vi kan få stoppet nedturen, skal vi se et dementi mod frygten, og det er svært at få øje på, når nøgletallene bekræfter frygten, siger aktiestrategen med reference til fredagens skuffende PMI-tal, der fald markant under forventningerne.

/ritzau/FINANS