Psykologi styrer aktiernes retning - del 3

Aktiemarkedets store udsving, hvor vanvidsopkøb og udsalg er daglig kost, har en årsag. En kombination af en større mængde af handlende i markedet og digitaliseringen af aktiehandlen, har sat psykologien i centrum, som en dominerende markedsbevæger.

Dette er tredje del af en artikelserie i fem dele om psykologi og onlinehandels effekt på aktiemarkedet.

Fortsat:

Men hvordan kan markedet reagere med så stor styrke og udsving, at milliarder fordufter i den blå luft den ene dag for at vende tilbage den anden. NetPosten.dk har talt med adjunkt Steffen Andersen ved økonomisk institut fra Handelshøjskolen i København om bevægelserne i markedet.

- En stor del af udsvingene kan drives af privates salg. Det kan godt være med til at flytte markedet, hvis der opstår panik, og alle vælger at sælge på samme tid, siger han.

Private sidder i Danmark for omkring 15 pct. af handlen, og en af grundene til, at markedet reagerer meget volatilt er, at det udefra er utrolig svært at se, hvordan selskaberne klarer sig.

- Private investorer har svært ved at få den nødvendige information, der kan sikre en videnbaseret handel. Derfor handler de oftere efter intuition, hvilket kan være med til at forklare de paniksalg, der eksempelvis skete i forbindelse med polemikken omkring Roskilde Bank og bankens ejendomseksponering, der ramte bredt i banksektoren herhjemme, siger han.

I forhold til bankernes eksponering i Ejendomssektoren er det utrolig svært for markedet at vide, hvor udsat en pågældende bank er. Det handler i høj grad om, hvor stor del af investeringen banken har ansvaret for.

- En bank kan godt være eksponeret med 80 pct. udlån i ejendomme, uden at blive berørt markant. Det handler i høj grad om graden af bankens ejendomsprojekter. Er alle bankens udlån drevet af en høj grad af medfinansiering, vil det ikke betyde meget. Omvendt vil en bank med lavere eksponering, kunne blive ramt langt hårdere, hvis graden af medfinansiering er relativ lav, siger han.

Mens private handler mere med følelser, handler institutionelle investorer i høj grad efter viden baseret på beregninger. Men også her er der et usikkerhedsmoment, da mange institutionelle investorers modeller er baseret på balancerede porteføljer.

- Institutionelle investorer laver som regel en række beregninger, før de beslutter sig for at gå ind i en aktie. De kigger ofte mere langsigtet og handler efter modeller for, hvornår en aktier synes billig og virker som en god investering. Men modellerne opererer blandt andet efter tekniske niveauer, og hertil bruges ofte en indikator for køb eller salg, siger han.

Indikatoren er ofte computergenereret, hvilket spiller en rolle, fordi institutionelle investorer bruger næsten ens modeller, og dermed ofte sælger i samme niveauer, hvilket kan forstærke volatiliteten i markedet. Og ifølge Steffen Andersen er der ingen, der med sikkerhed ved, hvor stor en andel det computergenerede køb og salg virkelig dækker over.

Af Andreas Secher Boye, ab@netposten.dk

Læs første del her: http://www.netposten.dk/?pageid=5&articleid=1020047
Læs anden del her: http://www.netposten.dk/?pageid=5&articleid=1020048
Læs fjerde del her: http://www.netposten.dk/?pageid=5&articleid=1020050
Læs femte del her: http://www.netposten.dk/?pageid=5&articleid=1020051