Sydbank: Imponerende regnskab fra Novo Nordisk

Sydbank vurderer, at Novo Nordisk har fremlagt et meget flot regnskab, der viser en imponerende høj bruttomarginal og vækst på det amerikanske marked.

- Novo Nordisk leverer igen i varen i ’Diabetes care’ og fortsætter med at overgå forventningerne. Regnskabet understreger en meget solid udvikling i den underliggende forretning. En markant bedre bruttomarginal end forventet, primært som følge af fortsatte produktionsforbedringer, underbygger det positive indtryk. Vi forventer dog, at bruttomarginalen falder i 2. halvår, men ser den yderligere forbedret i 2008 og 2009. Novo Nordisk har med den rapporterede bruttomarginal nået den langsigtede målsætning for 2010. Vi vurderer, at en opjustering af den langsigtede målsætning kan komme på tale med udgangspunkt i yderligere produktionsforbedringer, skriver Sydbank og tilføjer:

- Novo Nordisk fortsætter med at tage markedandele på det vigtige amerikanske marked. Den høje vækst rapporteret fra konkurrenterne Sanofi-Aventis og Eli Lilly er et udtryk for en generel høj markedsvækst i USA. Væksten er dermed ikke sket på bekostning af Novo Nordisk for hvem en højere vækst end ventet lover godt for indtjeningen fremadrettet på det amerikanske marked. En del af væksten kan dog tilskrives prisstigninger, som vi vurderer ikke vil ske i samme takt som tidligere.

På den negative front peger Sydbank på salget af NovoSeven, som var 2,3 pct. lavere end bankens forventninger og 4,3 pct. lavere end konsensus-forventningerne.

Endvidere var salget af væksthormon + HRT 4,6 pct. lavere end Sydbanks forventninger og 2,4 pct. lavere end konsensus-forventningerne