Howmet Aerospace Aktie: Kurs, graf & nøgletal

Howmet Aerospace Inc

Aerospace & Defense

Markedsværdi

90,89 mia. USD

P/E

50,20

EPS

4,54 USD

Udbytte

0,21%

52 ugers interval

182,40 – 309,85

Beta

1,19

Sektor

Industrials

Howmet Aerospace er ikke et navn, mange danske investorer kender fra dagligdagen, men selskabet sidder på en central position i den globale luftfartsindustri. Aktien har leveret et af de mest markante afkast blandt industriselskaber det seneste halve årti. Det rejser et naturligt spørgsmål: er væksten et udtryk for en reel strukturel fordel, eller er meget af det gode nyt allerede indregnet i kursen? Denne analyse ser på forretningsmodellen, konkurrenceevnen og de faktorer, der har drevet, og fremover vil drive, Howmet Aerospace-aktien.

Hvad laver Howmet Aerospace helt konkret?

Howmet Aerospace blev udskilt fra Arconic i 2020 og er i dag specialiseret i avancerede komponenter til jetmotorer, flykroppe og industrielle gasturbiner. Kernen i forretningen er højtydende metallegeringer: særligt nikkelbaserede superlegeringer og titanium, der kan holde til ekstreme temperaturer og belastninger inde i en jetmotor. Det er ikke en forretning, man let kan kopiere: udviklingen af nye legeringer og støbeprocesser til motorkomponenter kræver years-lange kvalificeringsprocesser hos motorfabrikanterne, og det skaber høje byttebarrierer, når Howmet først er designet ind i en motorplatform.

Selskabet opererer typisk inden for fire forretningsområder: motorprodukter (turbinekomponenter), fastening systems (nitter og specialbolte til fly), engineered structures (strukturelle flydele i titanium) og forged wheels (specialhjul til lastbiler). Motorproduktsegmentet er det vigtigste værdiskabende ben. Det leverer både til nye fly og, vigtigere for indtjeningen, til eftermarkedet, hvor reservedele til motorer i drift giver en langt højere og mere stabil margin end salg af nye komponenter.

Konkurrenter og position i værdikæden

Howmet Aerospace konkurrerer ikke direkte med motorproducenter som GE Aerospace, RTX (Pratt & Whitney) og Rolls-Royce. De er i stedet Howmets kunder. Selskabets reelle konkurrenter er andre specialiserede komponentleverandører som Precision Castparts (nu en del af Berkshire Hathaway) og mindre støberier globalt. Denne position som underleverandør til et lille antal store motorfabrikanter er både en styrke og en risiko: styrken ligger i, at Howmet er dybt integreret i motorernes designspecifikationer, mens risikoen er en høj kundekoncentration, hvor problemer hos én eller to store kunder kan mærkes direkte på ordrebogen.

Til sammenligning med bredere industrikonglomerater som Honeywell Aerospace eller forsvarsorienterede aktier som L3Harris Technologies og Rheinmetall, er Howmet mere snævert fokuseret på det civile flyeftermarked, hvilket gør aktien mere følsom over for udviklingen i den globale flytrafik end over for forsvarsbudgetter.

Derfor er aktien steget markant de seneste år

Kursudviklingen, hvor aktien er mere end fordoblet flere gange over de seneste tre og fem år, hænger tæt sammen med to overordnede temaer. For det første er den globale flytrafik og flyproduktionen normaliseret og vokset markant efter pandemien, hvilket har drevet efterspørgslen efter nye motorer og reservedele. For det andet har både Boeing og Airbus haft produktionsproblemer, hvilket paradoksalt nok har styrket eftermarkedsforretningen for selskaber som Howmet: når nye fly forsinkes, skal eksisterende flyflåder holdes flyvende længere, og det øger efterspørgslen efter vedligeholdelse og reservedele, Howmets mest lukrative forretningsben.

Samtidig har selskabet arbejdet målrettet med at forbedre sine marginer efter udskillelsen fra Arconic. Det er sket blandt andet gennem prisdisciplin og fokus på de mest profitable produktlinjer. Det har givet investorerne tillid til, at væksten ikke kun skyldes cyklisk medvind, men også afspejler strukturelt bedre indtjeningskvalitet, noget markedet historisk har været villig til at betale en præmie for.

Værdiansættelse: dyr aktie i en dyr sektor

Sammenlignet med den brede gruppe af industriaktier, hvor median-P/E blandt de selskaber vi følger ligger omkring 30, handler Howmet Aerospace typisk i den høje ende af sektoren. Det afspejler markedets forventning om, at eftermarkedsforretningen fortsat vil vokse hurtigere end den samlede industrisektor, samt at selskabets marginer fortsat kan forbedres. Investorer skal dog være opmærksomme på, at en høj værdiansættelse betyder, at aktien er mere sårbar over for skuffelser: selv mindre negative overraskelser i ordreindgang eller marginudvikling kan udløse relativt store kursreaktioner, når forventningerne allerede er høje.

Betaværdien omkring 1,19 bekræfter, at aktien historisk har svinget mere end det brede marked, hvilket er typisk for cykliske industriaktier med eksponering mod flyindustrien, men også betyder, at aktien kan falde hårdere end markedet i en generel nedtur.

Udbyttet: en voksende, men sekundær del af afkastet

Howmet Aerospace har udbetalt udbytte i en årrække, og udbetalingerne er vokset støt i takt med, at selskabets frie pengestrømme er blevet stærkere. For danske investorer, der leder efter en kombination af vækst og en smule løbende afkast, er det værd at bemærke, at Howmet ikke er en klassisk udbytteaktie. Det direkte afkast er beskedent set i forhold til kursstigningerne. Snarere er det en vækst- og kvalitetsaktie, hvor det stigende udbytte er et signal om finansiel sundhed frem for en selvstændig investeringstese. Sammenlign gerne med vores liste over bedste udbytteaktier, hvis det primære formål er løbende udbetalinger.

Vækstdrivere fremadrettet

• Fortsat vækst i den globale flyflåde og dermed et voksende marked for eftermarkedskomponenter til motorer i drift
• Fortsatte produktionsforsinkelser hos flyproducenter, som forlænger levetiden på eksisterende fly og øger behovet for reservedele
• Nye motorgenerationer med højere andel avancerede legeringer pr. Motor, hvilket øger Howmets indholdsandel pr. Solgt fly
• Fortsat marginforbedring gennem produktmix og operationel effektivisering

De væsentligste risici

• Høj kundekoncentration hos et fåtal store motorfabrikanter, problemer hos én kunde kan mærkes direkte
• Cyklisk følsomhed over for global flytrafik, recession og geopolitiske forstyrrelser i luftfarten
• Høj værdiansættelse i forhold til sektoren, hvilket øger risikoen for kursfald ved selv mindre skuffelser
• Råvarepriser på nikkel og titanium kan påvirke omkostningsbasen, selvom meget typisk viderefaktureres til kunderne

Sådan køber du Howmet Aerospace-aktien

Howmet Aerospace er noteret på New York Stock Exchange under tickeren HWM, og aktien kan handles gennem stort set enhver dansk investeringsplatform eller bank, der giver adgang til det amerikanske marked. I praksis foregår det ved, at du opretter en konto hos en mægler, veksler kroner til dollar (eller lader mægleren gøre det automatisk ved købet), og herefter placerer en almindelig købsordre på aktien. Da det er en amerikansk aktie, er det en god idé at holde øje med valutakursens betydning for dit afkast i danske kroner, samt at sammenligne kurtage og valutaveksling på tværs af platforme, inden du vælger depot.

Er du ny som investor, kan det være en god idé først at læse vores grundlæggende gennemgang af, hvad en aktie er, og hvordan man vurderer en aktie ud fra nøgletal som P/E, inden du investerer i en cyklisk industriaktie som Howmet Aerospace. Se også vores samlede overblik over industriaktier og forsvars- og våbenaktier for at sammenligne Howmet med beslægtede selskaber.

Konklusion: kvalitetsselskab, men prisen er ikke lav

Howmet Aerospace er et af de mest specialiserede og strukturelt velpositionerede selskaber i den globale luftfartsindustri, med en eftermarkedsforretning der giver stabil og voksende indtjening. Den kraftige kursudvikling gennem de seneste år afspejler både reel forretningsmæssig fremgang og et marked, der har belønnet selskabet med en høj værdiansættelse i forhold til resten af industrisektoren. Danske investorer, der ønsker eksponering mod den strukturelle vækst i global luftfart uden at vælge en enkelt flyproducent, kan finde Howmet interessant, om end ikke billig. Det kræver dog en vis risikovillighed over for både cykliske udsving og en høj indregnet prisfastsættelse.

Ofte stillede spørgsmål

Hvad producerer Howmet Aerospace helt konkret?

Selskabet fremstiller avancerede komponenter til jetmotorer og fly, herunder nikkel- og titaniumlegeringer, turbinedele, fastening systems og strukturelle flydele, samt specialhjul til lastbiler.

Hvem er Howmet Aerospaces vigtigste kunder?

Selskabets kunder er de store motorfabrikanter og flyproducenter, herunder GE Aerospace, RTX/Pratt & Whitney, Rolls-Royce, Boeing og Airbus, som Howmet leverer komponenter og reservedele til.

Betaler Howmet Aerospace udbytte?

Ja, selskabet har udbetalt udbytte i flere år, og udbetalingerne er vokset støt, men det direkte afkast er beskedent sammenlignet med aktiens kursstigninger. Det er primært en vækstaktie.

Hvorfor er Howmet Aerospace-aktien højere prissat end mange andre industriaktier?

Markedet indregner forventninger om fortsat vækst i eftermarkedsforretningen for flymotorer samt yderligere marginforbedringer, hvilket historisk har givet aktien en værdiansættelse over sektorens median.