Citi: Ørsted har forpasset chancen for en frisk start

Det bør give anledning til et lettelsens suk hos investorerne, at Ørsted heller ikke i denne omgang skal ud og hente ny kapital gennem et aktiesalg.

Men det kan blive et kortvarigt lyspunkt for aktien. Det vurderer Jenny Ping, der er analytiker hos Citi, i kølvandet på onsdagens nye kriseplan fra Ørsted.

Ørsted står nemlig fortsat foran de nøjagtig samme udfordringer, som sidste år fik selskabet til kraftigt at nedskalere sine ambitioner frem mod 2030 efter en periode med milliardnedskrivninger efter stigende omkostninger og forsinkelser på projekter.

- Ved første øjekast virker det til, at Ørsted har forpasset muligheden for at starte forfra med en kapitalforhøjelse og i stedet forsøger at transformere sig til et tidligere vækstselskab, der betaler udbytte. Vi har svært ved at se meritterne ved en sådan aktiehistorie og ser ikke aktierne som værende tilstrækkeligt billige, skriver Jenny Ping i en analyse.

I stedet for en kapitalrejsning holder Ørsted fast i sin plan om at hente den fornødne kapital gennem fortsatte frasalg af selskabets projekter.

Og den fortsatte afhængighed af indtægterne fra frasalg til at reparere på selskabets balance - vel at mærke i en situation hvor renterne er høje - bliver ifølge Jenny Ping ved med at rejse nye spørgsmål.

Ørsted har i onsdagens nye plan endnu en gang sænket forventningerne frem mod 2030.

Bruttoinvesteringerne ventes nu at udgøre 210-230 mia. kr. mod tidligere 270 mia. kr. Samtidig ventes driftsindtjeningen (EBITDA) i 2026 nu at lande på 29-33 mia. kr. mod tidligere ventet 30-34 mia. kr.

Sidstnævnte målsætning flugter nogenlunde overens med analytikernes estimater, skriver Jenny Ping. Estimaterne hos Citi lyder på 32 mia. kr., mens konsensus indsamlet af Ørsted peger på 30 mia. kr. og Bloombergs estimater er 33 mia. kr.

- Ørsted er nødt til at være være krystalklare på analytikermødet med hensyn til sammensætningen af investeringerne, antagelsen bag driftsindtjeningen i 2026 - inklusive salg af aktiver - og de forventede kilder til og anvendelser af midler for at bevare sin investment grade-kreditvurdering. Efter vores mening er det første skridt til at genvinde investorernes tillid, lyder det fra Citi-analytikeren.

.\\˙ MarketWire