Unibrew / Sydbank: Opkøb vender investeringscasen på hovedet

Udgivet den 11-07-2013  |  kl. 14:42  |  

Sydbank fastholder anbefalingen køb efter Royal Unibrew, som er Danmarks næststørste bryggeri, har købt Finlands næststørste bryggeri, Hartwall, for 2,8 mia. kr. baseret på en Enterprise Value på 3,3 mia. kr. Sydbank skriver, at købet betyder, at investeringscasen i Royal Unibrew i de kommende 1-2 år er vendt totalt på hovedet - fra en stabil udbytteinvestering til en periode med integrations- og eksekveringsrisici.

Prisen svarer ifølge Sydbank til en EV/EBITDA på 8,85 gange, hvilket ikke ses som et røverkøb sammenlignet med niveauet i bryggeriindustrien i de seneste år på 8-9 gange. Til gengæld ser Sydbank positivt på det udvidede samarbejde med sælgeren Heineken, hvor Royal Unibrew nu bliver producent af Heineken-mærket i Finland, Estland, Letland og Litauen.

Royal Unibrew får ifølge finanshuset en markedsandel på 22 pct. af det finske ølmarked, hvor Carlsberg er en klar markedsleder med en markedsandel på 53 pct.

- Hvis Royal Unibrew formår at løfte indtjeningen i Hartwall kan dagens opkøb sagtens give god mening for de landsigtede aktionærer - vi ser god mulighed for at det vil lykkes, skriver Sydbank aktieanalytiker Morten Imsgard. 

Udgivet af: MLykke

Mest læste lige nu

Ny ISS-chef rydder op i ledelsen
Vestas indgår en betinget aftale for havvindprojekt på 1 GW i Nordeuropa
Mærsk får højere kursmål hos HSBC
Aktier/middag: Bavarian til vejrs efter smitteadvarsel i USA
Sydbank sænker renten på boliglån og flere andre lånetyper
 

Seneste nyheder

06:32 Asien: Wall Street-fald trækker asiatiske aktier med ned
06:32 USA/T-bond: Renterne steg torsdag efter høgesnak og høje importpriser
06:32 USA/lukning: Rekordfesten blev afblæst - Walmart i top efter stærkt regnskab
06:30 Kalender med link - fredag den 17. maj
17:46 Europa/aktier: Faldt fra rekordniveau anført af Siemens
17:09 Torsdagens obligationer: Status quo for renterne efter byge af nøgletal
17:04 Torsdagens aktier: Mærsk og Danske Bank trak C25 nærmere alle tiders rekord
16:53 Amerikansk indeks sætter rekord: Passerer psykologisk niveau for første gang
16:32 Mærsk-aktierne stiger efter nye kraftige ratestigninger
16:28 Novo ser ingen effekt på produktionen efter brand i Kalundborg
16:00 Bidens toprådgiver forsvarer nye toldsatser på kinesiske varer
15:42 USA/åbning: Rekordjagten fortsætter anført af Walmart og Chubb
15:23 Novo-aktien sendes i svingninger efter nyt om brand på byggeplads i Kalundborg
15:14 Valuta: Dollar finder fodfæste efter tre dage med svækkelse
15:00 Novo-rival har positive data med ugentligt insulin
14:54 Novo-aktien sendes i svingninger efter nyt om brand på byggeplads i Kalundborg
14:35 Novo-aktien sendes i svingninger efter nyt om brand på byggeplads i Kalundborg
14:32 USA: Lidt flere nytilmeldte ledige end ventet
14:27 North Media forventer mindre overskud på grund af udgifter til svensk opkøb
13:43 USA/tendens: Rekordjagt kan fortsætte efter solide præstationer fra Walmart og Cisco