Danske Bank ser økonomisk bedring og fremhæver råvareaktierne

Teknologi har i den grad trukket fremgangen på aktiemarkederne siden den seneste bund i efteråret 2022 - i USA med et plus på 70 pct. i perioden - fordi investorerne har kastet sig over de store kvalitetsnavne, og fordi entusiasmen for kunstig intelligens har sat ind.

Nu er der dog udsigt til, at vi ikke længere skal frygte en recession, men i stedet kan se en gryende økonomisk fremgang, og det betyder, at Danske Bank har sat sin anbefaling af sektoren for råvarer og materialer op til "overvægt", mens teknologi er blevet sænket, men dog kun til "neutral".

- Baggrunden for ændringerne er en større styrke i økonomierne end ventet. Nogle steder taler man on no-landing og ikke bare om soft landing. Det går lidt bedre i Kina i form af de små pip, vi ser. Det samme gælder for Europa. Og så skal man have noget mere cyklisk, konstaterer seniorstrateg i Danske Bank, Lars Skovgaard Andersen.

De ændrede vægte skyldes altså ikke, at han forudser nedtur for vækstaktierne inden for teknologi, men egentlig blot, at det cykliske tema igen melder sig.

- Alle hoppede op i redningsbådene, da de var bange for recession. Investorerne købte kvalitetsaktierne, der kan skabe deres egen vækst. Altså de store it-navne.

Lars Skovgaard Andersen understreger, at de investeringer er gået rigtig godt, men der er også tegn på, at nu bremser det op. Eksempelvis er cyklussen inden for software aftagende, og netop her synes der at være længere til, at kunstig intelligens kan skubbe kurserne yderligere op.

NÅR VERDEN SKABER VÆKST

Apple har også klaret sig en del ringere end markedet i år, og koncernen kan komme under yderligere pres, hvis spændingerne mellem Kina og USA forværres. Ikke et helt usandsynligt scenario, for netop mandag langede USA's finansminister, Janet Yellen, ud efter Kina for at producere for mange billige varer, altså varer med statsstøtte.

- Når det er verdenen, som skaber væksten, og selskaberne ikke selv behøver at gøre det, er it ikke lige det, man skal have mere af, denne ellers fantastiske sektor.

Nej, så er det tid til at kaste noget - ikke hele - af kærligheden på de aktier, som løftes af den økonomiske fremgang, og her er råvarerne et godt bud, for øget økonomisk aktivitet betyder øget produktion, og så skal der igen anvendes flere råvarer.

Og det går typisk hurtigt.

- Cykliske aktier skal man have i starten af opsvinget. Der er normalt et mindre vindue på seks-ni måneder, lyder analysen fra Danske Banks investeringsekspert.

Der er flere cykliske sektorer, men råvarer ser relativt set billigere ud end andre.

- Råvarer er en af de dårligste sektorer i år. Men så er den heller ikke dyr. Årsag til det, at investorerne har været bange for væksten i vores del af verden og i Kina. Det er vi ikke så bange for længere.

Danske Bank har dog allerede en overvægt på industriaktierne, ligeledes en cyklisk sektor, og det ændres ikke. Desuden er banken stadig positiv over for kommunikationsservice, fordi den stigende optimisme ventes at understøtte salget af digitale annoncer.

.\\˙ MarketWire