Orix Aktie: Kurs, graf & nøgletal

Orix Corp Ads

Financial Conglomerates

Markedsværdi

40,65 mia. USD

P/E

10,68

EPS

3,66 USD

Udbytte

2,53%

52 ugers interval

23,87 – 42,39

Beta

0,72

Sektor

Financial Services

Orix Corporation er et af Japans mest sammensatte finansielle konglomerater, en slags japansk svar på Berkshire Hathaway, blot med langt større vægt på leasing, ejendomme og infrastruktur. Selskabet handles i USA som ADR under tickeren IX, og for danske investorer, der leder efter eksponering mod japansk økonomi uden at skulle vælge mellem bank, forsikring eller ejendomme, er Orix interessant, fordi selskabet i praksis rummer alle disse forretninger på én gang. I denne analyse ser vi på forretningsmodellen, konkurrenterne, den historiske kursudvikling og de vigtigste risici, du bør kende, før du investerer.

Sådan tjener Orix penge: Otte forretningsben på én gang

Orix blev grundlagt som et leasingselskab i 1964, men har over årtierne udviklet sig til et konglomerat med forretning inden for stort set alle dele af finanssektoren. De vigtigste segmenter er:

• Corporate Financial Services & Maintenance Leasing – klassisk udstyrsleasing og virksomhedsfinansiering til japanske SMV’er, selskabets historiske rygrad.
• Real Estate – udvikling, drift og investering i japanske kontorer, hoteller og logistikejendomme, herunder egen hotelkæde.
• PE Investment & Concession – kapitalfondslignende investeringer samt drift af infrastruktur som Kansai lufthavnene under langtidskoncessioner.
• Environment and Energy – sol- og vindenergi samt genbrugsvirksomhed, en af de hurtigst voksende dele af koncernen.
• Insurance – liv- og skadesforsikring solgt direkte til japanske husholdninger.
• Banking – Orix Bank tilbyder realkredit og bankprodukter i det japanske detailmarked.
• Aircraft & Ships – leasing af fly og skibe til globale luftfarts- og shippingselskaber.
• Overseas Business (Orix USA, Orix Europe, Asien) – kapitalforvaltning og finansiering uden for Japan, som gradvist får større vægt i indtjeningen.

Denne bredde gør Orix mindre afhængig af én enkelt rentecyklus eller ét enkelt geografisk marked end en typisk regional bank. Til gengæld gør det selskabet sværere at analysere med et enkelt nøgletal. Indtjeningen er summen af meget forskellige forretninger med hver deres cykliske mønster.

Konkurrenter: Fra japanske megabanker til globale leasingselskaber

Orix konkurrerer ikke med én type virksomhed. Selskabet møder flere forskellige modstandere afhængigt af, hvilken del af forretningen man kigger på. På bankside er det japanske giganter som Mitsubishi UFJ, Sumitomo Mitsui og Mizuho Financial, som alle er væsentligt større, men mindre diversificerede uden for kernebankforretningen. På forsikringssiden er der overlap med selskaber som Aflac, der ligeledes har en stor del af sin forretning i Japan. Inden for kapitalforvaltning og opkøb minder forretningsmodellen mest om Berkshire Hathaway: et konglomerat, der køber, ejer og driver virksomheder på tværs af sektorer i stedet for at være rendyrket inden for én niche. Fordelen for Orix ligger i den lokale forankring i Japan kombineret med den brede vifte af aktivklasser. Det gør det muligt at flytte kapital derhen, hvor afkastet er bedst i en given cyklus.

Kursudviklingen: Et voldsomt comeback efter et hårdt tiår

Den historiske afkastprofil for Orix-aktien er usædvanlig og fortæller en klar historie. Ser man tre og fem år tilbage, har aktien tabt over halvdelen af sin værdi: et resultat af flere år med lav japansk rente, svag yen og en pandemi, der ramte de flyleasing- og ejendomstunge dele af forretningen hårdt. Men det seneste år har budget på et markant comeback: aktien er steget med over 70 procent, og alene i år er kursen løftet med mere end 30 procent. Det peger på, at markedet har genvurderet Orix positivt i takt med, at Bank of Japan gradvist har normaliseret pengepolitikken, renteindtægterne er vendt, og de energi- og infrastrukturtunge segmenter har leveret solid vækst. For investorer betyder det, at man i dag køber ind i en aktie, der er midt i en genopretning fra et lavpunkt: ikke en aktie, der historisk set har været en stabil, ligefrem opadgående kursrejse.

Med en beta på 0,73 svinger Orix-aktien historisk mindre end det brede marked. Det kan overraske, når man ser på de store kurssving over de seneste år. Forklaringen skal findes i den brede diversificering på tværs af leasing, forsikring og bank, som generelt dæmper udsvingene i den daglige handel, selv om de strukturelle cyklusser kan være store over flere år.

Udbyttet: Fra vækstmotor til pres

Orix har historisk været kendt som en pålidelig udbytteaktie blandt japanske selskaber, og der findes data for udbyttebetalinger flere år tilbage. Den seneste udvikling viser dog en faldende tendens i udbyttet. Det afspejler typisk den periode med lavere indtjening, som selskabet har været igennem i de ejendoms- og leasingtunge forretningsben. For en dansk investor, der leder efter stabil, voksende udbytteindkomst, er det værd at holde øje med, om den nylige kursfremgang også kommer til at afspejle sig i udbyttepolitikken fremover. Alternativt kan selskabet vælge at prioritere aktietilbagekøb og geninvestering i vækstsegmenterne energi og infrastruktur. Leder du generelt efter aktier med stabilt og stigende udbytte, kan det være relevant at sammenligne med vores oversigt over bedste udbytteaktier.

Er Orix-aktien billig eller dyr i dag?

Blandt de omkring 80 finansaktier, vi følger på NPinvestor, ligger den typiske P/E omkring 15,6. Orix’ egen prisfastsættelse skal ses i lyset af den store kursrejse, aktien netop har været igennem: Efter et fald på over 50 procent over tre og fem år, og en efterfølgende genopretning på over 70 procent det seneste år, er meget af den tidligere undervurdering allerede indhentet af markedet. Om aktien fortsat handler til rabat eller til en præmie i forhold til sektormedianen, afhænger af, hvor stor en del af genopretningen der allerede er reflekteret i den aktuelle kurs, og det bør du altid tjekke i de live nøgletal, før du beslutter dig.

Risici ved at investere i Orix

• Yen-eksponering: Størstedelen af indtjeningen kommer fra Japan, så en dansk investor er indirekte eksponeret mod den japanske yens styrke mod dollar og euro.
• Renteafhængighed: Bank- og leasingforretningerne er følsomme over for Bank of Japans rentepolitik, som er inde i en historisk normaliseringsproces.
• Konglomerat-kompleksitet: Med otte forskellige forretningsben kan det være svært for investorer at gennemskue, hvilke dele der reelt driver væksten fra kvartal til kvartal.
• Cyklisk eksponering: Segmenter som fly- og skibsleasing samt ejendomme er historisk meget konjunkturfølsomme, hvilket forklarer de store udsving over de seneste fem år.

Sådan køber du Orix-aktien

Orix handles som ADR i USA og kan derfor købes gennem stort set alle danske aktieplatforme, der giver adgang til amerikanske børser. Du opretter en konto hos en mægler, overfører penge, søger på tickeren “IX” og lægger en ordre ind: enten som markedsordre eller med en limitpris, hvis du vil styre indgangskursen præcist. Fordi Orix er en udenlandsk ADR, er det en god idé at sætte sig ind i, hvordan udbytteskat og eventuel kildeskat håndteres på netop din depottype. Er du usikker på, hvilken kontotype og platform der passer bedst til dig, kan du læse vores sammenligning af aktiesparekonto vs. Aktiedepot samt vores anmeldelse af Saxo Bank, hvor Orix-aktien kan handles.

Konklusion: En genopretningshistorie for tålmodige investorer

Orix er ikke en aktie for investorer, der ønsker en simpel, forudsigelig historie. Det er derimod et bredt japansk finanskonglomerat, hvis kursudvikling de seneste år har budt på et dybt fald efterfulgt af et kraftigt comeback. Diversificeringen på tværs af leasing, ejendomme, forsikring, bank og energi gør selskabet robust over tid, men også sværere at gennemskue kvartal for kvartal. Danske investorer, der ønsker eksponering mod Japan gennem en enkelt aktie med lavere volatilitet end markedet generelt, kan finde Orix relevant som supplement. Det kræver dog, at man følger udviklingen i udbyttepolitikken og den fortsatte normalisering af japansk pengepolitik tæt. Flere sammenlignelige selskaber findes i vores oversigt over finans- og bankaktier.

Ofte stillede spørgsmål

Hvad laver Orix egentlig?

Orix er et japansk finanskonglomerat med aktiviteter inden for leasing, bank, forsikring, ejendomme, kapitalfondsinvesteringer, energi samt fly- og skibsleasing. Selskabet minder i strukturen om et konglomerat som Berkshire Hathaway, men med hovedvægt på det japanske marked.

Hvorfor har Orix-aktien svinget så meget de seneste år?

Aktien faldt kraftigt over tre og fem år på grund af lav japansk rente, svag yen og pandemipres på ejendoms- og leasingforretningen, men er steget markant det seneste år i takt med normalisering af japansk pengepolitik og fremgang i energi- og infrastrukturforretningerne.

Er Orix en god udbytteaktie?

Orix har historisk udbetalt udbytte i mange år i træk, men udbyttet har vist en faldende tendens senest. Det bør tjekkes løbende, om den nylige kursfremgang også følges af en genopretning i udbyttepolitikken.

Hvordan køber jeg Orix-aktien som dansk investor?

Orix handles som ADR under tickeren IX og kan købes gennem danske mæglere med adgang til amerikanske børser. Du opretter et depot, overfører kapital og lægger en ordre ind på tickeren IX.