ConocoPhillips Aktie: Kurs, graf & nøgletal

ConocoPhillips

Oil & Gas E&P

Markedsværdi

161,29 mia. USD

P/E

17,76

EPS

7,56 USD

Udbytte

2,43%

52 ugers interval

82,95 – 137,42

Beta

0,13

Sektor

Energy

ConocoPhillips er et af verdens største uafhængige olie- og gasselskaber og et fast holdepunkt for investorer, der ønsker eksponering mod råvaresektoren uden at binde sig til de integrerede majors som ExxonMobil eller Chevron. I denne analyse ser vi nærmere på forretningsmodellen bag ConocoPhillips-aktien (COP), hvordan kursen historisk har bevæget sig, hvad der driver væksten fremadrettet, og hvilke risici danske investorer bør have for øje.

Forretningsmodellen: Ren upstream-eksponering mod olie og gas

I modsætning til mange konkurrenter er ConocoPhillips renset for raffinering og downstream-aktiviteter, det blev udskilt som selvstændige selskaber for over et årti siden. Det betyder, at ConocoPhillips i dag er et såkaldt “pure-play” E&P-selskab (exploration & production), der tjener penge ved at finde, udvinde og sælge råolie, naturgas og NGL’er. Produktionen er spredt over en bred portefølje: amerikansk skiferolie i Permian Basin, Eagle Ford og Bakken, konventionel produktion i Alaska, samt internationale aktiver i Norge, Qatar og Australien med tilknyttet LNG-eksport. Denne diversificering på tværs af regioner og geologi gør selskabet mindre afhængigt af et enkelt oliefelt, men eksponeringen mod den globale oliepris er stadig den altafgørende faktor for indtjeningen.

Selskabet har de senere år også styrket sin portefølje via opkøb, herunder integrationen af Marathon Oils skiferaktiver, hvilket har givet ConocoPhillips endnu større skala i de amerikanske kernebassiner og forstærket rollen som en af de mest betydningsfulde spillere i amerikansk skiferproduktion.

Sådan har ConocoPhillips-aktien udviklet sig historisk

Kigger man på den historiske kursudvikling, tegner der sig et billede af en aktie med solidt afkast over en længere periode, men med langt mere blandede resultater på mellemlangt sigt. Over fem år er aktien mere end fordoblet i afkast, drevet af genopretningen i oliepriserne efter pandemien og selskabets fokus på kapitaldisciplin frem for vækst for enhver pris. Det seneste år har budt på et pænt tocifret afkast. Over de seneste tre år har udviklingen derimod været langt mere flad, hvilket afspejler at oliepriserne har handlet i et bredere sideværts spænd, mens markedet har vekslet mellem optimisme og bekymring for global efterspørgsel. Årets afkast indtil videre ligger i den positive ende, hvilket afspejler en vis stabilisering i sektoren.

Dette mønster er typisk for cykliske råvareaktier. Store udsving drevet af oliepris, geopolitik og OPEC+-beslutninger kan give lange perioder uden fremgang efterfulgt af hurtige ryk opad. Data i vores faktabokse viser desuden en usædvanligt lav beta-værdi for aktien, hvilket historisk har betydet, at kursen ikke nødvendigvis har fulgt det brede aktiemarkeds op- og nedture i samme takt. Investorer bør dog stadig forvente, at oliepris-udsving kan give betydelige kursbevægelser uafhængigt af markedet generelt.

Værdiansættelse: Hvordan ligger COP i forhold til sektoren?

Blandt de 31 energiaktier, vi følger, ligger den mediane P/E omkring 17,5. Det giver et nyttigt benchmark, når man skal vurdere, om ConocoPhillips handler dyrt eller billigt relativt til sine konkurrenter. Energisektoren er generelt kendetegnet ved lavere multipler end for eksempel teknologisektoren, fordi indtjeningen er cyklisk og tæt knyttet til råvarepriser, der kan svinge kraftigt fra år til år. Investorer bør derfor ikke sammenligne P/E direkte med vækstaktier, men i stedet holde COP op mod andre E&P-selskaber som EOG Resources, Chevron og Devon Energy for at vurdere, om markedet priser ConocoPhillips til en præmie eller rabat i forhold til det øvrige felt. De aktuelle nøgletal for kurs, P/E og markedsværdi finder du live i faktaboksen øverst på siden.

Udbyttet: En stigende indtægtskilde for aktionærerne

ConocoPhillips har gjort udbyttepolitikken til en central del af sit investment case. Selskabet har over de seneste år hævet det ordinære udbytte, og vores data viser en sammenhængende historik med udbyttebetalinger, der strækker sig mindst otte år tilbage. Ud over det faste kvartalsvise udbytte har selskabet historisk suppleret med ekstraordinære tilbagekøb af egne aktier og variable udbetalinger, når frie pengestrømme har været særligt stærke. Modellen giver aktionærerne del i opturen, når oliepriserne er høje, uden at selskabet binder sig til uholdbare faste forpligtelser, hvis priserne falder. Danske investorer, der leder efter udbytteaktier med en cyklisk vinkel, bør derfor holde øje med ConocoPhillips.

Vækstdrivere: LNG, Permian og kapitaldisciplin

• Fortsat produktionsvækst i Permian Basin, hvor ConocoPhillips har en af de største og mest lavomkostnings-arealer i sektoren.
• Voksende eksponering mod global LNG-eksport via internationale projekter, som giver adgang til de højere gaspriser i Asien og Europa.
• Streng kapitaldisciplin, hvor selskabet prioriterer frie pengestrømme og aktionærafkast frem for aggressiv produktionsvækst for enhver pris.
• Skalafordele fra opkøb, der styrker omkostningspositionen i de vigtigste amerikanske skiferbassiner.

Risici: Oliepris, geopolitik og energiomstilling

Den største risikofaktor er og bliver den globale oliepris, som styres af en kompleks blanding af OPEC+-politik, geopolitiske spændinger og global efterspørgsel. Det er faktorer, ConocoPhillips ikke selv kan kontrollere. Dertil kommer en langsigtet strukturel risiko. Den grønne omstilling og elektrificering af transportsektoren kan over tid lægge pres på efterspørgslen efter olie, selvom naturgas og LNG ventes at spille en rolle i overgangen i flere årtier endnu. Amerikansk skiferproduktion har desuden hurtigere faldkurver end konventionelle felter, hvilket kræver løbende investeringer for at holde produktionen oppe. Endelig er regulatoriske ændringer, miljøkrav og adgang til nyt areal, herunder i Alaska, en tilbagevendende usikkerhedsfaktor for sektoren som helhed.

Konkurrenterne: Hvem måler ConocoPhillips sig med?

ConocoPhillips konkurrerer primært med andre store amerikanske E&P-selskaber som EOG Resources, Devon Energy og Occidental Petroleum, samt de integrerede majors ExxonMobil og Chevron, der også har betydelig upstream-produktion. Internationalt konkurrerer selskabet med europæiske aktører som Shell, BP og Equinor om adgang til nye licensområder og LNG-kontrakter. Sammenlignet med de integrerede selskaber er ConocoPhillips mere direkte eksponeret mod råoliepriser, fordi der ikke er nogen raffinerings- eller downstream-forretning til at udjævne indtjeningen, når priserne svinger. Se det bredere billede på vores oversigt over energiaktier.

Dansk investor-vinkel: Cyklisk eksponering og USD-følsomhed

For en dansk investor giver ConocoPhillips en direkte eksponering mod den amerikanske dollar og den globale oliepris. De to faktorer har historisk bevæget sig sammen i perioder med stigende inflation og geopolitisk uro. Det kan gøre aktien til et nyttigt supplement i en portefølje, der ellers er tungt vægtet mod europæiske vækst- og teknologiaktier, fordi olieaktier ofte klarer sig godt netop i de perioder, hvor rentefølsomme vækstaktier er under pres. Man bør dog huske, at valutakursudsving mellem DKK og USD kan påvirke det reelle afkast, uanset hvordan selve aktien performer i USD.

Kan man kopiere andre investorers ConocoPhillips-handler? Om copy trading

Mange nye investorer søger efter copy trading som en genvej til at følge mere erfarne investorers strategi, og energiaktier som ConocoPhillips indgår ofte i porteføljer hos investorer, der specifikt satser på råvarer og cykliske sektorer. Copy trading, eller copytrading, som det også staves, går kort fortalt ud på at man automatisk kopierer handler fra en anden investor eller strategi. Flere danske platforme, herunder Nordnet, har i perioder tilbudt funktioner i retning af copy trading Nordnet-brugere kan følge. Man bærer dog som copy investor stadig den fulde markedsrisiko, selvom handlerne udføres automatisk. Vil du forstå konceptet bedre, før du kaster dig ud i copy trade eller vælger en copytrader at følge, kan du læse vores guide til copy trading i Danmark, som gennemgår fordele, ulemper og hvordan du kommer i gang.

Sådan køber du ConocoPhillips aktien

ConocoPhillips er noteret på Nasdaq under tickeren COP, og aktien kan handles gennem stort set alle danske og internationale mæglere, herunder Saxo Bank og Nordnet. Processen er typisk enkel: Du opretter en handelskonto eller depot, overfører midler, søger efter tickeren “COP” og placerer din ordre: enten som markedsordre eller limitordre, hvor du selv sætter den pris, du maksimalt vil betale. Da ConocoPhillips handles i amerikanske dollar, bør du være opmærksom på valutakursen og eventuelle vekselgebyrer hos din mægler. Husk også at overveje, om aktien skal placeres i frit depot, aktiesparekonto eller anden kontotype, afhængigt af din samlede investeringsstrategi og skatteforhold.

Ofte stillede spørgsmål

Betaler ConocoPhillips udbytte til danske aktionærer?

Ja, ConocoPhillips udbetaler kvartalsvist udbytte, og selskabet har historisk hævet udbyttet over flere år. Som dansk investor skal du dog være opmærksom på amerikansk kildeskat, som typisk trækkes ved udbetaling, medmindre man søger om reduceret sats.

Er ConocoPhillips-aktien påvirket af oliepriserne?

Ja, i meget høj grad. ConocoPhillips er et rent upstream-selskab uden raffinering, hvilket betyder, at indtjeningen er direkte og kraftigt korreleret med udviklingen i olie- og gaspriserne globalt.

Hvordan adskiller ConocoPhillips sig fra ExxonMobil og Chevron?

I modsætning til de integrerede majors har ConocoPhillips ingen downstream-forretning som raffinering og benzinsalg. Det gør aktien mere renset eksponeret mod råvarepriser, men også mere volatil, da der ikke er en modvægt fra andre forretningsområder.

Kan man bruge copy trading til at følge investorer, der handler ConocoPhillips-aktien?

Ja, flere platforme tilbyder funktioner, hvor man kan kopiere andre investorers handler automatisk. Det fjerner dog ikke markedsrisikoen, og det anbefales at sætte sig grundigt ind i strategien bag, før man kopierer handler i en cyklisk aktie som ConocoPhillips.