Kommentar: Inflation største risikofaktor
Væksten i økonomien har overrasket positivt både i USA og Europa. De globale vækstmarkeder ufortrødent i samme høje takt. Prisen på råvarer er rekordhøj, men forventningsindikatorerne peger imidlertid brat ned i de fleste verdenshjørner. Det skriver Skagen Fondene i en markedskommentar.
Kommentaren fra Skagen Fondene bringes i fuld længde.
Ved indgangen til 2008 var ordet dekobling på alles læber. Det var en intens diskussion mens finanskrisen udviklede sig stadigt værre i årets første tre måneder. Fra Skagens side har det aldrig været en sort-hvid diskussion, men vi har klart været i den lejr, som tror på dekobling.
Nu viser det sig, at verden faktisk i vidt omfang er koblet fra udviklingen i det inficerede amerikanske bolig- og kreditmarked. Vækstmarkederne lever ikke af ejendoms- og finansspekulation, men af kraftig vækst i realøkonomien, hvor en stadigt voksende andel af væksten skabes af eget forbrug.
Aktiemarkederne har siden den amerikanske centralbanks påske-redning af investeringsbanken Bear Stearns udviklet sig stærkt, ikke mindst som følge af stærke resultater fra selskaberne. Vi ser i stedet voksende inflation som den største risikofaktor, både for aktie- og obligationsmarkederne på mellemlangt sigt.
/asb