Saxo Bank advarer mod japansk syge i de finansielle markeder

Saxo Bank, der har specialiseret sig i online handel og investering, advarer i årets sidste kvartalsudsigt mod et fortsat svagt privat forbrug. Alverdens vækstpakker og økonomisk stimuli vil få de finansielle markeder til at ligne Japans økonomi i 1990erne, hvor et stort underskud på statsfinanserne gik hånd i hånd med højere P/E-værdier og lavere renter på både virksomheds- og statsobligationer.

Cheføkonom i Saxo Bank, David Karsbøl, udtaler:

- Økonomierne i Vesten er mere fleksible og bedre i stand til at foretage de nødvendige ændringer, end hvad vi så i Japan, så det bliver formentlig ikke lige så slemt. Men som situationen udvikler sig, bliver sammenligningen med Japan efter 1990 mere og mere oplagt. Store firmaer lever nu i forvisningen om, at de bliver reddet af regeringen, hvis det går galt og dermed falder risiko ud af kalkulen, hvilket i sidste ende betyder højere P/E-værdier og lavere renter på obligationer.

Saxo Bank forudsiger endvidere, at der er positive væksttal til den amerikanske økonomi i sidste halvdel af 2009, men advarer, at væksten i høj grad er baseret på de store stimuluspakker og genetableringen af virksomhedernes lagerbeholdninger. Arbejdsløsheden vil fortsætte med at stige i USA i de kommende måneder, og husholdningerne vil derfor fokusere på tilbagebetaling af gæld og på at holde igen med forbruget i al almindelighed.

David Karsbøl tror, at short-selling af dollaren bliver udbredt i det kommende kvartal, og tilføjer:

- De lave afkast på amerikanske statsobligationer, behovet for ekstern finansiering og Kinas tøven i forhold til opkøb af dollars er i hvert fald noget, der taler for en svagere dollar på den korte bane.

Ser man frem mod slutningen af året, er der ifølge David Karsbøl en del ting, der indikerer, at aktiemarkedet ikke fortsætter i samme stil som hidtil i år.

- Indtil videre er aktierne steget med 59 % fra marts til august, og derfor forventer Saxo Bank øget fokus på mikrotrends, større forskelle i regionale vækstrater og anbefaler på denne baggrund at positionere sig i forhold til vækst i udviklingsmarkederne frem for hjemlig efterspørgsel i USA og Europa, siger han.