Alm. Brand Bank - Rente- og Valutakommentar

NetPosten bringer i samarbejde med Alm. Brand Bank dagens kommentarer til markedet:

Obligationer:
Så oprandt dagen, hvor ECB valgte at hæve renten for første gang i 5 år, endelig. De sidste tre måneder er snakken gået i denne retning og med tilspidsning af retorikken den seneste måned, har diverse ECB medlemmer forsøgt at gøre det klart/retfærdiggøre nødvendigheden af denne rentestigning. Markedsreaktionerne blev derfor yderst begrænset, og for manges overraskelse endte dagen med pæne plusser på obligationsmarkederne. Både obligationer med kort såvel som lang løbetid steg, såvel som realkredit-obligationer, der ligeledes var pænt efterspurgt. Efterfølgende kommentar fra Trichet om at renten nu igen er på et niveau, som ECB vurder som tilfredsstillende, ud fra de givne økonomiske data fra eurolandene, understøttede markedet. Dette indikerer at renten ikke pr. automatik bare skal sættes op, så længe nøgletallene ikke taler herfor. Mellem linierne på Trichets tale kunne man fristes til at læse: "Vi undskylder, at vi hæver renten, men for at bevare vores troværdighed og uafhængighed, bliver vi desværre nød til det".
Danmarks Nationalbank fulgte vanen tro ECB, og hævede indskudsbevisrenten til 2,40%. Dette havde dog heller ikke den store betydning i markedet, da danske obligationer i forvejen var ganske pænt efterspurgt. Her vejede nyheden omkring de forestående flex-auktioner samt de mulige konsekvenser af salget af TDC ind.
Udstedelserne i december kommer primært til at foregå i 1-års papirer, hvorimod markedet havde frygtet en voldsom stigning af omlægninger ud af rentekurven = varighedsforøgelse, fra husejernes side.
Ligeledes gik der forlydende om, at de nye ejere af TDC vil indfri gamle obligationer til pari, hvilket så vil resultere i en større genplacering i andre højrente-/realkreditobligationer.
Samlet set vandt danske statsobligationer således ca. 2bp. over for tilsvarende tyske, mens realkreditobligationerne ligeledes vandt pænt i forhold til statsmarkedet.

Valuta:
Som nævnt fik vi i går den ventede renteforhøjelse fra ECB. Samtidig sagde centralbankchef Trichet, at ECB ikke umiddelbart har planer om en serie af renteforhøjelser, og at dette var en tilpasning af renteniveauet, hvilket efterlod EUR uden den store støtte, som en renteforhøjelse ellers godt kunne give. Det er nok især spekulationer om, at FED muligvis vil blive ved med at hæve deres renter til og måske forbi ”neutralt niveau”, der undergravede EUR støtten og i stedet gav dollaren støtte. EUR/USD åbner op her til morgen i 1,1718 (DKK 6,36). Med EBC af vejen vil fokus i dag være på de amerikanske arbejdsløshedstal.
Yen er yderligere svækket her til morgen, hvor USD/JPY handler 120,60 og EUR/JPY 141,37 (JPY/DKK 5,27). Dette til trods for, at Snow har udtalt, at Kina må og skal bevæge sig mod en yderligere fleksibel Yuan før marts, og at Nikkei har ramt ny 5-års top. Yderligere har BoJ’s Muto udtalt, at chancen for lempelse at pengepolitikken tager til efter april næste år, selv om det kan tage tid at tilpasse en ny pengepolitik.
Weekendens kommende G7 møde kommer til at handle om valutakursfleksibilitet bekræftes det fra både amerikansk og tysk side. Dette betyder, at Kina kan få en travl weekend, da presset vil være stort for at få Yuanen mere fleksibel.
Olieprisen ligger her til morgen USD 58,55 pr. tønde, hvilket er er lille stigning. Det er udsigterne til en ny koldfront, der har fået olien til at stige. Vejrsituationen spiller i stigende grad ind, jo nærmere vi kommer vinter. De fleste forventer stadig en kold og lang vinter, og dette vil uden tvivl sætte olieprisen under pres.
Pundet handler uændret her til morgen i 11,00 mod DKK, efter at det blev styrket i går, på trods af at vi så et fald i CBI detailsalgsundersøgelsen, til det dårligste niveau i 20 år.
CHF har bevaret den stigning, vi så efter de bedre end forventede BNP-tal i går og handler her til morgen 4,8210 mod DKK.
Danmarks Nationalbank fulgte trop med ECB, og hævede renten med 0,25% til 2,40%. Dermed forbliver renteforskellen 0,15% mellem Euroland og Danmark.
Fra Sverige får vi i dag Riksbankens rentebeslutning samt inflationsrapport. Forventningerne i markedet er en uændret rente, men kommentarerne efterfølgende forventes også at vise en pil opad. SEK handler i 0,7842 mod DKK, hvilket er uændret fra niveauet i går eftermiddags. Den amerikanske fond, der har ligget og solgt NOK/SEK de sidste fire dage, ser ud til at være færdig, og markederne kan returnere til mere normal likviditet.