Jyske Bank: "It's the JPY stupid"

NetPosten bringer i samarbejde med Jyske Bank kommentarer til valutamarkedet:

Tillad mig at omskrive det velkendte slogan "it's the economy stupid", som hang på væggen i Bill Clintons kampagnehovedsæde tilbage i valgkampen 1992. Han endte som bekendt med at slå den ellers populære Bush senior, som i sidste ende snublede over den dårlige økonomi.

Min tidligere påstand om, at yennen er anføreren for de andre valutaer p.t. holder stadig vand. Gårsdagens kommentar fra en europæisk talsmand om, at historien om en stærkere JPY sandsynligvis ville tage lidt tid for at blive accepteret af markedet, er helt klart værd at skrive sig bag øret. Ligesom også både Trichet og Tanigakis kommentarer om, at de stærkere japanske fundamentaler i sig selv fører til en stærkere JPY, er værd at bemærke.

Indtil videre vælger hovedparten af markedet, som fortsat er i besiddelse af rekordstore solgte JPY pos. på IMM, dog at negligere disse udtalelser. Den svage JPY trend har været en af de eneste forhåndenværende trends henover sommeren, og valutaaktørerne agter tilsyneladende ikke at give slip på den uden sværdslag. Spørgsmålet er imidlertid, om kampen ikke allerede er tabt på forhånd, idet den står imellem markedet og centralbanker/finansministre fra både Japan og Euroland.

Vi er beredte, såfremt vi får alvorlige brud af 116,80 i USD/JPY og 148 i EUR/JPY (5,04) på daglig basis. I så fald forventer vi, at yennen underkaster sig fornyet styrke. Vær endvidere opmærksom på, at 1mds. implicit vol. i USD/JPY og det faktiske spotniveau på USD/JPY ligger på præcis de samme niveauer, som vi så tilbage i april, inden USD/JPY styrtede i dybet. Undervurder aldrig yennen. Dens øgenavn "House of pain" er velbegrundet.

lone-olesen@jyskebank.dk