PROGNOSE - Vestas - Fokus på forventninger og kapitalbehov

Vestas offentliggør torsdag den 24/11 en kvartalsorientering, som traditionelt ikke har indeholdt specifikke tal for kvartalet.

- Selv om markedet vurderes at være blevet markant forbedret, bl.a. som følge af den høje oliepris, vurderer vi, at denne fordel først for alvor hjælper Vestas i 2006 og længere frem. Vi fastholder derfor vores anbefaling på Undervægt, da vi vurderer risikoen for, at ledelsens udmeldinger ikke realiseres, er betydelig, skriver Spar Nord i en kommentar forud for regnskabet.

Baseret på opnåelse af 75 pct. af årets forventede omsætning og resultat forventer Spar Nord for årets første 9 måneder en omsætning på 2.475 mio. EUR, et EBITDA-resultat på 212 mio. EUR, EBIT på 99 mio. EUR og et resultat før skat på 56 mio. EUR.

Da der ikke har været oplyst tal i kvartalsorienteringen, findes der hverken sammenligningstal eller konsensus-estimater.

Spar Nord peger på helårsforventningerne samt kapitalbehovet som de primære fokusområder ved regnskabsaflæggelsen onsdag.

- Der vil særligt være fokus på, om ledelsen fortsat opretholder de ganske ambitiøse udmeldinger for hele året om en EBIT-margin på 4 pct. Udviklingen på markedet vurderes at have været med Vestas, idet den stigende oliepris har gjort det mere rentabelt at anvende vedvarende energikilder, ligesom den fortsat lave finansieringsrente har begunstiget kalkulen ved investering i vindmøller. Pga. den relativt lange tid fra kontraktforhandling til aflevering, vurderes udviklingen dog især at begunstige Vestas på længere sigt. Desuden har udviklingen i dollarkursen været til fordel for Vestas, vurderer Spar Nord og tilføjer:

- Et andet fokus og trigger for kursen vil være udviklingen i arbejdskapitalen og udmelding om behov for kapitaltilførsel. Ledelsen har konsekvent benægtet, at en kapitaltilførsel vil være nødvendig, men en udsigt til øget markeds- og dermed toplinievækst kan give ledelsen anledning til betragte forudsætningerne som ændrede.