Honeywell Aerospace Aktie: Kurs, graf & nøgletal

Honeywell Aerospace er den rendyrkede luftfarts- og forsvarsforretning, der er blevet skilt ud som selvstændigt børsnoteret selskab fra det tidligere konglomerat Honeywell International. Det betyder, at investorer for første gang kan købe en aktie, der udelukkende afspejler flymotorer, cockpit-elektronik, rumfartsteknologi og forsvarsudstyr — uden at det bliver blandet sammen med industriel automation eller specialkemi. For danske investorer, der leder efter en ren eksponering mod global luftfart og forsvar, er det en markant anderledes case end at eje det brede Honeywell-navn.

Sådan tjener Honeywell Aerospace sine penge

Forretningsmodellen hviler på to ben, der begge er kendetegnet ved høje adgangsbarrierer og lang levetid. Det første er salg af originaludstyr — flymotorer, avionik (cockpit-systemer), navigationsudstyr og hjælpekraftenheder (APU’er) — til flyproducenter som Boeing, Airbus og en række forretningsjetproducenter. Det andet, og mere lukrative, ben er eftermarkedet: reservedele, vedligeholdelse, reparation og opgraderinger af udstyr, der allerede flyver rundt i verdens flyflåder. Denne eftermarkedsforretning er tilbagevendende, har historisk høje marginer og gør indtjeningen mindre afhængig af, hvor mange nye fly der leveres i et givet år. Herudover har selskabet en betydelig forsvars- og rumfartsdel, der leverer komponenter og systemer til militærfly, satellitter og rumprogrammer — en forretning der typisk er mindre konjunkturfølsom end civil luftfart, fordi den drives af flerårige statslige budgetter frem for flyselskabers indkøbslyst.

Konkurrenter og position i branchen

Honeywell Aerospace opererer i et oligopol, hvor kun få selskaber globalt kan levere den slags kritiske, certificerede flykomponenter. De mest oplagte sammenligningsgrundlag er GE Aerospace, der dominerer motormarkedet for store passagerfly, samt RTX (moderselskab til Pratt & Whitney og Collins Aerospace) og franske Safran. På forsvarssiden konkurrerer selskabet også med navne som L3Harris Technologies og Northrop Grumman. Honeywell Aerospaces styrke ligger især i avionik og hjælpesystemer snarere end de allerstørste jetmotorer, hvilket gør selskabet mindre eksponeret mod de helt store motorprogrammer, men til gengæld bredt repræsenteret på tværs af kommercielle fly, forretningsjets, helikoptere og militærplatforme.

Vækstdrivere: hvorfor aktien tiltrækker investorer

• Global genopretning i flytrafik og et voksende behov for vedligeholdelse af en aldrende verdensflåde understøtter eftermarkedsindtægterne år for år.
• Stigende forsvarsbudgetter i både USA og Europa, drevet af geopolitisk uro, giver medvind til den militære del af forretningen.
• Vækst i forretningsjet-segmentet og en fortsat interesse for rumfart og satellitteknologi åbner nye indtægtskilder ud over den traditionelle kommercielle luftfart.
• Lange leveringsefterslæb hos flyproducenterne betyder, at Honeywell Aerospace har god synlighed i ordrebogen flere år frem.

Risici du bør kende

Aktien er ikke uden sårbarheder. Civil luftfart er historisk cyklisk, og en global recession eller ny pandemi-lignende hændelse kan hurtigt ramme flyselskabernes ordrer og dermed Honeywell Aerospaces omsætning. Forsyningskædeproblemer — mangel på specialkomponenter, halvledere og kvalificeret arbejdskraft — har de senere år været en gennemgående udfordring for hele branchen og kan fortsat lægge pres på marginer og leveringstider. Som nyudskilt selskab er der desuden en vis usikkerhed om, hvordan kapitalstruktur, omkostningsbase og ledelsesfokus fungerer isoleret fra den tidligere koncern, hvilket kan give større kursudsving i en indkøringsperiode. Endelig er forsvarsdelen politisk følsom: ændringer i statslige forsvarsbudgetter eller eksportrestriktioner kan påvirke ordreindgangen med kort varsel.

Værdiansættelse: dyr eller billig ift. sektoren?

Med en markedsværdi omkring 78 milliarder dollar er Honeywell Aerospace et af de større selskaber blandt de industriaktier, vi følger på NPinvestor. Sektorens median-P/E ligger omkring 30, hvilket i sig selv afspejler, at industri- og aerospace-aktier generelt handles til en pæn præmie i disse år — investorer er villige til at betale relativt meget for selskaber med lange ordrebøger og forudsigelige eftermarkedsindtægter. Hvor Honeywell Aerospace placerer sig i forhold til dette sektorgennemsnit, bør du altid tjekke i den live nøgletalsboks på siden, da værdiansættelsen ændrer sig løbende med kursudviklingen. Generelt gælder det, at aerospace-aktier med stærk eftermarkedsforretning historisk har kunnet forsvare højere multipler end mere cykliske industriselskaber, netop fordi indtjeningen svinger mindre gennem konjunkturcyklusser.

Udbytte: ikke en udbytteaktie i klassisk forstand

Honeywell Aerospace betaler ikke — eller kun sporadisk — udbytte i vores data. Det skiller sig ud fra det tidligere Honeywell International, der historisk var kendt som en solid udbyttebetaler blandt industriselskaber. For det nyudskilte aerospace-selskab tyder det på, at ledelsen prioriterer at geninvestere overskud i kapacitet, forskning og eftermarkedsopbygning frem for at udlodde kontant til aktionærerne i denne fase. Investorer, der primært leder efter stabile udbytteaktier, bør derfor se andre steder hen, mens vækst- og kursorienterede investorer kan finde casen mere interessant.

Sådan køber du Honeywell Aerospace aktien

Aktien handles på den amerikanske børs, og de fleste danske investorer vil have adgang gennem en almindelig aktiehandelsplatform eller netbank med udenlandsk depot. Det praktiske forløb er typisk: opret en konto hos en mægler, der giver adgang til det amerikanske marked, overfør midler, søg på selskabets ticker eller navn, og placér din ordre — enten som markedsordre eller limitordre, hvis du vil styre indgangskursen mere præcist. Da selskabet er relativt nyt som selvstændig børsnotering, kan der i en periode være noget større kursudsving end i mere etablerede aerospace-navne, så en limitordre kan være en fornuftig forholdsregel. Husk også at overveje, om du vil placere købet i en aktiesparekonto, et almindeligt depot eller en pensionsordning, da det har betydning for den løbende beskatning af dit afkast.

Den danske investor-vinkel

For en dansk portefølje kan Honeywell Aerospace fungere som et supplement til eksisterende eksponering mod europæisk forsvar og industri — for eksempel selskaber som Rheinmetall eller Saab — ved at give adgang til den amerikanske del af det samme tema: stigende forsvarsudgifter og genopretning i civil luftfart. Da aktien er dollar-denomineret, bør du også være opmærksom på, at dine afkast i kroner påvirkes af udsvingene i USD/DKK, oveni de rent aktiemæssige bevægelser. Hvis du ønsker bredere eksponering mod temaet uden at satse alt på ét enkelt selskab, kan det være relevant at sammenligne casen med andre navne inden for industriaktier og rumfart aktier, ligesom en gennemgang af de bredere forsvarsaktier kan give perspektiv på, hvor Honeywell Aerospace passer ind i den samlede tema-eksponering.

Ofte stillede spørgsmål

Hvad laver Honeywell Aerospace helt konkret?

Selskabet udvikler og sælger flymotorer, avionik, navigationsudstyr og hjælpesystemer til civile fly, forretningsjets, helikoptere samt forsvars- og rumfartskunder, og tjener desuden løbende på reservedele og vedligeholdelse af udstyr allerede i drift.

Er Honeywell Aerospace det samme som Honeywell International?

Nej. Honeywell Aerospace er den udskilte, rendyrkede luftfarts- og forsvarsforretning, mens Honeywell International er det bredere koncernnavn selskabet tidligere var en del af.

Betaler Honeywell Aerospace udbytte?

I vores data betaler selskabet ikke eller kun sporadisk udbytte, hvilket adskiller sig fra den tidligere moderkoncerns udbyttehistorik.

Hvordan sammenlignes Honeywell Aerospace med konkurrenterne?

Selskabet konkurrerer primært med GE Aerospace, RTX (Pratt & Whitney/Collins Aerospace) og Safran inden for civil luftfart, samt med selskaber som L3Harris og Northrop Grumman på forsvarssiden, men står stærkest inden for avionik og hjælpesystemer frem for de allerstørste jetmotorer.