Thales Aktie: Kurs, graf & nøgletal

Thales S.A.

Aerospace & Defense

Markedsværdi

48,28 mia. EUR

P/E

32,33

EPS

7,26 EUR

Udbytte

1,24%

52 ugers interval

212,60 – 274,35

Beta

0,12

Sektor

Industrials

Thales S.A. er en af Europas største spillere inden for forsvar, luftfart og digital sikkerhed, og den franske koncern har de seneste år tiltrukket stigende interesse fra danske investorer, der søger eksponering mod det europæiske forsvarsopsving. Med en markedsværdi i omegnen af 49,4 mia. Euro er Thales i dag en tungvægter i den europæiske forsvars- og industrisektor. I denne analyse gennemgår vi forretningsmodellen, de vigtigste vækstdrivere og risici, samt hvordan du helt konkret kan investere i Thales-aktien.

Hvad laver Thales? Forretningsmodel og segmenter

Thales opererer i krydsfeltet mellem forsvar, luftfart, rumfart og digital sikkerhed, og selskabet tjener penge gennem tre hovedforretningsben. Det første er forsvar og sikkerhed, hvor Thales leverer radarsystemer, kommunikationsudstyr, missilsystemer (delvist gennem joint venturet MBDA) og militærelektronik til stater og hære verden over. Det andet ben er luftfart, hvor koncernen leverer avionik, flysystemer og in-flight-entertainment til både civile og militære flyproducenter. Det tredje ben er digital identitet og sikkerhed, hvor Thales er en global leder inden for cybersikkerhed, kryptering og biometriske løsninger: blandt andet gennem opkøbet af Gemalto.

Fælles for de tre forretningsben er, at Thales primært sælger til statslige kunder og store industripartnere via langvarige kontrakter, ofte med flerårige leveranceaftaler og eftersalg på service og vedligehold. Det giver en forretningsmodel med relativt høj synlighed i indtjeningen, men også en vis afhængighed af statsbudgetter og politiske prioriteringer.

Konkurrenter og position i sektoren

Thales konkurrerer med en håndfuld store europæiske og amerikanske forsvars- og industrikoncerner. De mest oplagte sammenligningsselskaber er tyske Rheinmetall, britiske BAE Systems, svenske Saab og franske Safran, ligesom amerikanske giganter som Lockheed Martin, RTX og Northrop Grumman opererer i samme univers globalt. Til forskel fra flere af sine rene forsvarskonkurrenter har Thales en betydelig civil eksponering gennem luftfarts- og sikkerhedsforretningen, hvilket giver en mere diversificeret indtjening, men også gør selskabet mere følsomt over for cyklerne i den civile luftfartsindustri.

Sammenlignet med den brede industrisektor, hvor median-P/E blandt de industriaktier, vi følger, ligger omkring 30, har Thales historisk ofte handlet på niveauer, der afspejler den blanding af forsvarsstabilitet og civil cyklikalitet, selskabet repræsenterer. Se, hvordan Thales’ aktuelle værdiansættelse ser ud i forhold til sektoren, i faktaboksen på siden.

Sådan har Thales-aktien udviklet sig

Kursudviklingen i Thales-aktien fortæller en tydelig historie om de seneste års forsvarsopsving i Europa. Over de seneste tre år er aktien steget markant, og over fem år er kursen mere end fordoblet, en udvikling der i høj grad er drevet af den ændrede sikkerhedspolitiske virkelighed i Europa efter 2022, hvor NATO-lande har hævet forsvarsbudgetterne, og investorer har genopdaget forsvarssektoren som et strukturelt vækstområde snarere end en cyklisk niche.

Det seneste år har budt på en mere afdæmpet udvikling, hvor aktien har været under lettere pres efter de kraftige stigninger forinden. Det er ikke ualmindeligt efter en periode med kraftig omvurdering af en hel sektor: Når markedet først har indpriset et strukturelt højere forsvarsbudget-niveau i mange lande, skal nye positive overraskelser til for at drive kursen yderligere op på kort sigt. Set over det seneste år alene har afkastet da også været svagt negativt, mens det år-til-dato-afkast, aktien har leveret, har været mere beskedent positivt: et tegn på, at markedet konsoliderer efter den kraftige genprisning af europæiske forsvarsaktier.

Et andet kendetegn ved Thales-aktien er den lave beta på omkring 0,11 målt i vores data, hvilket historisk har afspejlet, at aktien har svinget forholdsvis lidt i takt med det brede marked. Det kan dels skyldes forsvarsforretningens defensive karakter med langsigtede statskontrakter, dels at forsvarsaktier i perioder har bevæget sig efter deres egen dagsorden, drevet af geopolitik og budgetbeslutninger snarere end konjunkturerne i den brede økonomi.

Udbyttet: En stigende historie

Thales har i en årrække leveret et udbytte, der er vokset støt, og selskabet har udbetalt udbytte i en lang sammenhængende periode. Det passer til billedet af en kapitaltung industrivirksomhed med relativt forudsigelige pengestrømme fra langvarige statskontrakter, hvilket giver ledelsen et solidt grundlag for at hæve udlodningen over tid, efterhånden som ordrebogen og indtjeningen vokser. For danske investorer, der leder efter en kombination af eksponering mod den europæiske forsvarssektor og en stabil, voksende udbyttebetaling, er dette en af de kvaliteter, der gør Thales interessant som et supplement til en bredere portefølje, gerne sammen med andre udbytteaktier for at sprede risikoen.

Vækstdrivere fremadrettet

Den vigtigste vækstdriver for Thales er fortsat de europæiske forsvarsbudgetter. Flere NATO-lande har forpligtet sig til at hæve forsvarsudgifterne markant over de kommende år, og Thales’ brede portefølje inden for radar, kommunikation, missiler og elektronisk krigsførelse gør selskabet til en oplagt leverandør til denne opbygning. Dertil kommer den civile digitaliseringsdagsorden: Behovet for cybersikkerhed, digital identitet og kryptering vokser i takt med, at stater og virksomheder digitaliserer kritisk infrastruktur, hvilket gavner Thales’ sikkerhedsforretning. Endelig kan en genopretning i den civile luftfartsindustri, hvor flyproducenter fortsat arbejder på at indhente leverancer efter pandemien, understøtte avionik-forretningen.

Risici investorer bør kende

Den primære risiko for Thales-aktien er politisk: Forsvarsbudgetter kan ændre sig med nye regeringer, ændrede prioriteringer eller en potentiel afspænding i den geopolitiske situation, som markedet i dag ikke forventer. Derudover er værdiansættelsen efter flere års kraftige kursstigninger et opmærksomhedspunkt: meget af den fremtidige vækst i forsvarsbudgetterne er allerede indpriset i store dele af sektoren, hvilket øger følsomheden over for skuffelser i ordreindgang eller marginer. Valutarisiko er også relevant, da Thales har betydelig eksport uden for eurozonen, og endelig kan forsinkelser eller budgetoverskridelser på store, komplekse forsvars- og luftfartskontrakter påvirke indtjeningen negativt i enkelte kvartaler.

Sådan køber du Thales-aktien

Thales er noteret på Euronext Paris under tickeren HO, og danske investorer kan handle aktien gennem stort set enhver dansk eller nordisk investeringsplatform, der giver adgang til det franske marked. I praksis opretter du en konto hos en mægler eller bank, overfører midler, søger på “Thales” eller “HO” i platformens søgefunktion og lægger en almindelig købsordre: enten som markedsordre eller med en limitpris, hvis du vil styre indgangskursen præcist. Vær opmærksom på, at handel med franske aktier typisk indebærer en mindre valutaveksling fra danske kroner til euro, samt at kurtage og eventuelle valutagebyrer varierer mellem udbydere. Sammenlign gerne priserne, før du vælger platform. Du kan finde et overblik over bedste investeringsplatform her på sitet. Ønsker du i stedet bred eksponering mod hele forsvarssektoren frem for en enkeltaktie, kan det også være relevant at kigge nærmere på vores guide til våben aktier, hvor Thales indgår som et af flere selskaber.

Er Thales en aktie for dig?

Thales appellerer til investorer, der ønsker eksponering mod det strukturelle europæiske forsvarsopsving kombineret med en stabil og voksende udbytteudbetaling, snarere end investorer der jagter hurtige kursgevinster. Den lave historiske beta og de langsigtede statskontrakter gør aktien mere defensiv end mange andre industriaktier, men den nylige afmatning i kursudviklingen efter flere års kraftig fremgang understreger, at selv forsvarsaktier kan tage en pause, når meget positivt allerede er indpriset. Som altid bør Thales overvejes som en del af en bredere, diversificeret portefølje, gerne suppleret med andre industriaktier og selskaber fra andre sektorer, så din samlede risikoeksponering ikke bliver for ensidigt knyttet til forsvarssektorens politiske og geopolitiske udsving.

Ofte stillede spørgsmål

Hvad laver Thales helt konkret?

Thales udvikler og leverer forsvarselektronik, radar- og missilsystemer, luftfartsudstyr som avionik samt digitale sikkerhedsløsninger som kryptering og biometri til stater, hære og luftfartsindustrien globalt.

Hvorfor er Thales-aktien steget så meget de seneste år?

Aktien er over tre og fem år steget markant, primært drevet af det europæiske forsvarsopsving efter 2022, hvor NATO-landes hævede forsvarsbudgetter har øget efterspørgslen efter Thales' produkter og løftet markedets prissætning af hele forsvarssektoren.

Betaler Thales et stabilt udbytte?

Ja, Thales har i en årrække leveret et udbytte, der er vokset støt, understøttet af relativt forudsigelige pengestrømme fra langvarige statskontrakter inden for forsvar og luftfart.

Hvem er Thales' vigtigste konkurrenter?

De nærmeste sammenligningsselskaber er europæiske forsvars- og industrikoncerner som Rheinmetall, BAE Systems, Saab og Safran, samt globale giganter som Lockheed Martin, RTX og Northrop Grumman.