Chubb Aktie: Kurs, graf & nøgletal

Chubb Ltd er verdens største børsnoterede skades- og ulykkesforsikringsselskab (property & casualty) målt på markedsværdi, og aktien (ticker CB) er et fast indslag på ønskelisten hos danske investorer, der leder efter en stabil, defensiv forsikringsaktie med global eksponering. Selskabet opstod i sin nuværende form, da ACE Limited i 2016 overtog navnet Chubb efter opkøbet af det traditionsrige amerikanske forsikringsselskab, og i dag er koncernen hjemmehørende i Schweiz med hovedaktiviteter i USA. I denne analyse ser vi på forretningsmodellen, de historiske afkasttendenser og hvordan aktien er prissat i forhold til resten af finanssektoren.

Sådan tjener Chubb penge

Chubb’s forretningsmodel hviler på to søjler, som er typiske for store forsikringskoncerner. Den ene er den forsikringstekniske forretning: selskabet sælger et bredt udvalg af skadesforsikringer til både private og virksomheder: alt fra ejendoms- og ansvarsforsikring til erhvervsforsikring, cyberforsikring og specialprodukter til velhavende privatkunder (high net worth-segmentet, hvor Chubb historisk har haft en stærk position via det gamle Chubb Corporation-brand). Jo bedre selskabet er til at prissætte risiko korrekt og undgå for mange store skader, desto højere bliver det såkaldte “combined ratio”, nøgletallet der viser om forsikringsdriften isoleret set er profitabel.

Den anden søjle er investeringsindtægter. Chubb modtager præmier på forhånd og investerer denne “float” i obligationer og andre aktiver, indtil skaderne skal udbetales. I en periode med højere renter har denne del af forretningen fået medvind, fordi selskabets store investeringsportefølje kaster mere afkast af sig end i nulrente-æraen. Det er en vigtig forklaring på, hvorfor mange forsikringsaktier: Chubb inklusive, har klaret sig godt de seneste år.

Konkurrenter og markedsposition

Chubb konkurrerer med andre store globale forsikrings- og genforsikringsselskaber som The Travelers Companies, Progressive, The Allstate, AIG samt europæiske spillere som Axa, Zurich Insurance og Generali. Det, der historisk har adskilt Chubb fra mange konkurrenter, er en kombination af disciplineret risikoprissætning, en stærk position inden for erhvervs- og specialforsikring samt en international footprint, der rækker langt ud over det amerikanske hjemmemarked, noget der giver diversificering på tværs af geografier og skadestyper. Warren Buffetts Berkshire Hathaway har da også historisk vist interesse for forsikringssektorens kapitalgenererende egenskaber, og Chubb opererer efter mange af de samme grundprincipper: disciplin i tegningen frem for vækst for enhver pris.

Historisk kursudvikling: hvorfor er aktien steget?

Ser man på afkasttendenserne, har Chubb-aktien leveret et solidt forløb: en pæn fremgang i indeværende år, et endnu stærkere afkast over det seneste år, og over tre og fem år er kursen mere end fordoblet. Den udvikling skal ses i lyset af flere faktorer. For det første har stigende renter globalt løftet investeringsafkastet på selskabets obligationsportefølje markant i forhold til årene med nulrenter. For det andet har forsikringspriserne (præmierne) generelt været stigende i branchen efter en periode med hårdere marked (“hard market”), hvilket har givet forsikringsselskaber som Chubb bedre marginer på selve tegningen. For det tredje har selskabet nydt godt af sin defensive karakter: investorer søger ofte mod stabile forsikringsaktier i perioder med usikkerhed på de bredere aktiemarkeder, fordi indtjeningen er mindre konjunkturfølsom end for eksempel cykliske industri- eller forbrugsaktier.

Værdiansættelse: dyr eller billig i sektoren?

Chubb handles typisk til en prisfastsættelse, der skal vurderes i forhold til median-P/E blandt de omkring 80 finansaktier, NPinvestor følger: aktuelt omkring 15,6. Om Chubb ligger over eller under dette niveau svinger med markedsudviklingen, men som en af sektorens kvalitetsnavne har aktien historisk kunnet retfærdiggøre en vis præmie takket være en mere stabil indtjeningsprofil og lavere kursudsving end mange andre finansaktier. Det ses tydeligt på selskabets beta på 0,42, som indikerer, at aktien historisk har svinget markant mindre end det brede marked: et attraktivt træk for investorer, der ønsker eksponering mod aktiemarkedet uden de store udsving, man ellers ser i mere cykliske sektorer som teknologi eller råvarer.

Udbyttet: en tendens investorer bør kende

Chubb har en lang historik som udbytteaktie og har udbetalt udbytte i mindst otte år ifølge de data, vi følger. Det er dog værd at bemærke, at selve udbyttet har vist en faldende tendens over de seneste år i vores data: noget der kan hænge sammen med selskabets kapitalallokering, hvor man i perioder har prioriteret aktietilbagekøb eller geninvestering i forretningen frem for at hæve den udbetalte procentdel. For danske investorer, der leder efter stabile udbytteaktier inden for finanssektoren, er det derfor vigtigt at se på den fulde udbyttehistorik og selskabets payout-politik snarere end kun det seneste tal, noget du kan følge live i faktaboksen på denne side samt i vores udbyttekalender.

Risici ved at investere i Chubb-aktien

• Naturkatastrofer: som skadesforsikrer er Chubb eksponeret mod orkaner, jordskælv og andre storskadebegivenheder, der kan give store engangsudsving i indtjeningen.
• Renterisiko: en stor del af den seneste medvind kommer fra højere renter på investeringsporteføljen: falder renterne igen markant, kan det lægge en dæmper på investeringsindtægterne.
• Konkurrence og priskrig: hvis konkurrenter sænker præmierne for at vinde markedsandele, kan det presse marginerne i hele branchen, Chubb inklusive.
• Valutaeksponering: som et globalt selskab med aktivitet i mange lande påvirkes regnskabet af udsving i dollarkursen over for andre valutaer.
• Regulering: forsikringsbranchen er tungt reguleret, og ændringer i kapitalkrav eller lovgivning i USA og andre markeder kan påvirke selskabets fleksibilitet.

Sådan køber du Chubb-aktien

Chubb er noteret på New York Stock Exchange under tickeren CB, og danske investorer kan typisk handle aktien gennem de fleste danske og internationale mæglere og banker, herunder platforme som Saxo Bank og Nordnet. Da Chubb er et udenlandsk (schweizisk-domicileret) selskab med amerikansk primærnotering, bør du være opmærksom på udenlandsk kildeskat på udbytter samt eventuelle valutakursgebyrer ved handel i USD. Sammenlign gerne kurtage og valutatillæg mellem udbydere, inden du placerer din første ordre. Det kan gøre en reel forskel på det langsigtede afkast, især hvis du planlægger at geninvestere udbytter løbende.

Chubb i en dansk portefølje

For danske investorer, der allerede har eksponering mod nordiske forsikringsselskaber som Tryg, Topdanmark eller Gjensidige Forsikring, kan Chubb tilføje international diversificering til porteføljen: både geografisk og produktmæssigt, fordi selskabets forretning strækker sig langt ud over de nordiske hjemmemarkeder og ind i amerikansk erhvervsforsikring og globale specialprodukter. Kombinationen af lav beta, en global forretningsmodel og en lang historik som forsikringsselskab gør Chubb til et naturligt sammenligningspunkt, når man vurderer prisfastsættelsen af finansaktier generelt. Hvis du ønsker at sætte aktien i perspektiv til resten af sektoren, kan du med fordel bruge vores aktie-screener til at sammenligne nøgletal på tværs af de finansaktier, vi følger, eller kigge nærmere på vores oversigt over finans- og bankaktier.

Ofte stillede spørgsmål

Hvad laver Chubb helt konkret?

Chubb er verdens største børsnoterede skades- og ulykkesforsikringsselskab. Selskabet sælger forsikringer til private og virksomheder: blandt andet ejendoms-, ansvars-, erhvervs- og specialforsikringer, og investerer de indbetalte præmier, indtil skader skal udbetales.

Betaler Chubb udbytte?

Ja, Chubb har en lang udbyttehistorik med mindst otte år i træk med udbetalinger ifølge vores data. Selve udbyttet har dog vist en faldende tendens de seneste år, så tjek den aktuelle udbyttehistorik i faktaboksen, før du investerer.

Hvor kan jeg købe Chubb-aktien som dansk investor?

Chubb handles på New York Stock Exchange under tickeren CB og kan typisk købes gennem danske og internationale mæglere som Saxo Bank og Nordnet. Vær opmærksom på valutakurs, kurtage og udenlandsk udbytteskat ved handel i USD.

Hvorfor er Chubb-aktien steget så meget de seneste år?

Stigende renter har løftet investeringsafkastet på selskabets store obligationsportefølje, mens generelt højere forsikringspriser i branchen har forbedret marginerne på selve forsikringsdriften. Aktiens lave beta har desuden gjort den attraktiv i perioder med markedsuro.

Hvem er Chubbs største konkurrenter?

Chubb konkurrerer blandt andet med The Travelers Companies, Progressive, The Allstate og AIG i USA samt europæiske forsikringsselskaber som Axa, Zurich Insurance og Generali.