KORR: Lundbeck/ABM: Skuffende resultater vil presse aktien

(retter pct.point til pct. i fjerde afsnit)

Salgsudviklingen i Lundbeck er godkendt i fjerde kvartal, men omkostningsbasen er høj, og det betyder, at selskabets skuffer målt på indtjeningen. Derfor vil aktien nok også komme under en smule pres fra morgenstunden, mener Alm. Brand Markets.

- Resultaterne i Lundbeck er presset på kort sigt, og det bliver bare understreget igen i det her regnskab, der skuffer målt på indtjeningen. Derfor får de, der er negative på Lundbeck, lidt støtte, så jeg tror, at aktien vil blive presset en smule fra åbningen, siger senioranalytiker Michael Friis.

Lundbecks driftsresultatet, EBIT, landede på 222 mio. kr. mod et medianestimat blandt 16 analytikere på 532 mio. kr., ifølge SME Direkt.

Forklaringen er høje salgs- og distributionsomkostninger på 1326 mio. kr. i fjerde kvartal, svarende til 34 pct. af omsætningen, og 5 pct. mere end i fjerde kvartal af 2011. Årsagen er lancerings- og prælanceringsomkostninger til antidepressivet Brintillix, skizofrenimidlet Abilify once-monthly og Onfi, forklarer Lundbeck .

- Driftsresultatet er væsentligt lavere end ventet, og i forhold til mine estimater må det skyldes, at de har skruet hurtigere op for lanceringsomkostningerne af nye produkter. De har accelereret det hurtigere. Vi troede, at Lundbeck ville lande i toppen af sit guidance-interval, men de lander næsten i bunden, konstaterer Alm. Brand-analytikeren.

For 2013 fastholder Lundbeck forventningerne om et driftsresultat på 1,6-2,1 mia. kr., og det er som ventet, da forventningerne blev udstukket så sent som i december i forbindelse med en nedjustering af de langsigtede finansielle målsætninger.

På positivsiden nåede Lundbecks største lægemiddel, Cipralex, en omsætning på 1501 mio. kr. Analytikere havde ellers frygtet et lille fald til 1431 mio. kr. fra 1433 mio. kr.

- Ser vi på omsætningen kommer de egentlig fint ud. Det lyspunkt, vi var på udkig efter, var, om Cipralex igen var begyndt at vokse i forhold til tidligere kvartaler. Og den vokser trods alt, selv om det ikke er imponerende tal. Så omsætningen er godkendt, mener Michael Friis Jørgensen.

Ud over Cipralex overraskede Alzheimersmedicinen Ebixa positivt med en salgsfremgang på 4 pct. til 677 mio. kr. Her var ventet et salg på 642 mio. kr. Salget af Parkinsons-medicinen Azilect og Huntingtons-medicinen Xenazine var på niveau med forventningerne.

/ritzau/FINANS

Jakob Dalskov +45 33 30 03 35 Ritzau Finans, E-mail:finans@ritzau.dk, www.ritzaufinans.dk