Coloplast/analytikere: Skal skabe tillid til langsigtet mål

De langsigtede vækstmål er i fokus, når Coloplast holder kapitalmarkedsdag i Minneapolis i USA.

Godt nok er det ikke forventet, at Coloplast piller ved målet på 7-10 pct. organisk vækst, men medicoselskabet er nødt til at fortælle markedet, hvordan selskabet nu ser på målsætningen, efter at både 2015 og starten på 2016 har været præget af svagheder i nogle af Coloplasts nøglemarkeder, mener Morten Larsen, der er analytiker ved ABG Sundall Collier.

Selskabet ligger nemlig i den sløve ende af vækstmålet, der blev sat i juni 2014 og løber i tre-fem år:

- Da de annoncerede vækststrategien for et par år siden, lavede de omkring 9 pct. organisk, i år laver de 7-8 pct., og det kan godt se ud, som om det bliver i den lave ende, påpeger han over for Ritzau Finans.

Han peger blandt andet på, at Coloplast står svagt på "emerging markets" som Kina, Rusland og Brasilien. Heller ikke i USA er væksten helt der, hvor Coloplast burde ligge, mener han.

- Der er mange ting, der begynder at tale imod dem. Det gør, at jeg forventer, at de vil fortælle for det første, om de vil holde fast i den langsigtede guidance - og det forventer jeg, at de vil. Og for det andet om, hvordan de ser mulighederne for at nå mere end 7 pct. vækst i fremtiden. De skal skabe noget tillid til vækstmålet, fastslår analytikeren.

AKTIEN UNDER PRES

Coloplast-aktien er siden nytår dykket omkring 14 pct. - og dermed er aktien har aktien klaret sig tredjeværst i C20 Cap i 2016. Kun Nordea og Jyske Bank har klaret sig være. Noget af faldet kan netop tilskrives usikkerhed omkring den langsigtede vækst.

Hos Sydbank er analytiker Søren Løntoft ikke helt overbevist om, at den langsigtede målsætning vil holde stik.

- Det bliver spændende at se, om den langsigtede finansielle målsætning står for skud. Om de vil fastholde den, er svært at sige. På kort sigt kan Coloplast nok ikke indfri den høje ende af de langsigtede forventninger. Men på længere tid er det da bestemt muligt, mener han.

Søren Løntoft peger også på, at selskabet ikke vokser lige så stærkt på "emerging markets" som ventet. Her var vækstraten på 15 pct. i regnskabsårets første halvår mod en ventet vækst på 25 pct., påpeger Søren Løntoft.

- Det kan godt være, at de siger, at det kan blive svært at vokse med 10 pct., men at man nok skal indstille sig på 7-8 pct. organisk. Derfor kunne man fristes til at tro, at den langsigtede finansielle målsætning i et eller andet omfang bliver modificeret, siger han.

USA ER EN DEL AF EN VÆKSTHISTORIE

Begge analytikere bider mærke i, at kapitalmarkedsdagen finder sted i USA. Der har ellers været flere nyheder af tvivlsom karakter for Coloplast fra netop USA. Til gengæld er der også stort potentiale for vækst netop her.

- USA er en vigtig del af vækstfortællingen for dem, og de er virkelig kommet over flere problemer derovre. Sidste år var et problem-år for Coloplast. De ramte bare ind i problem efter problem med blandt andet retssager, siger Morten Larsen.

Han henviser blandt andet til en erstatningssag omkring underlivsnet samt en sag om ulovlig markedsføringspraksis, der er afsluttet med et forlig.

For nylig lykkedes det heller ikke at komme med i hoveddelen af en stor gruppeindkøbskontrakt til hospitaler i USA, en såkaldt GPO. Endnu en GPO-kontrakt er undervejs, men Morten Larsen mener ikke, at det betyder så meget for Coloplast, om selskabet er med eller ej.

- Coloplast i USA på stomi er gået fra omkring 12 pct. markedsandel til 15 pct. markedsandel i totalmarkedet på et år, og det har de gjort i et marked, der er meget svært at flytte markedsandel hurtigt i. Når de har formået at gøre det uden den kontrakt, hvor skidt er det så, at de ikke fik den, spørger han.

Coloplast holder kapitalmarkedsdag i Minneapolis 22. juni.

/ritzau/FINANS