Sydbank: En kraftig opjustering fra Mærsk - men ikke den store overraskelse

A.P.Møller-Mærsk har mandag aften hævet sin forventning til driftsoverskuddet i 2024 med 3 mia. dollar.

Forklaringen er de stigende rater på grund af forstyrrelserne i Det Røde Hav, og det er en kendt udvikling, hvorfor det ikke er den store overraskelse, at prognosen hos den danske containergigant løftes.

Det er konklusionen hos Mikkel Emil Jensen, der er aktieanalytiker hos Sydbank.

- Det er ikke så overraskende. Det er alene en effekt af ratestigningerne, som er kommet så hurtigt på det seneste, og som hovedsageligt skyldes forstyrrelserne i Det Røde Hav.

- Det løfter indtjeningen ret solidt.

Det er den militante Houthi-bevægelse, som efter den opblussede konflikt mellem Israel og Hamas har valgt at blande sig ved at beskyde handelsskibe i Det Røde Hav, hvilket har betydet, at rederierne nu sejler syd om Afrika i stedet for igennem Suez-kanalen.

Det betyder forsinkelser, at en del kapacitet bindes op på det, og samtidig har det skabt propper i containerhavnene.

I kombination med, at nervøse virksomheder, for at være sikre på at få deres varer hjem, har indledt højsæsonen tidligere i år, har det skubbet fragtraterne kraftigt i vejret.

- Det kompenserer for de mange nye skibe, der lige nu sendes ud på havene, bemærker Sydbanks Mikkel Emil Jensen.

Mærsk ser nu det underliggende driftsoverskud (EBITDA) lande i 7-9 mia. dollar i 2024 mod tidligere 4-6 mia. dollar. Buddet for EBIT sættes samtidig op til et positivt interval på 1-3 mia. dollar sammenlignet med oprindeligt mellem minus 2 mia dollar og nul.

Til sammenligning har Sydbanks analytiker selv et estimat for en driftsindtjening (EBIT) på omkring 1,6 mia. dollar, altså næsten midt i det nye interval.

- Så det er meget i tråd med det, jeg havde regnet med i lyset af ratestigningerne

Konsensus er dog ifølge Bloomberg News noget lavere på omkring 0,3 mia. dollar, ligesom gennemsnitsestimatet for EBITDA ligger i den lave ende af det nye interval, da det er på 6,1 mia. dollar.

Mikkel Emil Jensen fremhæver dog, at der nok er en del analytikere, som endnu ikke har nået at melde højere niveauer ind, fordi rateudviklingen er gået så stærkt.

- Der er nu højere rater, end da udfordringerne i Det Røde Hav startede. Raterne er endnu en gang steget med raketfart. På den måde minder det lidt om 2021. En slags miniversion af det.

I 2021 eksploderede fragtraterne, da kollapsede forsyningskæder på grund af coronanedlukningerne kraftigt reducerede i kapaciteten, mens ultralave renter og finanspolitiske lempelser omvendt pressede efterspørgslen op.

Sydbanks Mærsk-ekspert advarer dog om, at udviklingen kan vende på den anden side af sommerferien.

- Der er ikke noget strukturelt stærkt, som sikrer høje rater i lang tid. På den anden side af sommeren kommer en lavsæson. Der kommer samtidig stadig flere skibe ud på havene. De længere ventetider i havnene vil blive opløst. Min overbevisning er derfor, især hvis der kommer en løsning på situationen i Det Røde Hav, at raterne vil falde kraftigt tilbage.

- Men lige nu er det endnu en perfekt storm, der giver solid medvind til Mærsk.

Aktien i Mærsk faldt i mandagens sidste et-to handelstimer fra et stort set uændret niveau til et minus på 3,3 pct., og hos Sydbank er forventningen derfor, at opjusteringen vil betyde, at aktien tirsdag vil kunne genvinde noget af eller alt det tabte mandag.

.\\˙ MarketWire