Jyske Bank: Bernanke understøtter markederne
NetPosten bringer i samarbejde med Jyske Bank kommentarer til højrentemarkedet:
Bernanke holdt tale i går åbnede op for rentenedsættelse i december.
Polen: Ny regering, nye tider
Vækst-tal fra Rumænien og Polen i spot light i dag
Renten i Tjekkiet blev sat op med 25bps til 3,50 %
Jyske EM Morgenoverblik
Den positive stemning fortsatte på markederne i går. De globale aktieindekser sluttede i mindre plus og de fleste af højrentevalutaerne styrkede sig. Dette skyldes delvis også FEDs chef Bernanke, som ikke skuffede i går, da han antydede, at renten i USA bliver yderligere sat ned. Markederne venter derfor med spænding på FEDs beslutning d. 11.december. Emerging markets kunne ikke undgå at give positivt afkast i går. EMBI Div. samt GBI sluttede i plus. Den eneste spændende begivenhed i EM i går var rentemødet i Tjekkiet, hvor renten blev sat op med 25bps til 3,50 %, men centralbankchef var meget dovish på pressekonferencen. I dag ser vi frem til offentliggørelsen af væksten for 3.kvartal i Polen og Rumænien.
Østeuropa
Tjekkiet
Renten blev i går hævet med 25bps. til 3,5 % - det var som ventet. 5 medlemmer fa den pengepoli-tiske komite stemte for en rentelempelse på 25bps, 2 stemte for at fastholde renten.
Gårsdagens beslutning kommer efter, at inflatio-nen er steget markant over de seneste måneder - til 4,0 % i oktober (den højeste inflation siden januar 2002).
CNB skønner i den seneste inflationsprognose (fra oktober), at inflationen stiger til 3,9 % å/å ultimo 2007, hvorefter en stigning i momsen betyder, at inflationen stiger yderligere og bliver omkring 5 % gennem hele 2008. I 2009 falder momsstigningen igen ud af årsstigningstakten, og CNB skønner, at inflationen aftager til ca. 3 % i midten af 2009 (CNB har en målsætning om en inflation på 3 % +/- 1 %).
På pressekonferencen fremgik det, at CNB nu mener, at den samlede risiko for deres inflations-skøn er svagt på nedsiden. Dette skyldes: en stærkere CZK, lavere vækst i Europa, lavere pres på inflationen fra realøkonomien i Tjekkiet. Der er dog også risiko for højere inflation fra især andenrunde effekter fra stigninger i fødevare- og energipriser.
Centralbankdirektør Tuma sagde også på pres-semødet, at den næste rentebeslutning kunne være enten op eller ned. Det er markant anden retorik end tidligere. En af de ting, der, ifølge Tuma, kunne betyde en rentenedsættelse, var hvis valutaen fortsat styrkes.
Vi fastholder indtil videre vores forventning om yderligere renteforhøjelser på 2 gange 25bps. i starten af næste år. Risikoen for, at vi kun ser en enkelt renteforhøjelse mere, er dog steget.
Da vi forventer uændret rente i Euroland de næ-ste 12 måneder, vil rentespændet til Euroland indsnævres over de næste måneder eller måske helt forsvinde. Vi anbefaler derfor ikke, at man finansierer sig i CZK længere.
Polen
Parlamentsvalget d. 21. oktober blev en overra-skende stor sejr for Donald Tusk og det liberalt-konservative Borgerplatformen (PO). Det betød også et foreløbigt farvel til tvillinge-æraen. Fredag d. 23.november vandt den nye koalitions-regering, der består af PO og Bondepartiet (PSL) et tillidsvotum i parlamentet og kan nu begynde arbejdet. Markedet har taget godt imod den nye regering, og det samme har rating-bureauerne.
Læs hele skriftet her: Ny regering, nye tider
.
I dag offentliggøres BNP-tal for 3.kvartal. Væk-sten er tiltaget over de seneste par år drevet af privatforbruget og især investeringsefterspørgs-len - men vil efter alt at dømme aftage igen over de næste år på baggrund af svagere inden-landsk efterspørgsel og lavere global vækst. I første kvartal i år steg BNP med7,4 % å/å, hvilket var den højeste vækst i næsten10 år (til sam-menligning steg BNP kun med 2,4 % i første kvar-tal 2005). I andet kvartal aftog væksten en smu-le til 6,7 %. Vi venter, at væksten aftager yderli-gere i tredje kvartal men ikke markant. Indu-striproduktion har fortsat vist en aftagende ten-dens, og eksporten vokser stadig mere end im-porten. Til gengæld viser detailsalget fortsat stærk vækst, hvilket indikerer, at privatforbruget endnu ikke er påvirket af renteforhøjelserne. Markedet venter en vækst i BNP på 6,0 % å/å.
Vi er fortsat positive på obligationer i PLN. Det har været bedst at ligge kort placeret, siden vi anbefalede det d. 10. august i år. Vi vurderer nu, at vi nærmer os toppen af renteniveauet, derfor anbefaler vi mere varighed i form af 5-årige obli-gationer. Se mere i vores anbefaling: Rente-spænd PLN-EUR udvidet markant.