KORR: OPTAKT Vestas Q1 8/5: Slankere Vestas skal holde kursen

(Korrektion: I tabellen under artiklen er tallet for ordreindgangen i Q1 2012 rettet. Selve artiklen er uændret.)

Vestas skal fortsat holde kursen og vise, at vindmøllekoncernen er godt i gang med den sparekur, der skal gøre selskabet mindre omkostningstungt og mere konkurrencedygtigt.

Det er nogle af forventningerne til den danske vindmøllegigant, når den onsdag morgen præsenterer sit regnskab for første kvartal af 2013.

- Jeg vil især kigge meget på, hvad de siger om to ting: Hvordan de trimmer de faste omkostninger, og hvordan det går med "cost out-planen" for at optimere de variable omkostninger i mølleproduktionen, siger aktieanalytiker Klaus Kehl fra Nykredit til Ritzau Finans op til regnskabet.

Samme toner hører man hos finanshuset Bernstein:

- Vestas evne til at fjerne nok omkostninger til at opveje presset fra den svage toplinjevækst vil være en vigtig driver for aktien i 2013, lyder det i Bernsteins optakt.

Så mens analytikerne er enige om, at det traditionelt lille første kvartal for Vestas atter bliver underskudsgivende, skal der meget gerne ses fremgang i forhold til 2012, hvor årets første tre måneder bød på et driftsunderskud (EBIT) på 245 mio. euro.

I år spår analytikerne, at driftsunderskuddet vil blive slanket til lige knap 100 mio. euro i kvartalet ifølge et estimat indsamlet af SME Direkt for Ritzau Finans. Det til trods for et forventet lille fald i omsætningen til omkring 1031 mio. euro fra 1105 mio. euro året før.

- De skal vise en markant forbedring, men det føler jeg mig også rimelig overbevist om, at de kommer til. Men det er vigtigt, at vi får nogle signaler om, at restruktureringen kører som ventet, så vi får en fornemmelse af, hvor vi bevæger os hen for hele året, siger Klaus Kehl fra Nykredit.

Vestas tilsyneladende lave ordreindtag i årets første kvartal, hvor der kun blev offentliggjort 271 megawatt (MW) i nye ordrer, er til gengæld faldet mere i baggrunden, efter at det skabte lidt panik i starten af april og fik blandt andet Carnegie til at advare mod, at risikoen for kapitalmangel og en aktieemission var steget.

Siden da har Vestas mere end tredoblet sin annoncerede ordrehøst takket være fem ordrer på i alt 570 MW i april, hvilket ifølge flere analytikere har beroliget markedet. Men som altid vil antallet af uannoncerede ordrer i første kvartal, som Vestas først afslører i regnskabet, blive holdt øje med.

- Det er stadig noget, jeg lægger vægt på. De havde et dårligt andet halvår af 2012 på ordrefronten, hvor der var en del usikkerhed, så set i det lys er det interessant at se, hvordan det har udviklet sig i starten af 2013, siger Klaus Kehl, der dog også erkender, at den stærke april har dæmpet den værste frygt.

Medianestimatet blandt analytikerne er, ifølge SME Direkts tal, at Vestas har hevet 315 MW hjem i uannoncerede ordrer, så kvartalets samlede ordreindgang lander på 586 MW.

Analytikernes forventninger til Vestas regnskab for første kvartal af 2013:

#

mio. euro Q1 13(e) Q1 12 FY 13(e) FY 12

-------------------------------------------------

Omsætning 1031 1105 5660 7216

Omstrukturering -12 -41 -33 -174

EBITDA 12 -131 457 299

Særlige poster 0 0 0 -527

EBIT -97 -245 53 -697

EBIT-margin (%) -9,7 -22,2 1 -9,7

Resultat før skat -117 -225 -1 -713

Resultat efter skat -83 -162 -1 -963

Frie pengestrømme -213 -295 121 -359

Ordreindgang (i MW) 586 1269 4500 3738

-------------------------------------------------

#

(e) = medianestimat, indsamlet af SME Direkt for Ritzau Finans blandt op til 12 analytikere.

Fem af analytikerne har en købsanbefaling af Vestas-aktien, mens tre har en neutral anbefaling og tre en salgsanbefaling. Det gennemsnitlige kursmål blandt ni af analytikerne lyder på 46,20 kr.

Regnskabet offentliggøres onsdag 8. maj kl. 8.30.

/ritzau/FINANS

Mathias Stigsgaard +45 33 30 03 35 Ritzau Finans, E-mail:finans@ritzau.dk, www.ritzaufinans.dk