AKTIER: Snart træt af at bringe dårlige tidender - venter på rebounden

For niende eller det tiende dag ligger verdens aktiemarkeder underdrejet, og det er efterhånden svært, at se hvad der skal vende udvikling. Den negative trend i aktiemarkederne er mere end bekræftet. Rent teknisk er der tale om nye laveste bundnoteringer, hvilket er et af de sikreste tegn på at den negative trend er intakt.

Men netop når alt ser mørkest ud, er det vel også sådan at størstedelen af de negative faktorer er indregnet i kurserne på det nuværende niveau - dermed ikke være sagt at det ikke kan blive værre. Høj oliepris, dårlige regnskaber, usikkerhed om selskabernes bogføring, og risikoen for en krig med Iraq, der kan eskalere. Hvad man også må tage højde for er - nok er det billigt og mange ulykker er ved at være indregnet i priserne. Den negative kursspiral tvinger dog mange langsigtede investorer, som livs- og pensionsforsikringsselskaberne til at sælge ud af deres aktiebeholdninger og købe obligationer for at kunne honorere de fremtidige pensionsforpligtelser, mange store investorer, der har investeret for lånte midler er likviderede.

Tilbage er velkonsoliderede virksomheder - som AP Møller - der har muligheden for billige opkøb, hvis de tør. Kursstigninger vil også få de hedgefonde, der har skrevet markedet, til på et eller andet tidspunkt at afdække positionerne og gå langt i markedet. Hver gang det sker vil vi se rebounds i markedet. Så er der de private investorer, der stille og roligt samler op - for ikke at sælge igen. På et eller andet tidspunkt må markedet "tørre" ud for tilgang af nye aktier, og aktierne blive så billige at den sparsomme likviditet der tilflyder markedet, virkelig vil få noget for pengene - større andel af markedet for hver investeret krone.

Sir Alan Greenspan holdt renten uforandret, dog med dissens af to nationalbankdirektører, der ville sænke renten. Den fastholdes indtil videre på 1,25 pct. Der med kan der være lagt op til en rentesænkning ved næste FOMC møde.

Wall Street kvitterede med et fald i Dow Jones på 2,4 pct. (189,02 point) til indeks 7.683,13 - laveste niveau i 4 år. Nasdaq Composite formåede at stabilisere sig rundt mandagens lukkeniveau, men måtte efter at have ligget i plus det meste af handelsdagen til sidst overgive sig, og lukkede 0,2 pct. (2,76 point) lavere i indeks 1.182,17. S&P500 lukkede 1,7 pct. (14,41 point) lavere i indeks 819,29.

KFX lukkede tirsdag 3,3 pct. (6,65 point) lavere i indeks 194,58. Det laveste niveau siden 1999, og der er ikke noget der tyder på at det skulle ændre sig i dag. Markedet vurderes at skulle handles yderligere ned, men der er hele tiden en latent mulighed for en rebound.

Genmab har måttet indstille et af sine klinisk fase II forsøg mod kronisk leddegigt. Omsætningen aktien var i sidste uge rimelig stor, og tirsdag blev aktien handlet ned i kurs 85 efter hele sidste uge at være handlet over kurs 100. Faldet i aktien har altså været større end markedet generelle fald på knapt 5 pct. de seneste to dage. Genmab lukkede tirsdag i kurs 93, minus 3 kr. Der er ingen meldinger om, hvilke økonomiske konsekvenser, opgivelsen af lægemidlet har for selskabet. "Investorerne elsker i den nuværende situation usikkerhed"