Jyske Bank: Danisco flyvende fra start - mulig opjustering i vente

Jyske Bank vurderer, at Danisco er kommet flyvende fra start på regnskabsåret 2006/07, hvorfor der kan være lagt op til en opjustering senere på året.

- Daniscos 1. kvartalsregnskab overraskede os og markedet positivt over hele linien. Den stærke start på året giver næring til vores vurdering af, at selskabets prognose for hele året er konservativ. Danisco fastholder som ventet forventningerne til hele året. Regnskabet giver os umiddelbart ingen grund til at ændre vores positive syn på aktien - vi fastholder Køb, skriver Jyske Bank.

Danisco kunne i 1. kvartal melde om en organisk vækst på 6 pct. i ingredienser til 3.503 mio. kr. og overgik således konsensus på 3.452 mio. kr.

- Det overbevisende udlæg i 1. kvartal giver således ingen grund til at antage, at den organiske vækst skulle stå overfor en opbremsning, som det er indikeret i selskabets prognose for hele året. Sukkerforretningen viste som ventet et fald i omsætningen til 1.874 mio. kr. Faldet var dog kun på 1,5 pct. og overgik både vores estimat og konsensus, skriver Jyske Bank.

Jyske Bank er ligeledes imponeret over marginfremgangen i ingredienser på 1 pct.-point til 14,6 pct.

- Vi og markedet havde ventet en mere moderat fremgang til henholdsvis 14,0 pct. og 13,8 pct.. Driftsindtjeningen i sukker gik som ventet tilbage, men slet ikke i samme grad, som vi havde ventet. Dette skyldes primært, at vi forventede,at Danisco ville udgiftsføre dele af produktionsafgiften på 100´mio. kr. til EU i 1. kvartal. Afgiften vil først blive udgiftsført i 2. halvår, skriver Jyske Bank.

Jyske Bank peger endelig på, at analysearbejdet med hensyn til produktion af bioethanol i Tyskland stadig pågår , idet der føres konkrete drøftelser i
Tyskland.