Rockwool/Jyske: Ser mulighed for opjustering senere på året

I kølvandet af årsregnskabet fra Rockwool fastholder Jyske Bank sin anbefaling reducer og med en fair værdi på 560 kr. på 12 måneders sigt, idet prissætningen fortsat ser anstrengt ud. Det skriver Jyske Bank i et analysenotat fra i dag.

Rockwool fastholdt forventningerne til 2012, men er konservative i deres guidance, skriver banken. Rockwool fastholdt det høje investeringsniveau i 2012 på 1,4 mia. kr. mod 1,2 mia. kr. i 2011, og undersøger i øjeblikket muligheden for ekspansion af produktionsfaciliteterne i det nordlige Kina.

Jyske Bank venter, at der i løbet af 2012 bliver truffet beslutning om udvidelse af produktionen i Kina.

Jyske Bank vurderer, at selskabets forventninger til 2012-resultatet er konservativt, specielt på margin-siden, hvor et nettoresultat på 640 mio. kr. implicit ifølge vores beregninger vil være ensbetydende med en EBITmargin omkring 7 pct., hvilket synes lavt. Jyske bank ser derfor mulighed for en opjustering af helårsprognosen senere på året.

Inputpriserne venter banken stiger svagt i 2012 sammenlignet med 2011, hvor særligt prisstigninger på hjælpematerialer og transport forventes at have en negativ effekt.

- Vores forventninger om fortsat høj vækstrater i Asien og Rusland blev indfriet i regnskabet, indkomsteffekten er dog beskeden da selskabet er nødsaget til at importere produkterne fra Europa. Vi forventer en svag bedring i 2012 med tilførslen af ny kapacitet i Rusland, skriver Jyske Banks Janne Vincent Kjær.