Jyske Bank: "Teflon" valutaen

NetPosten bringer i samarbejde med Jyske Bank kommentarer til valutamarkedet:

"Teflon" valutaen over dem alle er uden sammenligning den svenske krone.

Jeg vil indrømme, at svensk økonomi har oplevet et "blød punkt" i slutningen af 2004 og frem til begyndelsen af 2 kvt. 2005, hvilket også var medvirkende til en (markant) rentenedsættelse på 50 bp. d. 21. juni.

Men de seneste par måneder har tingene ændret sig. Økonomien ser ud til at have fået ny luft, og det blev bekræftet igår, da væksttallene for 2 kvt. kom ud på 2,3%. Lidt en kontrast til væksten på 1,8% i 1 kvt. og også højere end de 2,1% i 4 kvt. 2004. Men valutaen bliver ved med at ryste de økonomiske fakta af sig. Jeg tror, at det kun er et spørgsmål om tid, inden valutamarkedet må bide i de sure æble og acceptere, at SEK vil styrke sig fremadrettet.

Men hvad er det, som giver mig ammunition til dette synspunkt? Først og fremmest, at - som vi har nævnt ved flere lejligheder - valutamarkedet fortsat desperat leder efter merrente. Det aktuelle renteniveau i Sverige er klart ikke attraktivt med en officiel rente på bare 1,5%.

Men det vil ændre sig. Pengemarkedet er så småt begyndt indiskontere højere renter - et faktum som efter min mening i høj grad er overset i valutamarkedet. Men det kan meget vel være, at markedet vil se den faktiske ændring af renterne, inden vi vil se en reaktion på kronen. Det var under alle omstændigheder tilfældet, da Riksbanken sænkede renterne i juni måned. Selvom nedsættelse ikke var en kæmpe overraskelse, var bevægelsen på kronen meget markant.

Jørgen M. Rasmussen : jmr@jyskebank.dk