Orkla Aktie: Kurs, graf & nøgletal

Orkla ASA

Packaged Foods

Markedsværdi

88,53 mia. NOK

P/E

14,01

EPS

6,57 NOK

Udbytte

4,38%

52 ugers interval

91,10 – 126,80

Beta

0,18

Sektor

Consumer Defensive

Orkla er et af Nordens mest kendte konglomerater inden for mærkevarer og dagligvarer, og for danske investorer, der leder efter stabilitet i en portefølje, dukker “Orkla aktie” jævnligt op som søgeord hos folk der ønsker en defensiv modvægt til mere cykliske eller volatile positioner. Selskabet er norsk, men ejer en lang række mærker der også er velkendte i danske køkkener og på danske butikshylder, og det er netop den brede, forbrugsnære forretningsmodel, der gør Orkla interessant at forstå i dybden, før man trykker “køb”.

Forretningsmodellen: Mærkevarer, husholdningsprodukter og industri

Orkla tjener penge ved at eje og udvikle et bredt portefølje af forbrugsmærker inden for fødevarer, snacks, bageriprodukter, plantebaserede alternativer og husholdningsartikler, samt en industriel gren med bl.a. Overfladebehandling og investeringsvirksomhed. Modellen minder om andre store europæiske FMCG-konglomerater: mange lokale eller regionale mærker under ét selskabsparaply, hvor stordriftsfordele i indkøb, produktion og distribution skaber lønsomhed, samtidig med at de enkelte brands beholder deres lokale identitet og loyale kundebase. Det gør forretningen mindre afhængig af enkeltprodukter, men samtidig eksponeret bredt mod udviklingen i nordiske og baltiske forbrugerbudgetter.

De reelle konkurrenter er store internationale mærkevarehuse som Nestlé, Unilever og Danone, men også mere nichebetonede aktører inden for de enkelte kategorier, fra lokale bagerivarer til plantebaserede fødevarer. Det betyder, at Orkla konstant skal balancere mellem prisstigninger for at kompensere for højere råvare- og energiomkostninger, og risikoen for at miste markedsandele til discountmærker eller konkurrenter, hvis prisen presses for hårdt.

Sådan har aktien udviklet sig, og hvorfor

Ser man på kursudviklingen, tegner der sig et billede af en aktie, der er stabil frem for eksplosiv. Over det seneste år har aktien ligget nogenlunde fladt, mens den over tre og fem år har leveret et solidt, om end ikke opsigtsvækkende, samlet afkast. Det er typisk for defensive forbrugsaktier: de svinger sjældent lige så voldsomt som teknologi- eller vækstaktier, men de leverer heller ikden samme eksplosive kursstigning i optimistiske markeder. Den lave beta, som Orkla-aktien har vist historisk, understøtter netop denne fortælling: aktien bevæger sig markant mindre end det brede marked, hvilket gør den til en klassisk “sikker havn”-aktie i urolige tider, men også en aktie der typisk halter bagefter, når væksttemaer og risikovillighed driver markedet op.

Årets svage start skal formentlig ses i lyset af generel usikkerhed om forbrugernes købekraft og råvarepriser i fødevaresektoren, mens den mere positive udvikling over tre og fem år afspejler, at Orkla over tid har formået at omsætte prisstigninger og effektiviseringer til stigende indtjening, noget der historisk har understøttet en gradvist stigende udbyttebetaling.

Udbyttet: En stille, men vedholdende historie

Orkla har i en lang årrække været kendt som en pålidelig udbytteaktie, og selskabet har over de seneste otte år hævet eller fastholdt sit udbytte år efter år. Det er netop denne egenskab, der gør aktien attraktiv for investorer, der ønsker udbytteaktier med forudsigelighed frem for de højeste enkeltstående udbytteprocenter. En stigende udbyttebetaling over tid er typisk et signal om, at ledelsen har tillid til den underliggende indtjeningsevne, og for en dansk investor, der bygger en portefølje op omkring stabil kapitalbevarelse frem for spekulation, kan det gøre Orkla til en naturlig kandidat blandt de bedste udbytteaktier at holde øje med.

Prissætning: Billig eller dyr i forhold til sektoren?

Når man sammenligner Orkla med det bredere felt af stabile forbrugsaktier, som vi følger, ligger sektorens median-P/E et godt stykke over, hvor Orkla typisk har handlet historisk. Det kan tolkes på to måder: enten at markedet har prissat Orklas vækstudsigter mere forsigtigt end konkurrenternes, eller at aktien har handlet med en form for “konglomerat-rabat”: et fænomen man ofte ser hos selskaber med mange forskellige forretningsben, hvor investorer har sværere ved at værdisætte summen af delene end en renere, mere fokuseret konkurrent. For værdiorienterede investorer kan denne rabat være interessant, men den er samtidig et signal om, at markedet ikke forventer den samme vækst fra Orkla som fra dyrere sektorkolleger.

Vil man selv vurdere, om den nuværende prissætning giver mening ud fra fremtidige pengestrømme, kan det være relevant at kigge nærmere på, hvad DCF-modellen er, som er en af de mest anvendte metoder til at estimere en aktietype værdi ud fra forventede fremtidige cash flows. På samme måde er det værd at forstå hvad EBITDA er, når man sammenligner Orklas driftsindtjening på tværs af de mange forretningsområder, da EBITDA-tallet giver et renere billede af den underliggende drift uden støj fra afskrivninger og finansieringsstruktur.

Vækstdrivere og risici hos Orkla

På vækstsiden trækker Orkla på flere ben: fortsat prisdisciplin i mærkevareporteføljen, effektiviseringer i produktion og logistik, samt muligheden for at foretage opkøb af mindre mærker, der kan integreres i den eksisterende distributionsplatform. Selskabets industrielle investeringer giver desuden en vis diversificering væk fra ren dagligvarehandel, hvilket kan dæmpe udsving, når forbrugertilliden er presset.

Risikobilledet er til gengæld tydeligt: stigende råvarepriser, valutakursudsving mellem norske kroner og de øvrige nordiske og baltiske markeder, samt et konkurrencepres fra discountkæders egne mærker, som i perioder med lav forbrugertillid ofte vinder markedsandele på bekostning af etablerede brands. Dertil kommer den generelle risiko ved at være et konglomerat: hvis enkelte forretningsområder underpræsterer i en periode, kan det tage tid, før markedet igen belønner selskabet med en højere værdiansættelse.

Sådan køber du Orkla-aktien

Orkla er noteret på Oslo Børs, og som dansk investor kan du typisk handle aktien gennem en almindelig nordisk eller international handelsplatform, der giver adgang til det norske marked. I praksis betyder det, at du opretter en konto hos en mægler, søger efter Orkla eller tickeren ORK, og placerer din ordre ligesom ved enhver anden udenlandsk aktie. Vær opmærksom på, at handel i norske kroner kan medføre en mindre valutavekslingsomkostning, og at kurtagen kan variere afhængigt af, hvilken platform og prisplan du vælger. Det kan derfor betale sig at sammenligne omkostningerne, før du sætter penge i aktien, særligt hvis du planlægger at købe løbende over tid.

Vil du sætte Orkla ind i en bredere kontekst, kan det være relevant at se på, hvordan aktien opfører sig sammenlignet med andre finansaktier eller mere cykliske industriaktier, da forskellen i konjunkturfølsomhed ofte er det, der afgør, om en aktie som Orkla passer ind i din samlede risikoprofil. Er du ny til aktiemarkedet, kan det også være en god idé at læse op på de grundlæggende begreber, før du dykker videre ned i selskabsspecifikke analyser som denne.

Ofte stillede spørgsmål

Hvad laver Orkla helt konkret?

Orkla ejer og driver en bred portefølje af mærkevarer inden for fødevarer, snacks, bageriprodukter og husholdningsartikler, suppleret af en industriel forretning med bl.a. Overfladebehandling og investeringsaktiviteter.

Er Orkla en god udbytteaktie?

Orkla har i flere år i træk hævet eller fastholdt sit udbytte, hvilket historisk har gjort aktien til et populært valg blandt investorer, der prioriterer stabil og forudsigelig udbyttebetaling frem for høj enkeltstående udbytteprocent.

Hvorfor svinger Orkla-aktien mindre end markedet?

Orklas lave beta afspejler, at selskabets indtjening kommer fra forholdsvis konjunkturstabile forbrugsvarer, hvilket gør aktien mindre følsom over for generelle markedsudsving sammenlignet med mere cykliske sektorer.

Hvor kan jeg som dansk investor købe Orkla-aktien?

Orkla er noteret på Oslo Børs og kan typisk handles via en nordisk eller international handelsplatform, hvor du søger på selskabsnavnet eller tickeren ORK og placerer en almindelig købsordre i norske kroner.