OPTAKT ALK Q1 8/5: Partnerbetaling vil sikre vækst

Når ALK-Abelló torsdag morgen offentliggør regnskab for første kvartal, vil det vise markant indtjeningsvækst som konsekvens af en stor milepælsbetaling på et stort tocifret millionbeløb fra ALKs amerikanske partner Merck.

Analytikerestimater indsamlet af SME Direkt for Ritzau Finans inden regnskabet indikerer en stigning i omsætningen, inklusive milepæle, på 9,1 pct. til 666 mio. kr. Samtidig ventes nettoresultatet mere end fordoblet til 90 mio. kr., og også målt på driftsresultatet vil ALK-Abelló levere en fremgang på mere end 100 pct. til et overskud på 145 mio. kr.

Regnskabet følger en periode med vigtige fremskridt for ALKs tabletprogram - ikke mindst i USA. Tre opjusteringer er det blevet til i perioden fra den 20. marts til den 17. april, hvor Merck først indledte et afsluttende og afgørende fase 3-program med ALKs tabletvaccine mod husstøvmideallergi og siden fik amerikansk markedsføringstilladelse til tabletvaccinerne mod græs- og ragweedallergi kaldet Grastek og Ragwitek.

Samtidig kom det frem, at prisen på tabletterne er fastsat til 8,25 dollar om dagen, hvilket er markant over prisen på en tilsvarende behandling i Europa på cirka 3,5 dollar. Det lover godt for potentialet på længere sigt, vurderer analytiker i Sydbank Søren Løntoft Hansen.

- Jeg blev lidt overrasket over prisen på tabletterne, så jeg opjusterede topsalgspotentialet, der oprindeligt var baseret på priser, der lå omkring eller lidt over de europæiske priser. Jeg venter nu et topsalg af Grastek på 1,93 mia. kr. og et topsalg af Ragwitek på 1,98 mia. kr. Af det salg vil ALK modtage 15-20 pct. i royalties og skal desuden stå for produktleverancer til Merck, siger han til Ritzau Finans.

Mens topsalget ifølge Søren Løntoft Hansen formentlig vil ligge otte til ni år ude i fremtiden, så kan ALKs eventuelle meldinger om lanceringsplanerne for de to midler nemt blive blandt fokusområderne på den efterfølgende telekonference.

Søren Løntoft Hansen vil desuden rette blikket mod salgsudviklingen i Europa.

- ALK-Abelló så en gradvis bedring i det europæiske salg mod slutningen af 2013, og det er selvfølgelig vigtigt at få bekræftet denne forsigtige bedring, siger han.

ALKs franske konkurrent Stallergenes øgede i første kvartal omsætningen med 1,5 pct. til 75,7 mio. euro. I Sydeuropa faldt omsætningen 2,2 pct., mens den i regionen Nord- og Centraleuropa og i regionen Internationale Markeder steg henholdsvis 10,2 og 21,2 pct.

For ALK venter analytikerne, at salget af de traditionelle allergivacciner, de injektionsbaserede samt de dråbebaserede vacciner vil være steget marginalt til 467 mio. kr. fra 455 mio. kr. Salget af tabletter, der også indeholder milepælene fra Merck, ses gå frem til 155 mio. kr. fra 99 mio. kr. Endelig ventes et fald i salget af øvrige produkter til 48 mio. kr. fra 56 mio. kr. formentlig som konsekvens af tilbagekaldelsen af tusindvis af adrenalinpenne i november sidste år, fordi en rutinetest gennemført af ALK, viste, at nålen kan være blevet bøjet i produktionen af visse partier.

Når det kommer til 2014-forventingerne, så har analytikerne trods tre opjusteringer i marts og april lagt deres estimater i toppen af ALKs seneste melding. Driftsresultatet før særlige poster ventes at blive 430 mio. kr., mens ALK venter et resultat på op til 400 mio. kr.

Tabel over analytikernes forventninger til ALK-Abellós regnskab for første kvartal af 2014:

#

mio. kr. Q1 2014 (e) Q1 2013 2014 (e) 2013

-----------------------------------------------------------

Omsætning 666 610 2438 2244

Bruttoresultat 502 446 1734 1547

EBITDA før særlige poster 161 101 430 258

EBIT 145 70 298 109

Resultat før skat 147 73 293 104

Nettoresultat 90 42 184 61

-----------------------------------------------------------

#

(e) = Medianestimater indsamlet af SME Direkt for Ritzau Finans blandt op til seks analytikere.

Blandt de fem analytikere, der har oplyst anbefaling, er der tre købsanbefalinger i stærkere eller mildere grad. To analytikere har en neutral anbefaling, mens ingen anbefaler "sælg". Det gennemsnitlige kursmål er 829 kr. baseret på kursmål fra fire analytikere.

Regnskabet offentliggøres torsdag den 8. maj om morgenen.

/ritzau/FINANS

Jakob Dalskov +45 33 30 03 35 Ritzau Finans, E-mail: finans@ritzau.dk , www.ritzaufinans.dk