PFA: Comeback til aktierne lurer efter sommeren

Modvinden er taget til på aktiemarkederne i juni, og der er udsigt til urolige finansielle markeder i den kommende tid. Men et comeback lurer i horisonten

Det skriver PFA i en markedskommentar.

Siden begyndelsen af juni er MSCI World faldet knap 4 % og med 7 % siden begyndelsen af maj. Usikkerheden har samtidig løftet kurserne på statsobligationer, hvilket afspejler, at investorerne er søgt mod en sikker havn siden begyndelsen af maj.

- Der er en række faktorer, der indikerer, at korrektionsfasen ikke er slut endnu for risikofyldte aktiver - den har været forholdsvis kort, og uroen fra finanskrisen ulmer fortsat under overfladen. Men en ny græsk lånepakke kan blive den faktor der, sammen men en venligsindet amerikansk centralbank og bedre amerikanske nøgletal, vender billedet, siger Henrik Henriksen, chefstrateg, PFA Pension.

Nyhedsstrømmen og styrken af opsvinget er nok svækket, men PFA Pension vurderer, at det cykliske opsving er intakt. De økonomiske nøgletal har på det seneste været negativt påvirket af en række midlertidige faktorer - herunder jordskælvet i Japan som har skabt produktionsproblemer mange steder i verden, ikke mindst på de amerikanske bilfabrikker.

- Der er fortsat høj vækst i emerging markets, som står for omkring 2/3 af den globale vækst. Det amerikanske jobmarked er stadig i fremgang trods juni måneds meget skuffende jobtal. Virksomhederne er generelt i en god forfatning med solide balancer, høje overskudsgrader og stærke cash flows. Kreditmarkederne er i bedring, hvilket lægger en dæmper på finansieringsomkostningerne og understøtter investeringsaktiviteten, siger Henrik Henriksen

Hos PFA Pension vurderer man, at aktieprisfastsættelsen er attraktiv sammenlignet med obligationer, og når året er omme forventer Danmarks største kundeejede pensionsselskab stadig, at aktier har givet højere afkast end obligationer.