Jyske Bank: EUR/JPY viser momentum

NetPosten bringer i samarbejde med Jyske Bank kommentarer til valutamarkedet:

Udviklingen i den japanske yen har været med til at give os en pæn start på vores lånepleje i de første dage af det nye år. Den hastige nedtur i denne valuta har givet os anledning til at se lidt nærmere på om vores oprindelige strategi fortsat er den mest optimale.

For mig at se er den nuværende optur i EUR/JPY en kombination af den markante stigning i EUR/USD og det faktum, at USD/JPY har svært ved for alvor at bryde igennem den gamle bund omkring 115,50. At dette er tilfældet betyder også, at jeg er meget fortrøstningsfuld omkring vores fundingposition. Hvis investorerne begynder at blive mindre positive på perspektiverne for en stigende USD/JPY, som følge af at FED nu tilsyneladende nærmer sig enden på rækken af renteforhøjelser - ja så er ECB jo kun lige begyndt.

Ikke dermed sagt at vi forventer markante rentestigninger fra ECB (vores prognose er 75 bp. i 2006), men under alle omstændigheder vil det betyde en udvidelse af det korte rentespænd imellem Japan og Euroland. Og så lang tid at "carry is king" og så lang tid at der ikke foreløbigt er udsigt til pengepolitiske stramninger i Japan vil det holde en hånd under EUR/JPY de kommende måneder.

Men yenen er lunefuld - det ved de fleste som beskæftiger sig med valutamarkedet. Vi har derfor valgt at ændre strategien på vores JPY-position til momentum handel. Det indebærer, at vi placerer en "stop/profit" på kurs 139,80 (daglig lukning), og at denne stop løbende vil blive justeret højere i takt med, at EUR/JPY kører højere. Hermed sikrer vi både en del af den fortjeneste vi allerede har opnået samtidig med, at vi åbner for yderligere potentiale opad.

Jørgen M. Rasmussen : jmr@jyskebank.dk