Bank: BDI ikke længere en god indikator for DS Norden

Baltic Dry Indekset er desværre ikke så brugbart som økonomisk indikator som det har været. Den primære grund er de mange skibe, som er i gang med at blive bygget og står til at blive leveret over de kommende to år, anfører Handelsbanken i et notat.

- Da Baltic Dry Index nåede toppen i maj sidste år gav det mening at bestille mange nye skibe og endda bygge nye værfter til at bygge flere nye skibe. Det tager ca. 2 år fra et skib bliver bestilt til det bliver leveret, og allerede frem til slutningen af 2010 forventes det, at den nuværende flåde vokser med 37,9 pct. som følge af nye skibe, der bliver leveret. Selv om man skrotter alle skibe, der er over 25 år gamle, så vil flåden stadig vokse med 25,8 pct. til næste år. Det betyder, at selv om verdenshandlen stiger, så kan fragtraterne faktisk falde, fordi udbuddet ganske enkelt kommer til at overstige efterspørgslen. Derfor er Baltic Dry Index ikke længere nogen god indikator for økonomisk aktivitet eller  indtjeningen for D/S Norden og dermed aktiekursen, skriver banken.

For D/S Norden vil stigende fragtrater normalt være godt for indtjeningen, men rederiet har faktisk en dækning på 112 pct. for 4. kvartal af 2009.

- Det betyder, at man i stedet for at tage højere fragtrater i 4. kvartal, så skal man i stedet ud og leje de resterende 12 pct. i markedet til højere rater, og det betyder, at indtjeningen faktisk bliver påvirket negativt. For 2010 har D/S Norden en dækning på 56 pct., hvilket indikerer at selskabet selv ikke forventer at raterne vil fortsætte med at stige, påpeger Handelsbanken.

Banken vurderer, at det meste er priset ind i aktien og fastholder Reducer-anbefalingen.