UGENS KOMMENTAR: UgeFokus - Et bud på ugens vigtigste begivenheder

NetPosten.dk har indgået et samarbejde med Aktiefokus.dk. NetPosten.dk giver på denne måde andre end udelukkende banker og børsmæglere mulighed for at blive læst af en bred skare af læsere. Dette er ugens kommentar fra http://www.aktiefokus.dk.

UgeFokus - uge 21. Mandag den 21. maj 2001. Af finansredaktør, Cand.oecon Peter Steen Madsen, Aktiefokus.dk.

Danske regnskaber:

Det bliver en kort uge på det danske aktiemarked fordi kr. Himmelfarts holder de fleste markedsdeltagere væk torsdag og fredag.

Mandag aflægger service og rengøringselskabet ISS kvartalsregnskab. Man skulle næsten tro at selskabet fungerer som et ventureselskab, med alle de køb af virksomheder, selskabet annonceret. Ikke desto mindre er både Sydbank og Danske Bank enige om deres købsanbefaling af aktien. Sydbank begrunder købsanbefalingen med, at banken forventer en snarlig opjustering af selskabets vækstmål fra 15% til 20%. Danske bank fremhæver at ISS står godt rustet til de usikre økonomiske udsigter, idet 2/3 af omsætningen stammer fra den offentlige sektor eller ikke-cykliske selskaber. En økonomisk afmatning vil øge selskaberne outsourcing. Stigningen i arbejdsløsheden vil mindske lønpresset. Danske Bank vurderer endvidere at ISS handles med en rabat på ca. 15% i forhold til øvrige serviceselskaber i den nordiske sektor.

Et andet af Danmarks stolte serviceselskaber, Sophus Berendsen, kommer med deres kvartalstal på tirsdag. Aktiemarkedet venter med spænding på en afklaring om selskabets 5,2%'s aktiepost i Rentokil. Kommer der på tirsdag en meddelelse om salg af Rentokil aktieposten, vil det uden tvivl give et kursløft i Sophus Berendsen aktien. Salget vil indbringe Sophus Berendsen godt DKK 2 mia. som kan anvendes til at foretage virksomhedsopkøb.

Navision har i weekenden netop afholdt "Navision World Conference" i Bella Centret med deltagelse af 1.200 forhandler- repræsentanter. Den store deltagerskare indikerer at forhandlerne har taget godt imod fusionen mellem Navison Software og Damgaard. Ikke desto mindre er aktien ikke lige analytikernes kop te. Sydbank giver en salgsanbefaling på aktien, med den begrundelse at aktien er for dyr. Banken tvivler på at selskabet vil kunne opnå en indtjeningsvækst på 32%, de næste 5-6 år, efterfulgt af tocifret vækst i 10 år, som skal til for at retfærdiggøre nuværende kursniveau. Også Jyske Bank og Scandinavian Asset Management Fondsmæglerselskab mener at aktien er overvurderet. Jeg tror heller ikke at aktien på længere sigt er nogen god investering. Dog vil jeg personligt vente med at sælge aktien, udelukkende for at nyde godt af de evt. kursstigninger som må komme, såfremt aktien bliver genoptaget i KFX-indekset ved næste index-revision den 31 maj. Efter fusionen med Damgaard har selskabet, trods kursfald, opnået en væsentlig højere markedsværdi og er blandt favoritterne til at overtage KFX-pladserne fra I-data og NKT.

Rokade på de internationale aktiemarkeder:

Morgan Stanley Capital International (MSCI) er verdens største udbyder af finansielle indeks, der benyttes som benchmarks, når investorer skal sammensætte porteføljer samt måle afkast og risiko. Lørdag den 19. maj offentliggjorde MSCI free-float betingelser, som vil danne grundlag for finanshusets fremtidige sammensætning af aktieineks (maj 2002). Der foretages en øget vægtning af selskaber med høj aktiemæssig likviditet og en mindre vægtning af aktier i selskaber, hvor en stor del af selskabets aktiekapital er bundet i institutionelle og statslige ejerskaber. Offentliggørelsen af sammensætningen af MSCI indeksene vil få øjeblikkelig konsekvens for de aktier som får ændret deres vægte eller måske ryger ind/ud. Mange porteføljemanagere vil tage affære allerede i morgen, og fortage justeringer i deres porteføljer, andre vil gøre det løbende.

BMW blev spillets helt store taber, idet aktien helt uventet ikke kom med i det nye aktieindeks. Derfor vil aktien nok falde allerede fra mandag, aktien handledes med en dobbelt så stor volumen, som normalt, i fredags og nåede årets højeste kurs. Derimod kom tyske Porsche med i indekset. France Telecom og Deutshe Telekom måtte se deres vægte nedjusteret. Franske Credit Lyonnais røg ud af indekset ved den nye revision.

Den nye metode vægtning af MSCI indekse ramte især hårdt på japanske, tyske og franske selskaber. Hvorimod UK- og amerikanske selskaber var de helt store vindere. Der var bl.a tilgang til indeksene fra Shell, Royal & Sun Alliances og Cable & Wireless. Som ventet blev vægtene sænket for British American Tobacco og BSkyB. Vodafone fik øget sin vægtning i indekset.

Nordea, Danske Bank og D/S 1912 ventes at blive ramt at de nye opgørelses metoder for vægtninger, hvorimod Vestas, Nokia og Ericsson ventes at nyde godt af ændringerne.

Bare til en orientering, så er der i alt ca. $3,5 trillarder i forskellige fonde der følger disse indeks, så det er ikke småjusteringer vi taler om.

Økonomiske nøgletal og begivenheder:

Tirsdag offentliggøres det tyske erhvervsklima indeks IFO for april. Dette indeks er en af de bedste indikatorer på væksten i Euroland. Indekset har længe vist en afmatning i væksten og konsensus estimaterne er også et fald i indekset fra 93,9 i marts til 93,1 i april. Nedgangen i dette indeks sammen med ECB´s tidligere vage holdning overfor rentesænkninger, har bestemt ikke været en god cocktail for de europæiske aktiemarkeder. Sammen med det foreløbige forbrugerpris indeks for maj, fra Tyskland, på fredag, kan IFO-indeks udviklingen danne grundlag for ændring i ECB´s fremtidige rentepolitik.

Ovenpå den seneste helt store og markante rentenedsættelse på 25 basispoint fra ECB er der vel ingen der tør at forlange mere ved ECB´s jævnlige "komsammen" der afholdes på onsdag.

Fredag bliver den helt store dag i USA mht. til nøgletal. Her offentliggøres ordrer på varige forbrugsgoder for april, der viser udviklingen i investeringerne. Samme dag annonceres et forbrugertillids indekset fra University of Michigan, der viser forbrugernes købelyst på kort og længere sigt. Endeligt sker der en revidering af BNP-tallet fra første kvartal, hvor det ventes at den tidligere offentliggjorte BNP-vækst på 2% nedjusteres til 1,6%.

Aktier i fokus:

I løbet af weekenden er der bl.a. indløbet følgende nyheder, som vil påvirke aktiekurserne for de involverede selskaber:

Den Norske Bank (DnB) har søndag aften udsendt en pressemeddelelse, hvori de frier til det norske forsikringsselskab, Storebrand. Kærligheden fra DnB´s side bygger på muligheden for skabe en kompetent norsk forsikrings- og kapitalforvaltningsmiljø som også vil blive en stor finansinstitution i nordisk regi.

På mandag starter den rettede emissionen af British Telecoms (BT) aktier, hvor selskabets aktionærer for mulighed for at købe flere aktier end de i forvejen har. BT aktien kostede ved lukningen i fredags 543p. Eksisterende aktionærer tilbydes at købe BT aktier for 300p, dog kun 3 stk. for hver 10 stk. de i forvejen ejer. Tegningsretterne kan handles. Tilbuddet gælder indtil 14 juni.

Det amerikanske internetsikkerheds selskab, Verisign, kan beholde kontrollen og rettighederne over domæne navnene .com, indtil 2007. Det besluttede det amerikanske handelsministerium sent fredag. I beslutningen ligger dog at Verisign må opgive eneretten til at sælge domænenavnene .org. Verisign er verdens førende selskab inden for internetsikkerhed og salg af domæne navne.

På AT&T årlige generalforsamling på onsdag skal må ledelsen overbevise selskabets aktionærer om værdierne ved et såkaldt spinoff i 4 selvstændige børsnoterede selskaber.

Det franske multimedieselskab Vivendi Universal meddelte søndag, at man vil købe online musik selskabet MP3.com for en pris på $5 pr. aktie. MP3.com aktien lukkede i $3,01 i fredags.