Vestas OPTAKT Q4 5/2: Prognosen for 2020 får største opmærksomhed

Prognosen for 2020 kommer i fokus, når vindmølleproducenten Vestas kommer med regnskab for fjerde kvartal og dermed for hele 2019.

Op til regnskabet har rivalen GE leveret et underskud i samme periode, og Siemens Gamesa nedjusterede forleden forventningerne efter forsinkelser i projekteksekveringen.

Hverken meldingen fra GE eller Siemens Gamesa, vurderer aktieanalysechef Jacob Pedersen fra Sydbank, vil dog påvirke Vestas direkte.

- GE's underskud skyldes blandt andet store havvindinvesteringer og købet af Alstom, mens Siemens Gamesas nedjustering skyldes projektspecifikke forsinkelser, skriver Jacob Pedersen i et notat.

Ved Vestas' regnskabsrapportering vil han hurtigt vende blikket mod prognosen for 2020, som tegner til at blive et rekordår med hensyn til mølleopsætninger.

MANGE ORDRER TIL EKSEKVERING I 2020

Ifølge analysechefen har Vestas offentliggjort ordrer på cirka 11.000 megawatt, MW, til opstilling i 2020, og hertil kan lægges "uannoncerede" ordrer i fjerde kvartal og yderligere ordrer i løbet af året - til levering 2020.

- Alt i alt venter vi, at Vestas skal overlevere 14.600 MW til kunderne i 2020. Det høje aktivitetsniveau i særligt USA presser både Vestas og selskabets forsyningskæde til det yderste.

- Det er et ædrueligt argument for, at Vestas kan få svært ved at nå målsætningen om en overskudsgrad på 10 pct. i 2020 på trods af rekordomsætning, lyder det fra Jacob Pedersen, der med sidstnævnte refererer til Vestas' langsigtede mål om at have en overskudsgrad på minimum 10 pct.

Ifølge et medianestimat fra Ritzau Estimates venter analytikerne i 2020 en EBIT-margin på 9,1 pct. i 2020, og spørgsmålet er, hvor aggressivt Vestas tør melde ud her så tidligt på året.

- En 2020-prognose med overskudsgrad på 8-10 pct. vil efter vores vurdering fuldt ud indfri investorernes forventninger - mens 7-9 pct. vil blive modtaget mere lunkent, vurderer Jacob Pedersen.

STOR FREMGANG I FJERDE KVARTAL

For fjerde kvartal venter analytikerne ifølge estimatet fra Ritzau Estimates en omsætning på 4391 mio. euro og en driftsmargin på 9,4 pct., mens der på bundlinjen ventes 316 mio. euro - i givet fald en solid fremgang fra 219 mio. euro i 2018.

Vestas har foreløbigt for 2019 oplyst om en ordreindgang på 16,4 gigawatt, GW, men hertil kommer en klump af uannoncerede ordrer i fjerde kvartal, som selskabet først oplyser om i årsregnskabet.

Samlet estimerer analytikerne 17,8 GW i ordreindgang for året - og altså omkring 1,4 GW i uannoncerede ordrer i fjerde kvartal. Den samlede ordreindgang for fjerde kvartal ventes dermed på 4401 MW, hvilket vil være noget lavere end de rekordhøje 5517 MW, som selskabet fik i samme periode i 2018.

Ordrerne i fjerde kvartal ventes at være blevet indgået til en snitpris på 0,74 mio. euro per megawatt, mens snitprisen for hele årets ordreindgang ventes at ligge på 0,76 mio. euro per megawatt, ifølge estimatet fra Ritzau Estimates.

Analytikernes forventninger til Vestas' regnskab for fjerde kvartal af 2019:

(e) = medianestimater indsamlet af Ritzau Estimates blandt op til ni analytikere.

Af de syv analytikere, som har oplyst deres anbefaling, anbefaler fire "køb/akkumuler", mens de resterede tre anbefaler "hold/neutral". Ingen anbefaler dermed "sælg/reducer".

Det gennemsnitlige kursmål blandt seks analytikere lyder på 676 kr.

Regnskabet fra Vestas offentliggøres onsdag den 5. februar omkring klokken 8.30.

/ritzau/FINANS