Danske Equities: TDC kan ikke sælges med præmie
Danske Equities fastholder sin Sælg-anbefaling på TDC efter Wall Street Journals artikel om et muligt opkøb, fremgår det af et nyt notat.
Analytikerne ser flere grunde til, at en gældsfinansieret overtagelse af TDC ikke ligger lige for og mener, at kapitalfonde bør tage sig i agt.
TDC kan ikke splittes op i flere enheder og sælges med en præmie, da der ikke, som i de seneste overtagelser i branchen, kan realiseres omkostningssynergier; der er en reel risiko forbundet med regulering; og TDC er allerede blevet trimmet op til den øgede konkurrence, hvilket betyder, at der ikke er nogen oplagte gevinster at hente ved yderligere omkostningsreduktioner.
TDC er på baggrund af artiklen steget til omkring kurs 315, langt over Danske Equities' værdiansættelse på 260-290 kr.
- Det kan ikke længere udelukkes, at der kommer et gældsfinansieret overtagelsesbud på TDC, men med den nuværende prisfastsættelse må prisen nødvendigvis være høj, hvilket medfører en risiko for, at overtagelsen ikke vil være værdigenererende for det konsortium, der løber af med selskabet, skriver analytikerne.