LD Invest har Reducer-anbefaling på Danske Bank

LD Invest har lige nu en Reducer anbefaling på Danske Bank med et kursmål på DKK 115 pr. aktie.

- Aktien er billig ud fra en historisk betragtning, men makroøkonomiske og regulatoriske risici bevirker, at vi p.t. er forbeholdne, skriver Torsten Bech fra LD Invest Markets i en ny analyse.

- Danske Bank har efter knap et døgns rygter om en fyringsrunde i Irland offentliggjort en række tiltag. Der nedlægges/sammenlægges 25 ud af 58 filialer, og medarbejderantallet ventes at falde med 150 personer (Q309: 634). Der ventes fuld effekt i løbet af 2011. Danske Bank giver ikke tal på omkostningsbesparelserne, men vi vurderer, at den årlige effekt er ca. DKK 200 mio., svarende til ca. 1% og 1,5% af henholdsvis omkostninger og resultat f. skat . Nyheden har dermed begrænset økonomisk effekt, men sender et signal om, at udfordringerne i Irland vil vare ved, skriver LD Invest Markets.

- Danske Bank sender efter vores vurdering et signal om, at Irland bliver et langt træk. Danske Bank har tidligere gennemført effektiviseringer i Irland, og medarbejderantallet faldt i perioden 2005 til 2007 fra 717 til 608 personer. En yderligere nedskæring på knap 25% er efter vores vurdering forholdsvist aggressivt, men sandsynligvis også nødvendig for at bringe rentabiliteten tilbage på sigt.

- Danske Bank giver ikke indikationer af, hvor meget af omkostningsbasen der forsvinder ved de varslede tiltag. Ordningen er frivillig, og vi forventer en årlig effekt på DKK 100 mio. fra færre medarbejdere og DKK 100 mio. via lavere faste omkostninger, skriver LD Invest Markets.